天风机械联德股份调整点评天然气发电机最好的品种之一卡特颜巴赫江森预期

1，联德股份拥有天然气发电机最好的客户结构，颜巴赫+卡特+康明斯（预期），公司有望深度受益于AI天然气发电机组的大幅放量，我们测算3年4x的放量节奏； 2，颜巴赫：拥有最佳的发电效率+排放指标组合，产品地位相当于行业中的法拉利，当前产能仅为500台，产能规划提升1000或者2000台。 颜 【天风机械】联德股份调整点评：天然气发电机最好的品种之一！卡特+颜巴赫+江森预期上调，我们仍非常看好！ 1，联德股份拥有天然气发电机最好的客户结构，颜巴赫+卡特+康明斯（预期），公司有望深度受益于AI天然气发电机组的大幅放量，我们测算3年4x的放量节奏； 2，颜巴赫：拥有最佳的发电效率+排放指标组合，产品地位相当于行业中的法拉利，当前产能仅为500台，产能规划提升1000或者2000台。 颜巴赫本年度针对联德需求翻倍。 3，卡特彼勒：1）索拉燃机：22-23年开始对接，当时设定产能是1万吨，而索拉从1gw提升至2-3gw的产能提升计划，所以给联德的预期在未来2-3年从原来1万吨提升至2-3万吨，对应4-6e收入增量；2）柴机及天然气发电机：2gw在手订单（1000台），26年可能会有2000台出货量（以前就几百台的量），未来几年逐步提升到5000-6000台/年出货量；也给联德做了一些业务指引（26年3520等型号的订单落地），也来过现场考察验证。 27~28年卡特内燃机会在2~3万吨出货量。 燃气和燃油很多零件是相同的，燃气的零件重量要求很高（烧气容易爆震）。 4，压缩机业务：压缩机业务中数据中心收入占比20%以上，单看数据中心，26年预计增速至少50%。 5，此外，#其他天然气及柴机发电机龙头大厂即将审厂。