周度要点小结
- 行情回顾：本周国内尿素市场稳中偏强，山东中小颗粒主流出厂价涨至1810元/吨，均价环比上涨20元/吨。春节前工厂已完成预收任务，假期报价稳定。节后期货拉涨，现货因农需推进小幅上涨，多数工厂报价达2月份指导价后趋于平稳，市场成交出现溢价。
- 行情展望：短期内国内尿素产量小幅增加，下周暂无企业装置停车，1-2家停车企业可能恢复生产。2月底春耕将陆续展开，小麦追肥、工业下游逐步复产，尿素需求迎来旺季。春节后农区气温偏高利于小麦“返青肥”施用，补货节奏加快。复合肥厂高氮肥生产逐步启动，工业消耗量增加，预计复合肥开工率继续回升。元宵节左右部分装置将进入中高负荷状态。春节假期物流发运减少导致工厂发运停滞，企业库存累库幅度较大，节后物流恢复及下游开工提升或加快出货，库存或下降。农业刚需释放叠加工业需求回暖，但高供应压制下涨幅有限，需关注需求释放力度。
- 策略建议：UR2605合约短线预计在1800-1880区间波动。
期货市场情况
- 价格走势：本周郑州尿素主力合约价格震荡收涨，周度+0.76%。
- 跨期价差：截止2月27日，UR 5-9价差在39。
- 持仓分析：来源：郑商所瑞达期货研究院
- 仓单走势：截至2月26日，郑州尿素仓单5958张，较上周-4424张。
现货市场情况
- 国内尿素现货价格：截至2月26日，山东地区主流价1860元/吨，+60；江苏地区主流价1860元/吨，+50。
- 外盘尿素价格：截至2月26日，尿素FOB中国468.5美元/吨，较上周+26美元/吨。
- 尿素基差：截至2月26日，尿素基差为24元/吨，较上周+67元/吨。
上游情况
- 国内煤炭及海外天然气价格：截至2月25日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价685元/吨，较上周+5元/吨；截至2月26日，NYMEX天然气收盘2.84美元/百万英热单位，较上周-0.23美元/百万英热单位。
产业情况
- 国内尿素产能利用率及产量：截至2月26日，中国尿素生产企业产量153.55万吨，较上期涨1.95万吨，环比涨1.29%；产能利用率93.16%，较上期涨1.18%，趋势继续上涨。本周产量小幅增加。
- 国内尿素企业库存及港口库存：截至2月26日，中国尿素港口样本库存量17.4万吨，环比增加0.8万吨，涨幅4.82%。整体港存小幅上涨，假期期间物流运输受限，运输恢复后部分港口有小幅集港。截至2月25日，中国尿素企业总库存量117.60万吨，较上周期增加34.13万吨，环比增加40.89%。企业库存上涨幅度较大，春节期间物流发运减少导致工厂发运停滞，正月初四后局部汽车物流恢复，放缓了库存上涨趋势。
- 国内尿素出口：2025年12月尿素出口27.83万吨，环比跌53.75%。
下游情况
- 国内复合肥及三聚氰胺开工率：截至2月26日，复合肥产能利用率33.41%，环比提升8.91个百分点。下周苏皖部分前期停车装置计划重启，预计复合肥开工率继续回升，元宵节左右部分将进入中高负荷状态。截至2月26日，中国三聚氰胺产能利用率周均值为55.91%，较上周下跌8.26个百分点。
