青海储能容量电价出台，114号文后全国首单

储能设备及系统集成《美国缺电，AIDC配储星辰大海》2026.02.12储能设备及系统集成《储能首个国家级容量电价政策出台，经济性全国跑通可期》2026.01.31储能设备及系统集成《海博思创与宁德时代签订3年不低于200GWh的合作协议，阿特斯获海外储能大单》2025.11.13储能设备及系统集成《两部门健全容量电价机制，内蒙古储能放电补偿出台》2025.11.12 本报告导读： 青海打响了114号文后储能容量电价第一枪，随着未来各省细则落地，全国经济性走通可期，2026年储能需求高增可期，我们建议增持储能板块。 投资要点： 青海容量电价出台，打响114号文后第一枪。2月25日，青海省发展和改革委员会发布《关于建立青海省发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》。此次公开征求意见自2026年2月25日起，至3月5日结束。对发电侧系统容量按贡献予以补偿，全体工商业用户公平承担，建立发电侧容量补偿机制。全省合规在运公用燃煤发电，燃气发电，未纳入可持续发展价格结算机制、不含新能源补贴的光热发电，服务于电力系统安全运行、未参与配储的电网侧独立新型储能电站均适用于该机制。这是114号文后，第一个出容量电价的省份，未来随着各省细则出台，全国性经济性跑通可期。 青海储能经济性走通。容量电价计算方法：容量电费=机组申报容量×容量供需系数×容量补偿标准。容量补偿标准2026年为165元/（千瓦·年），再乘以小时数/4。此前有的省份是/6，目前主流储能是2-4h，/4对比/6的机制给的更好。2026年度全省容量供需系数为1.04。新型储能厂用电率暂按10.39%。按照计算公式，4h储能电站的每千瓦的年度补偿价格为153.77元/（kW·年）。2026年1月青海独立储能报量报价参与现货市场，充放电价差0.38元/度电。若以0.35元/度电价差测算，4h的储能系统资本金IRR为9%，经济性走通。 1月装机数据亮眼，看好26年储能需求。据中关村储能产业技术联盟公众号，1月新增装机3.8GW/10.9GWh，yoy+62%/106%。据中国动力电池产业创新联盟公众号，1月，储能电池销量为46.1GWh，yoy+164.0%。2026年开年以来，储能需求强势，我们认为，在全国性容量电价出台后，随着各省细则出台，全国性跑通可期，储能需求高增的确定性强，全球来看，我们预计2026年储能增速达50%。风险提示：储能政策不及预期，原材料涨价超过预期。 本公司是本报告所述阿特斯(688472)的做市券商。本报告系本公司分析师根据阿特斯(688472)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号 电话（021）38676666