国债期货日报

市场分析方面，宏观政策层面，12月政治局会议及中央经济工作会议均明确实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策，释放宽货币信号，并预计2026年延续此政策。通胀方面，1月CPI同比上升0.2%。财政方面，2025年财政收支未达预期，收入受税收和非税高基数拖累，支出节奏前置但年末减弱。展望2026年，财政政策预计延续积极，强调“总量增加、结构更优”，对稳增长形成支撑。金融方面，1月社融新增7.22万亿元，政府债券净融资回升，M1、M2增速回升，显示资金活跃度提升，但信贷需求增长平稳，存在资金闲置压力。央行方面，近期开展逆回购操作，货币市场利率回落。

市场方面，2026年2月25日，国债期货主力合约收盘价分别为102.46元（TS）、106.07元（TF）、108.48元（T）、112.70元（TL），涨跌幅分别为-0.06%、-0.10%、-0.13%、-0.47%。TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.048元、0.053元、0.013元和0.027元。

策略方面，单边交易建议关注回购利率回落和国债期货价格震荡。套利交易可关注2603基差回落机会。套保交易方面，中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。

风险提示包括流动性快速紧缩风险。