螺纹日报：震荡整理

螺纹日报：震荡整理 发布日期：2026年2月27日 一、市场行情回顾 1，期货价格：螺纹钢主力合约周五持仓量减仓4226手，成交量相比上一交易日缩量，成交量595003手。日均线来看短期上破5日均线，但中期30日均线，60日均线压力依旧存在，最低3047，最高3070，收于3067元/吨，上涨1元/吨，涨幅0.03%。 2，现货价格：主流地区上螺纹钢现货HRB400E20mm报价3210元/吨，相比上一交易日维稳。 3，基差：期货贴水现货143元/吨。基差仍然较大。 二、基本面数据 1，供需情况： 供应端：节前螺纹钢周度产量由高位回落。2026年2月26日当周，螺纹钢产量为165.1万吨，较前一周减少5.28万吨，公历同比减少41.4万吨，2026年产量显著低于2023-2025年同期，说明钢厂在春节前后主动减产，以应对需求疲软和库存压力。 需求端：终端需求断崖式下滑处于历史低位。2026年2月26日当周，当期表需仅33.55万吨，环比上周减少54.60万吨，同比下降157.16万吨，处于近三年同期最低水平。这主要是春节前后工地停工、终端采购停滞导致的季节性淡季，属于正常的节前/节后现象，但降幅远超往年，说明今年需求复苏的预期更弱。 库存端：厂库、社库双增，总库同比仍低，厂库：232.84万吨，环比+11.77万吨，同比-1.43万吨。产量收缩但需求更弱，导致厂内库存被动累积。社库：567.76万吨，环比+72.79万吨，同比-61.41万吨。贸易商在节前补库，但补库力度远小于往年。总库：800.6万吨，环比+84.56万吨， 同比-62.84万吨。虽然环比大幅增加，但同比仍大幅低于前三年，说明行业整体库存压力小于往年。 ■库销比：处于高位，反映供需失衡，当期库销比167.04，同比大幅上升至135.35。高库销比意味着当前库存水平远高于需求消化能力，供需错配严重，这将压制钢价反弹空间，直到需求实质性回暖。 ■成本与利润：钢厂盈利率稳定，成本支撑边际减弱，钢厂盈利率维持在38%–40%区间，利润尚可支撑高炉生产，但原料端压力显现：铁矿石港口库存超1.7亿吨，创五年新高；焦煤进口持续增长，成本支撑力度减弱。 ■宏观面：2026年“十五五”开局政策预期升温，中央预算内投资、地下管网、城市更新等项目提前下达，基建托底预期增强。但短期受美国对进口商品加征10%关税扰动，市场情绪偏谨慎，叠加春节后需求恢复节奏不确定，市场进入“政策博弈期”。 三、驱动因素分析 驱动因素： ■偏多因素：两会即将召开，库存绝对水平仍处历史低位，政策预期升温，供应端收缩 ■偏空因素：终端需求持续低迷，成本支撑减弱，库存持续累积，去库速度放缓，资金持仓结构偏空 四、短期观点总结 今日05螺纹全天震荡整理，先是增仓小幅回落，午后减仓小幅反弹，主要还是午后的会议消息影响，部分空头避险离场，上方压力关注30日均线和60日均线重合处，基本面当前螺纹钢市场处于“弱现实+强预期”的博弈阶段。短期基本面仍以库存去化速度和节后复工强度为核心变量，预计价格维持震荡格局，上行空间受限，下行空间受成本支撑。3月中下旬若需求显著回暖，或成为价格破局关键。 冠通期货夏书文 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息来源于我的钢铁网、Wind、金十期货。 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送 构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。