信达消费此前持续提示造纸机会今日继续大涨1造纸近期跟踪

1、造纸近期跟踪：春节期间感知到的需求来看，服务消费好于实物消费，但以纺服为代表的民生行业需求也出现了回暖，因此目前造纸需求支撑性较强。 当前跟踪，下游还是以实单成交为主，部分如格拉辛等品种需求旺盛，行业整体主动补库现象仍比较弱。 #年后大部分品种开始探涨，包括特种纸（格拉辛、热转印等为主）、箱板瓦楞、白卡、双胶等，考虑纸浆成本切实上升、预 【信达消费】此前持续提示造纸机会，今日继续大涨 1、造纸近期跟踪：春节期间感知到的需求来看，服务消费好于实物消费，但以纺服为代表的民生行业需求也出现了回暖，因此目前造纸需求支撑性较强。 当前跟踪，下游还是以实单成交为主，部分如格拉辛等品种需求旺盛，行业整体主动补库现象仍比较弱。 #年后大部分品种开始探涨，包括特种纸（格拉辛、热转印等为主）、箱板瓦楞、白卡、双胶等，考虑纸浆成本切实上升、预计纸张涨价落地概率较高。 2、纸浆近期跟踪：Suzano 3月报价再次涨价20美金，继2月涨价10美金后、涨价幅度提升，我们认为这是为3月中旬纸浆周奠定挺价基调，考虑全球制造业复苏叠加部分供给收缩，今年纸浆挺价、涨价依然是主基调。 但短期攻受易位，下游纸张价格的提升或显著影响浆价的上行幅度。 本次纸浆周将决定短期浆、纸价格走势，重点关注，但#浆价向下空间有限、纸价阶段性反弹明确。 #春节后内盘浆价自1月初回调后再次反弹。 3、供给层面，#造纸25Q4固定资产投资额在21年初后首次转为负增长，经历21-25年5年低效扩张后（期间多次增长超20%），造纸环节ROE见底。 根据历史规律，#固定资产投资领先造纸景气1年左右，线性外推预计26年造纸行业会造成筑底修复，27年会进入上行阶段，如反内卷政策强化或国内需求改善超预期，这一进程还会加快。 持续推荐太阳、仙鹤、玖龙等浆纸一体化公司，基于赔率逻辑关注博汇、恒丰、五洲、山鹰、晨鸣等企业。