东兴证券晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：林瑾璐021-25102905linjl@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519070002 1.中国人民银行：2月26日公告称，以固定利率、数量招标方式开展了3205亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。因今日有4000亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼795亿元。（资料来源：同花顺） 2.全国银行间同业拆借中心：公布2月26日隔夜shibor报1.3680%，下跌1.00个基点；7天shibor报1.4570%，下跌4.00个基点；14天shibor报1.5290%，下跌4.20个基点；1月shibor报1.5500%，与前一交易日持平；3月shibor报1.5748%，下跌0.30个基点。（资料来源：同花顺） 3.最高法：最高人民法院举行的新闻发布会称，截至2025年底，全国法院已一审审结涉缅北电诈犯罪案件2.7万余件，判处缅北电诈回流人员4.1万余人。特别是境内外广泛关注的缅北“四大家族”犯罪集团案，明家、白家两大犯罪集团案已完成全部审理程序，39人被判处无期徒刑以上刑罚，其中16人被判处死刑立即执行，两大跨境武装犯罪集团被彻底摧毁，有力打击了境内外不法分子的嚣张气焰。（资料来源：新华社） 4.工信部：2026年2月3日至12日，国际电信联盟无线电通信部门第五研究组下设5D工作组(WP5D)会议在瑞士日内瓦召开。本次会议是2027年世界无线电通信大会(WRC-27)研究周期WP5D的第七次会议。本次会议重点围绕WRC-27议题1.7(研究为IMT新增频段划分的可行性)、议题1.13(手机直连卫星)、未来6G无线技术性能要求和性能评估等重要未来议题和研究展开讨论。会议对第三代合作伙伴计划组织(3GPP)关于卫星系统使用地面IMT频段的关切开展了讨论。中国代表团积极参与会议研究讨论，我国关于议题1.7、议题1.13提交的文稿内容均被会议采纳并写入工作文件。（资料来 源：同花顺） 5.黑龙江省：2026年黑龙江省政府工作报告发布。2026年重点工作中提到，进一步深化国资国企改革，着力推进国有经济布局优化和结构调整，强化科技创新，加强专业化体系化法治化高效化监管，增强国企核心功能、提升核心竞争力。持续深化龙煤集团、北大荒集团、龙江森工集团综合改革。推动民营经济高质量发展，加大民营企业信贷投放，强化与国企配套、产业链上下游协同，支持骨干企业扩规模提质效。落实中小微企业贷款财政贴息政策，扩大无还本续贷政策的落实度和覆盖面。（资料来源：同花顺） 6.辽宁省：市场监管总局正式批准依托沈阳工业大学筹建国家稀土永 磁电机质量检验检测中心，这是辽宁省市场监管局成立以来首个获批筹建的国家级质检中心。国家稀土永磁电机质量检验检测中心的获批筹建，将填补我国稀土永磁电机领域国家级质检平台的空白，为全国高端装备制造业高质量发展注入强劲动力。筹建的稀土永磁电机国家质检中心将聚焦新能源汽车、风电装备、数控机床与机器人、轨道交通、低空装备等新兴产业和未来产业检验检测需求，构建覆盖全产业链、全生命周期的检验检测服务体系，为稀土永磁材料、电机整机制造、高端装备应用等产业链上中下游企业提供从产品研发、中试、检验检测的一站式服务，预计每年可减少企业检测成本20%以上，缩短产品上市周期30%，为产品全寿命周期提供技术保障。（资料来源：同花顺） 7.上海黄金饰品行业协会：2月26日，上海黄金饰品行业协会发布关于规范上海黄金珠宝行业回收服务的建议函。提出建议：积极执行行业标准：本市涉及黄金回收服务的企业，应积极参照执行《黄金回收点经营服务规范》地方标准，规范金银制品及黄金饰品的回收经营服务。落实强制身份登记等。（资料来源：同花顺） 8.浙江省：浙江省新闻办召开全省2026年经济政策新闻发布会，其中提出，充分激发民间投资活力，让民间资本有更多机会参与重大项目建设。明确省“4+1”专项基金、新增能耗、新增工业用地支持民间投资项目比重不低于80%；海上风电、水利、核电等需省级以上审批且具备条件的重点领域项目，民间投资参股比例不低于10%并逐步提升。（资料来源：同花顺） 9.广州：广州正规划10平方公里穗港马产业深度合作区。从化是内地唯一、世界第53个获国际认可的马匹“无疫区”。香港赛马会从化马场正成为联通湾区、链接世界的马产业平台。据悉，香港赛马会从化马场今年10月份将历史性迎来常规国际标准速度赛马比赛。同时，广州正规划建设10平方公里穗港马产业深度合作区，全面释放粤港澳大湾区千亿级高端消费市场潜力。另外，已经准备超万亩的发展空间，致力打造立足湾区、辐射全国、链接世界的世界级马产业高地。（资料来源：同花顺） 10.中国汽车工业协会：统计分析，2026年1月，销量排名前十位的SUV生产企业共销售73.4万辆，占SUV销售总量的63.9%。