国泰海通非银刘欣琦团队南华期货跨境提速资本加码近期地缘博

近期地缘博弈与宏观预期交织，贵金属、有色及新能源等大宗商品价格呈现高宽幅震荡，市场波动率中枢显著抬升。在高波动环境下，实体企业的套期保值需求与量化/投机资金的交易意愿双双爆发，全市场持仓量与成交额大幅攀升。在大宗商品超级周期的催化下，我们推荐国际业务领先，增长确定性较强的南华期货。 一、中国企业 【国泰海通非银刘欣琦团队】南华期货：跨境提速，资本加码 近期地缘博弈与宏观预期交织，贵金属、有色及新能源等大宗商品价格呈现高宽幅震荡，市场波动率中枢显著抬升。 在高波动环境下，实体企业的套期保值需求与量化/投机资金的交易意愿双双爆发，全市场持仓量与成交额大幅攀升。 在大宗商品超级周期的催化下，我们推荐国际业务领先，增长确定性较强的南华期货。 一、中国企业出海深化，催生海外衍生品需求。 能够同时覆盖境外主要交易时段、并具备跨市场清算与合规能力的服务商更容易获得机构客户黏性。此外，相比海外期货公司，中资期货公司在客户需求的理解以及资金、信息安全的角度更具有优势。 二、南华期货的海外业务先发优势明显，港股IPO打开业务天花板。 公司2007年以来持续获取相关衍生品交易及清算牌照，在内资期货公司中形成较强的独特性。 境外衍生品业务的扩张，本质上受到资本金的硬约束。 公司港股IPO补齐海外业务扩张所需的资本基础，从而把“先发牌照优势”转化为“可承接的规模优势”。 三、海外客户保证金规模快速提升驱动公司利润增长。 2024年子公司横华国际净利润占公司净利润的91%，境外业务已经成为公司利润的核心来源。 公司境外金融服务收入中，利息收入占比约56.04%，佣金及手续费约35.69%，海外板块呈现出衍生品经纪+资金与利息管理的综合形态。 在海外客户保证金快速提升的背景下，公司海外收入有望快速增长。