公用事业行业周报（2023年第33周）：需求强劲、水电修复，未雨绸缪风光退役潮

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 公用事业行业周报（2023年第33周） 需求强劲、水电修复，未雨绸缪风光退役潮 2023年08月19日 ➢ 行情回顾：8月14日-8月18日，环保板块上涨0.99%，电力、燃气、水务板块分别下跌1.37%、4.29%、0.51%，同期沪深300指数下跌4.82%。 ➢ 用电需求提速，水电边际修复：7月份，全国规上工业增加值、社零同比分别增长3.7%、2.5%，但用电需求表现出更高韧性，二产、三产用电同比分别增长5.7%、9.6%，较6月份同比增速分别+3.4、-0.5pct。7月份，全国平均气温23.0°C，较常年同期偏高0.9°C，虽有高基数因素，城乡居民用电同比增长5.1%。整体来改，用电需求提速，7月全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%。7月份，全国规上电厂发电量8462亿千瓦时，同比增长3.6%，较上年同期回落0.9个百分点。分电源来看，受益于7月下旬以来的降水增多，水电电量单月同比下降17.5%，降幅较6月份大幅收窄；火、核增速回落，单月同比分别增长7.2%、2.9%，较6月份同比增速分别回落7.0、10.9个百分点；风、光发电量增速仍分化，风电电量同比增长25.0%，较上年同期提高16.2个百分点，光伏单月电量同比增长6.4%，较上年同期下降6.6个百分点。 ➢ 未雨绸缪风光退役潮，资源化利用唱主角：近日，国家发改委等六部委联合印发《关于促进退役风电、光伏设备循环利用的指导意见》，《指导意见》提出目标：1）到2025年，集中式风电场、光伏发电站退役设备处理责任机制基本建立；2）2030年，形成一批退役风电、光伏设备循环利用产业集聚区。并提出支持第三方专业回收企业开展回收业务，打造“一站式”资源化利用模式。我们认为，《指导意见》有望：1）推动退役风电、光伏组件收储运体系建立及新技术的研发，为大规模产业化奠定基础；2）在资金和配套政策的支持下，新技术开发有望提升退役风电、光伏设备资源再生利用水平，提高经济性，促进产业化推广。 ➢ 投资建议：此前我们提出南、北、东、中的缺电四步曲，前两步已经验证，受台风等因素影响，第三步华东/长三角缺电未落，近期华中高温或将再现“限电”。虽然来水情况仍有波动，但中报业绩坑已确认，Q3同比好转是大概率事件，短期有望受益于华中、西南缺电。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。《指导意见》提出加快构建废弃物循环利用体系，促进退役风电、光伏设备循环利用，相关资源回收企业有望率先受益。谨慎推荐具备资源回收优势的高能环境、旺能环境、三峰环境。 ➢ 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600900 长江电力 22.06 0.87 1.46 1.47 25.3 15.2 15.0 推荐 002039 黔源电力 13.78 0.97 1.45 1.60 14.2 9.5 8.6 推荐 601985 中国核电 7.23 0.48 0.57 0.59 15.1 12.6 12.2 推荐 600905 三峡能源 5.14 0.25 0.30 0.36 20.6 17.3 14.2 推荐 600642 申能股份 6.83 0.22 0.68 0.78 31.0 10.0 8.8 推荐 600483 福能股份 8.18 1.33 1.47 1.53 6.2 5.6 5.4 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；注：股价为2023年08月18日收盘价。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 严家源 执业证书： S0100521100007 邮箱： yanjiayuan@mszq.com 研究助理 赵国利 执业证书： S0100122070006 邮箱： zhaoguoli@mszq.com 研究助理 尚硕 执业证书： S0100122030008 邮箱： shangshuo@mszq.com 相关研究 1.公用事业行业事件点评：未雨绸缪风光退役潮，资源化利用唱主角-2023/08/17 2.公用事业行业周报（2023年第32周）：规则细化促绿电交易，标准体系助氢储运发展-2023/08/12 3.公用事业行业周报（2023年第31周）：绿证扩容全覆盖，污泥处置提标-2023/08/05 4.电力月谈（2023年7月期）-2023/07/29 5.公用事业行业周报（2023年第30周）：“缺电”仍是“主旋律”，“量+价”推动水务发展-2023/07/29 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 行情回顾 .............................................................................................................................................................................................. 3 1.2 行业观点 .............................................................................................................................................................................................. 4 2 行业动态 .............................................................................................................................................................. 10 2.1 电力 .................................................................................................................................................................................................... 10 2.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 15 3 公司公告 .............................................................................................................................................................. 21 3.1 电力 .................................................................................................................................................................................................... 21 3.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 25 3.3 燃气 .................................................................................................................................................................................................... 28 3.4 水务 .................................................................................................................................................................................................... 29 4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 31 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 32 插图目录 .................................................................................................................................................................. 33 表格目录 .................................................................................................................................................................. 33 行业周报/电力及公用事业