在上述十家企业中，与去年同期相比，除小米汽车同期没有数据外，长城汽车、上汽股份、赛力斯和特斯拉销量呈不同程度增长，其他企业销量均呈不同程度下降。（资料来源：同花顺） 重要公司资讯 1.温氏股份：公告，拟以8亿元-12亿元回购公司股份，回购价格不超过人民币24.00元/股(含本数)。（资料来源：同花顺） 2.江钨装备：公告，公司正在筹划2026年度向特定对象发行A股股票事项。为完善公司产业链条，提升核心竞争力，增强公司资产质量和盈利能力，实现公司股东价值最大化，公司拟向包括公司控股股东江钨控股在内的不超过35名(含35名)符合条件的特定投资者发行A股股票，本次发行的股票发行数量不超过本次向特定对象发行前公司总股本的30%，即不超过2.97亿股(含本数)，本次发行募集资金总额(含发行费用)不超过18.82亿元，扣除发行费用后将用于收购江西江钨硬质合金有限公司、赣州华茂钨材料有限公司、九江有色金属冶炼有限公司各100%股权。（资料来源：同花顺） 3.汇隆新材：公告，公司控股股东、实际控制人沈顺华正在筹划重大事项，该事项可能导致公司控制权发生变动。公司股票自2026年2月26日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。（资料来源：同花顺） 4.方正阀门：发布业绩快报，2025年度实现营业收入7.33亿元，同比下降2.98%；净利润6209.58万元，同比下降6.34%。报告期内，公司承接订单毛利有所下降，同时加大了对研究开发的投入，计提存货跌价较上年有所增加，人民币兑美元汇率波动也影响了汇兑收益。（资料来源：同花顺） 5.南亚新材：发布业绩快报，2025年度公司实现营业收入52.28亿元，同比增长55.52%；净利润2.41亿元，同比增长378.65%。报告期内，得益于覆铜板行业的需求复苏，公司积极把握市场机遇，持续加强市场开拓力度，推动产品销量实现增长。与此同时，公司通过优化营销策略、调整产品结构，提高了高毛利产品的销售占比。上述举措共同带动公司整体效益得到有效改善。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴交通运输】航空机场2026年1月数据点评：春节错期导致1月数据平淡，春运数据表现良好（20260225） 事件：上市航司发布2026年1月运营数据。受春节错期影响，数据表现较为平淡，但我们认为实际情况好于预期。 国内航线：春节错期导致1月运力投放同比下降，春运数据表现良好 2026年1月上市公司国内航线运力投放同比下降约4.3%，环比25年12月提升约5.8%。行业备战春运，运力投放环比有较明显提升。但由于26年春节较25年晚了近3周，春节错期导致今年1月运力投放同比是下降的。 客座率方面，1月上市公司整体客座率较25年同期提升约1.6pct，同比继续改善；环比12月则下降0.4pct。由于今年春节较晚，但航司的运力投放已经提前部署，因此1月客座率表现环比看并不强势。我们认为这是正常现象，随着春运逐渐发力，预计2月客座率环比会有较明显提升。 根据民航局数据，2月15日起的9天春节假期期间，全国民航累计运输旅客2205万人次、保障航班17.1万班，日均245万人次、18956班，分别较2025年春运同期增长7.7%、4.4%；航班正常率达95.8%，比2025年春运同期提升0.6个百分点。可以看到春运各项指标较25年同期均有一定提升，由于旅客量增速高于航班量增速3个多百分点，预计2月航司的客座率也提升较明显。 国际航线：日本航线导致的负面影响在逐步缓和 26年1月上市航司国际航线运力投放同比25年提升约2.6%，环比去年12月提升0.6%。客座率方面，1月客座率同比25年提升0.8pct，环比去年12月提升0.5pct。我们认为航司在逐步适应日本航线的变化，相比去年最后两月的客座率下滑，今年1月国际线客座率开始企稳。但日本航线承压对春秋与吉祥两家中型航司的影响依旧存在，叠加春节错期，导致春秋与吉祥1月运力投放同比下滑较明显。 机场板块：白云机场同比增速较高 1月上海机场国际旅客吞吐量同比下降5.6%，首都、白云和深圳机场同比增长分别为4.7%、19.8%和2.7%。白云机场旅客吞吐量自去年12月以来提升较为明显，上海机场则出现负增长，我们认为与日本航线受限后部分旅游出行需求转向东南亚方向有一定关系。 投资建议：关注大型航司业绩弹性 反内卷是长期工程，贵在坚持。去年下半年以来，行业供给端增长得到约束，客座率水平稳步提升。我们认为反内卷大环境的形成与维持有望加速行业再平衡的过程，对行业整体盈利水平的改善会有较大助益。从盈利弹性角度出发，大型航司受益会更加明显，建议重点关注。 风险提示：宏观经济下行；民航政策变化；安全事故；油价汇率大幅波动；异常天气因素、国际局势变动等。 （分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904） 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 以上内容来源于东兴证券研究报告的观点。 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于