BOEVx 将于 3 月中旬公布 2025 年下半年及 2025 财年业绩,预计 2025 财年营收 145.33 亿港元,净利润 3.78 亿港元(同比增长 8%,环比下降 3%),其中下半年营收 78.63 亿港元,净利润 1.98 亿港元(同比增长 8%,环比下降 10%)。利润主要受国内去库存压力、越南/成都新厂产线良率及系统业务盈利能力拉动。
展望 2026 年,看好 BOEVx 盈利复苏,主要得益于海外市场份额提升、越南产能扩张、成都厂毛利率改善及系统业务盈利能力增强。预计 2026 财年营收/净利润同比增长 10%/25%。
下调 2025-2027 财年每股收益预测 5-7%,反映近期国内需求疲软及价格压力,并将目标价下调至 8.4 港元(基于 14 倍 2026 财年市盈率),维持“买入”评级。当前市盈率 7.8 倍(2026 财年)/6.3 倍(2027 财年),具备吸引力。
风险因素包括国内需求疲软及持续的价格/毛利率压力。