全球供应宽松格局未改 原油维持震荡偏弱格局

发布时间：2026-02-26 14:02:54作者：广金期货来源：广金期货 行情复盘 2月25日，原油期货主力合约收跌0.33%至488.3元。 资金流向 2月25日收盘，原油期货资金整体流入1.92亿元。 背景分析 在市场高度关注的美国与伊朗第三轮核谈判前夕，多国呼吁紧急撤侨，地缘风险溢价在逐步累积，并已计入油价。另一方面，在美国放松对委内瑞拉的制裁后，委内瑞拉石油产量有望逐步提升。消息人士和航运数据显示，委内瑞拉正准备自3月起扩大原油出口规模。 后市展望 短期油价受伊朗局势影响，区间偏强运行，但缺乏持续上行动能;中长期看，全球原油供应宽松格局未改，OPEC+可能夏季增产、美国页岩油生产韧性、非OPEC国家产能释放共同压制油价，加之全球经济复苏动能偏弱、新能源在石油领域的替代效应，油市维持震荡偏弱格局不改。 研报正文研报正文 核心逻辑： 供应端，在市场高度关注的美国与伊朗第三轮核谈判前夕，多国呼吁紧急撤侨，地缘风险溢价在逐步累积，并已计入油价。另一方面，在美国放松对委内瑞拉的制裁后，委内瑞拉石油产量有望逐步提升。消息人士和航运数据显示，委内瑞拉正准备自3月起扩大原油出口规模。 EIA预计委内瑞拉原油产量将在2026年中达到110-120万桶/日。冬季风暴过后，美国天然气价格回落，原油产量回升至此前水平。截止2026年2月13日，美国原油产量在1373.5万桶/日，周度增加2.2万桶/日。预计2026年美国原油产量将因钻井数量下滑及OPEC+增产而增长乏力。此外，OPEC+产油国部长级会议将在4月5日举行，密切关注其二季度产量政策倾向，预计会配合石油旺季在夏季增产。 需求端，美国汽油、柴油裂解价差走势分歧，因假期结束及炼厂开工率回升，汽油供应压力逐步显现，美国汽油裂解价差走弱，截止2月17日，美国汽油裂解价差在17.98美元/桶，周度下滑9.04美元/桶。 因欧美多国对俄罗斯实施新制裁措施，欧美柴油裂解价差明显走强，截止2月23日，美国柴油裂解价差在41.58美元/桶，周度上涨10.45美元/桶。美国炼厂开工率从低位反弹，目前处于历史高位，截止2月13日，美国炼厂开工率在91.0%，周度上涨1.6个百分点。国内市场，主营加工利润丰厚，地炼利润微薄。开工率方面，主营炼厂开工率连续六周攀升，而地炼开工维持低位运行。成品油市场，节后汽柴油市场补货未完全启动，且月底主营面临一定出货压力，对成品油行情形成施压。 库存端，关注一季度美国商业原油库存的加速累库将限制油价上方空间，一季度预计美国馏分油库存仍将低位运行。 展望后市，短期油价受伊朗局势影响，区间偏强运行，但缺乏持续上行动能;中长期看，全球原油供应宽松格局未改，OPEC+可能夏季增产、美国页岩油生产韧性、非OPEC国家产能释放共同压制油价，加之全球经济复苏动能偏 弱、新能源在石油领域的替代效应，油市维持震荡偏弱格局不改。 关联品种关联品种原油所属公司：广金期货