建筑行业月报：政策发力改善需求，促进地产平稳健康发展

2026年2月25日 2025年 ，全国 建 筑 企 业 完 成 建 筑 业 总 产 值303818.33亿 元 ， 同 比 下 降5.43%； 直 接 从 事建 筑生 产 经 营 活 动 的 平 均 人 数为5114.89万 人 ，同 比 减 少12.97%。建 筑 业 实现 增 加 值86425.1亿 元 ， 同 比 降 低2.74%，建 筑 业 增 加 值 占GDP的比 重 为6.16%。建 筑 业 新 签 合 同315327.49亿 元 ，同 比 下 降5.51%。全 国 建 筑 业 企 业房 屋 建 筑 施 工 面 积113.52亿 平 方 米 ， 比同 比减 少15.03%。 房 屋 建 筑 竣 工 面积29.51亿 平 方 米 ，同 比减 少12.02%。 房 屋 建 筑 施 工 面 积 、 竣 工 面 积 连 续4年 下 降 。2025年 ， 我 国 对 外 承 包 工 程 业 务 完 成 营 业 额1788.20亿 美 元 ， 同 比增 长7.74%。 我 国 对 外 承 包 工 程业 务 新 签 合 同2892.20亿 美 元 ， 同 比 增 长8.20%。建 筑 业 海 外 业 务 的 持 续 增 长 对 冲 了国 内业 务 下 行 的 部 分 压 力 。 维持 龙天光：021-2025-2646：longtianguang_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060004 2026年1月 份 ，建 筑 业 商 务 活 动 指 数 为48.8%，比上 月 下 降4.0个 百 分 点 ；建 筑 业 新 订 单 指 数 为40.1%，比 上 月 下 降7.3个 百 分点 ； 建 筑 业 投 入 品 价 格 指 数 为52%， 比 上 月 上 升1.2个 百 分 点 ； 建 筑 业 销 售价 格 指 数 为48.2%，比 上 月 上 升0.8个 百 分 点 ；建 筑 业 从 业 人 员 指 数 为41.1%，比 上 月 上 升0.1个 百 分 点 ； 建 筑 业 业 务 活 动 预 期 指 数 为49.8%， 比 上 月 下 降7.6个 百 分 点 。1月 份 天 气 寒 冷 ， 临 近 春 节 ， 建 筑 业 部 分 项 目 施 工 暂 停 ， 行 业景 气 度 下 降。 2025年12月24日 ， 北 京 市 住 房 和 城 乡 建 设 委 员 会 、 发 改 委 等 部 门 联 合 发 布了《 关 于 进 一 步 优 化 调 整 本 市 房 地 产 相 关 政 策 的 通 知 》。为 促 进 房 地 产 市 场 平稳 健 康 发 展 ，更 好 满 足 居 民 刚 性 住 房 需 求 和 多 样 化 改 善 性住 房 需 求 ，北 京 房 地产 新 政 提 出 五 项 规 定 。 北 京 楼 市 新 规 重 点 在 于 需 求 端 的 “ 精 准 松 绑 ” 。2026年2月25日 ， 上 海 市 住 建 委 发 布 《 关 于 进 一 步 优 化 调 整 上 海 市 房 地 产 政 策 的通 知 》。《 通 知 》进 一 步 调 减 住 房 限 购 政 策 ，优 化 住 房 公 积 金 贷 款 政 策 ，完 善个 人 住 房 房 产 税 政 策 。根 据《 通 知 》，非 沪 籍 居 民 家 庭 或 成 年 单 身 人 士 ，在 上海 市 连 续 缴 纳 社 会 保 险 或 个 人 所 得 税 满1年 及 以 上 的 ，在 外 环 外 购 买 住 房 不 限套 数 ，在 外 环 内 限 购1套 住 房 ；连 续 缴 纳 社 会 保 险 或 个 人 所 得 税 满3年 及 以 上的 ，在 外 环 内 限 购2套 住 房 。持《 上 海 市 居 住 证 》满5年 及 以 上 的 ，在 全 市 范围 内 限 购1套 住 房。《 通 知 》指 出 在 上 海 市 无 住 房 或 仅 有1套 住 房 、且 当 前 已结 清 住 房 公 积 金 贷 款 的 ，在 本 市 再 次 购 房 时 可 申 请 公 积 金 贷 款 。进 一 步 落 实“ 认房 不 认 贷 ” 。 《 通 知 》 降 低 限 购 门 槛 ， 优 化 公 积 金 贷 款 制 度 ， 改 善 置 换 需 求 ，叠 加 前 期 各 地 一 系 列 政 策 组 合 拳 ， 有 望 进 一 步 促 进 楼 市 平 稳 健 康 发 展 。 资料来源：中国银河证券研究院 1）重 大 工 程 持 续 开 工 ，投 资 有 望 止 跌 回 稳 ，高 质 量 推 进 城 市 更新 。推 荐中 国 电 建 、 中 国 能 建 、 中 国 建 筑 、 上 海 建 工 、 金 螳 螂 、 亚 厦 股 份 等 。2） 推 荐稳 增 长 的 基 建 、大 宗 资 源 品 涨 价 、高 股 息 、 出 海 、 并 购 重组 等 。推 荐安 徽 建 工 、中 材 国 际 、隧 道 股 份 、中 钢 国 际 、中 国 建 筑 、四 川 路 桥 、中 国 铁 建 、中 国 中 铁 、中 国 交 建 、中 国 中 冶 、山 东 路 桥 等 。3）关 注成 长 主 线 的 低 空 经 济 、焊 接 机 器 人 、算 力 工 程 。建 议关 注设 计 总 院、中 交 设 计 、华 设 集 团 、地 铁 设 计、上 海 建 科 、 鸿 路 钢 构 、 东 南 网 架 等 。4）供 需 改 善 的 新 疆 煤 化 工 、 核 电 工 程 、洁 净 室 工 程 。建 议 关 注中 国 化 学 、 东 华 科 技 、 中 国 核 建 等 。 固 定 资 产 投 资 下 滑 的 风 险 ； 新 签 订 单 下 滑 的 风 险 ； 应 收 账 款 回 收不 及 预 期 的 风 险 ； 政 策 与 外 部 环 境 不 确 定 性 增 加 的 风 险。 