华伍股份机构调研纪要

调研日期: 2026-02-25 华伍股份成立于1992年,主要从事工业制动器及其控制系统的研发、设计、制造和销售。公司是国内生产规模大、产品品种全、行业覆盖面广的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商。产品广泛应用于港口、轨道交通、风力发电、冶金、矿山及建筑机械、水利电力工程、船舶及海洋重工、石油钻采等行业,并大量配套出口到全球92个国家和地区。华伍股份拥有较强的自主创新能力和技术研发能力,产品质量和品牌形象得到国内外市场的广泛认可。 一、参观厂区 参观公司展厅、生产车间、实验车间和厂区,观看公司矿卡湿式制动器产品装配、生产过程。 二、公司情况介绍 公司主要从事工业制动器及其控制系统的研发、制造和销售,产品广泛应用于各类起重机械、矿山机械、风力发电等领域。公司创建至今,已有30多年的历史,始终专注于工业制动器领域的发展。公司从起重机械领域出发,不断拓展工业制动器产品运用领域,在港口机械、风电发电、水利工程、海上重工等运用领域,先后走在行业前列2025年,公司主业持续向好,主营业务盈利能力进一步提升。然而公司公布的2025年度业绩预告出现合并报表口径亏损,主要原因为前些年跨主业收并购取得的下属子公司经营不及预期,因系列原因造成了损失。具体可以参见公司发布的2025年度业绩预告。 2025年年初,公司提出全面聚焦主业的发展战略,将内部资源配置优先工业制动器主业。报告期内,公司加快新产品迭代,内部降本增效,加强人才队伍建设,扩充产品品类,寻求新的市场机会。同时公司尽量收缩非主业业务,关停并转下属非盈利企业,根据企业会计准则,基于 谨慎性原则,计提全部剩余商誉及相关资产减值。 2026年将是公司卸掉历史包袱、轻装上阵、快速发展的一年。公司将继续聚焦工业制动器领域,在各类起重机械的传统优势领域,进一步优化市场策略,巩固和提升销售收入。 三、问答环节 1、公司在港口起重机械领域的发展情况? 答:港口起重机械是公司传统优势板块,具有良好的市场口碑。随着全球港口设备智能化水平的提升,智慧码头、数字码头建设进程在不断提升,港口改造项目逐步增多。公司继续加快产品技术迭代进度,不断推广智能制动器产品,提升产品核心竞争力,增加产品附加值。根据公司内部测算,在港口起重机械领域,市占率仍有较大提升空间,增量市场可进一步提升公司盈利水平。 2、公司矿卡制动器业务进展情况? 答:矿卡制动器业务是公司今后几年的重点发展业务,也将是公司利润增长的重要贡献方面。首先,下游客户行业发展环境较好。2025 年以来,各类矿石价格不断走高,矿山企业盈利能力增强,全球主要矿山企业资本性支出有着不同程度的增长,增加了对矿山设备的需求。随着全球矿山开发力度的不断加强,矿卡市场全球销售额继续走高。全球矿卡市场目前仍以如卡特彼勒、小松等国外品牌为主国产品牌的全球占比较低。然而近年来,随着国内如"三一"、"徐工"等品牌的不断发展,国内品牌在全球市场的比重也在不断提升。另外,矿用卡车由于高频高负荷运行,使用寿命一般较短,到期需要报废处理,基于矿卡的生命周期、矿物价格的运行周期、矿山开发力度的行业周期,预计2026年至未来几年将是矿卡新车销售的快速发展期,矿卡制动器市场需求将随之快速增长。第二、行业竞争环境较好目前国内专门从事矿卡制动器业务的企业较少,且规模都不大,公司作为工业制动器领域的专业上市公司,有着规模优势、技术优势和良好的信誉。矿卡制动器作为矿卡车辆的核心安全装置,守护着整车的作业安全,主机厂对制动器产品的稳定性、持久性有特别高的要求。公司作为重型工业领域专注于制动安全市场的上市公司,有着30余年的专业经验,在各类起重机械领域及风电新能源领域,已经做到了行业龙头目前矿卡制动器市场,国内同行业竞争者较少,同行业企业规模亦不大,竞争力较低,难以满足客户大规模订单需求。基于此,华伍有着更多竞争优势,从供应商的技术、信誉、抗风险能力等各方面因素考虑,客户更愿意选择华伍。第三、矿卡业务进展顺利为加快公司矿卡业务发展,提升产能, 公司在上个月报股东会审批,使用募集资金投资建设"年产10,000 套矿卡制动器建设项目"。目前正在加快项目建设,力争早日实现既定目标。 在技术开发方面,公司不断加快产品开发力度,提升产品质量和技术水平,目前产品已经进入国内头部矿卡主机厂的供应体系。在市场开拓方面,公司湿式制动器产品,通过去年的产品试用、小批量供货等验证过程,已经取得客户高度认可。近期,公司湿式制动器产品的首个批量订单顺利取得,实现新春开门红。公司将全力以赴确保订单的保质保量交付。为此,公司将充分利用募集资金,把矿卡业务做稳、做扎实,通过产能建设和供应链优化快速响应客户需求。我们判断,随着全球矿山开发力度加大及矿卡更新周期到来,矿卡制动器市场将迎来快速发展期。公司凭借在制动安全领域30余年的技术积淀和上市公司平台的信誉优势,有信心将矿卡业务快速打造成为公司业绩的重要增长点。风险提示:公司矿卡相关业务的布局和市场开拓工作的推进,尽管目前来看存在较好市场机会,首个批量订单金额占公司合并报表营业收入比例较小,不构成重大影响,且矿卡业务发展市场接受度、研发进程及行业政策等多重不确定性因素影响,存在前期投入损失及新产品开发不及预期的风险,敬请充分关注并谨慎决策,注意投资风险 3、公司在海外市场开拓方面有什么新的举措? 答:公司工业制动器产品的海外业务收入基数较低,发展较慢。公司今年将海外港口市场、风电市场集中统筹海外市场团队管理,将通过优化专业团队、调配内部资源,加快瑞士子公司建设,提升海外子品牌的影响,加强海外业务收入。 4、除了现有业务,公司在新业务拓展上有何布局? 答:在聚焦主业的同时,公司也在积极利用技术同源优势,拓展新的应用领域。例如石油开采设备工况恶劣,对制动系统的安全性、可靠性要求极高,这与公司的技术特长高度契合,为公司后续布局领域之一。新业务的培育,将为公司中长期发展储备新的动能,丰富产品品类,提升盈利能力。