海外电池企业25Q4经营跟踪25Q4整体利润下滑积极转向储能业务

25Q4海外电池企业经营回顾总结

收入增长但盈利承压

• 四家海外电池企业（LGES、三星SDI、SKI、Panasonic）25Q4合计收入663亿元，同比+0.4%，环比+9.8%。
• 收入环比增长主要得益于储能业务的快速发展，尽管北美电动车补贴取消影响动力电池销售。
• 从盈利端来看，四家企业25Q4合计营业利润约-25.7亿元，同环比亏损均扩大，主要受北美动力业务承压及储能前期高运营成本影响。

竞争格局

• 动力电池市场份额下滑明显：四家企业25Q4动力电池装机量约56.2GWh，同比-0.7%，环比-18.1%，全球份额19.0%，同比下滑3.5ppts。
• 中国企业宁德时代2025年全球动力电池份额39.2%，同比提升1.2ppts。
• 储能领域仍处于起步阶段：仅三星SDI和LGES进入全球储能出货量前十，市场份额各约2%，前八均为中国企业。

经营展望

• 动力领域：海外电池企业预计持续承压，北美电动车销量受补贴取消影响持续低迷，欧洲市场中国企业份额有望进一步提升。
• 储能领域：北美地缘政策限制中国供应链，为海外电池企业带来机遇。LGES、三星SDI等积极转向储能业务，加大北美产能布局，开发方形LFP电池等产品。

投资策略

• 2025年四家海外电池企业除Panasonic外均亏损，收入增长但利润承压。
• 展望2026年，动力电池市场中国企业份额仍将下滑，北美政策利好储能业务，但产品验证、产能及订单兑现节奏待观察。
• 重点推荐国内头部电池企业宁德时代、瑞浦兰钧、国轩高科。