Catalog （一）建筑业总产值和增加值均有所下降.......................................................................................................3（二）国际工程承包营业额持续增长.............................................................................................................5 （一）建筑业景气度有所下降.....................................................................................................................7（二）固定资产投资增速持续放缓...............................................................................................................8（三）流动性保持充裕..............................................................................................................................9 （一）二手房挂牌量加速下跌，挂牌价降幅趋缓..........................................................................................11（二）100大中城市成交土地面积下行，按揭贷款增速有待修复.....................................................................13（三）北京和上海楼市新政发力优化需求...................................................................................................14 (一)建筑行业集中度提升.......................................................................................................................16(二)建筑行业PB估值处于历史中低部区域...............................................................................................17(三)高质量推进城市更新和共建“一带一路”...........................................................................................17 2025年 建 筑 业 总 产 值 和 增 加 值 均 有 所 下 降。2026年2月6日 ，中 国 建 筑 业 协 会发 布2025年 建筑 业 发 展 统 计 分 析。2025年， 全 国 建 筑 业 企 业 （ 指 具 有 资 质 等 级 的 总 承 包 和 专 业 承 包 建 筑 业 企 业 ，不 含 劳 务 分 包 建 筑 业 企 业 ，下 同 ）完 成 建 筑 业 总 产 值303818.33亿 元 ，同 比 下 降5.43%；房 屋 建 筑施 工 面 积113.52亿 平 方 米 ，同 比下 降15.03%；房 屋 建 筑 竣 工 面 积29.51亿 平 方 米 ，同 比下 降12.02%。截至2025年 底 ，全 国 有 施 工 活 动 的 建 筑 业 企 业168222个 ，同 比 增 长0.21%：直 接 从 事 生 产 经 营 活动 的 平 均 人 数5114.89万 人 ， 同 比 减 少12.97%。 资料来源：中国建筑业协会，中国银河证券研究院 2025年 ， 建 筑 业签 订 合 同 总 额699044.93亿 元 ， 同 比 下 降3.24%。其 中， 建 筑 业新 签 合 同 额315327.49亿 元 ， 同 比 下 降5.51%。建 筑 业 新 签 合 同 与 固 定 资 产 投 资 关 联 较 高 ， 随 着 我 国 固 定 资 产投 资 增 速 下 行 ， 建 筑 业 新 签 合 同 增 速 随 之 下 行 。 资料来源：中国建筑业协会，中国银河证券研究院 2025年 全 社 会 建 筑 业 实 现 增 加 值86425.1亿 元 ，同 比 降 低2.74%。按 不 变 价 格 计 算 ，同 比 降 低1.1%。 资料来源：中国建筑业协会，中国银河证券研究院 2025年 ，建 筑 业 增 加 值 占 国 内 生 产 总 值 比 重 为6.16%，较5年 前 的7%左 右 有 所 下 降 ， 但6%出 头 的 占 比 凸 显 建 筑 业支 柱 产 业 地 位 依 然 稳 固。 资料来源：中国建筑业协会，中国银河证券研究院 2025年 ，建 筑 业 直 接 从 事 生 产 经 营 活 动 的 平 均 人 数 为5114.89万 人 ，比 上年 减 少762.47万 人 ，同 比 下 降12.97%。 资料来源：Wind，中国建筑业协会，中国银河证券研究院 2025年 ，全 国 建 筑 业 企 业 房 屋 建 筑 施 工 面 积113.52亿 平 方 米 ，比 上 年 减 少15.03%。房 屋 建 筑竣 工 面 积29.51亿 平 方 米 ， 比 上 年 减 少12.02%。 房 屋 建 筑 施 工 面 积 、 竣 工 面 积 连 续4年 下 降 。 全国