黑色建材日报

钢材：政策利好提振，钢价低位回升 市场分析 昨日盘面整体走强，螺纹钢期货主力合约收于3076元/吨，上涨1.62%；热卷主力合约收于3236元/吨，上涨1.28%。现货方面，昨日国内钢材市场稳中个调，随着节后的企业逐渐开工，市场交易情绪有所回暖。 供需逻辑： 目前，钢材在供稳需弱局面下产业矛盾累积，钢价仍将承压，相对利好的是政策预期与成本支撑。板材得益于政策利好与限产扰动提振，热卷价格低位回升，但其供应压力未退，基本面表现依然偏弱，上行驱动有待跟踪，关注节后需求恢复情况。总体来说，政策方面，供需两端均有政策提振市场信心，市场对钢铁行业利润改善有所期待，从而拉动黑色系上涨。但政策效果仍有待评估，且其中产业政策集中于对利润的改善，对原料需求反而形成利空。需要关注节后终端消费情况。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 地缘政治、产业政策、库存变化、需求复苏、成本支撑等 铁矿：市场情绪好转，矿价小幅回升 市场分析 昨日铁矿石价格小幅震荡上行。现货方面，2月25日唐山港口进口铁矿主流品种价格较前一工作日偏强运行。贸易商报价积极性一般，钢厂询盘较少，目前现货市场成交冷清。25日全国主港铁矿累计成交46.8万吨，环比上涨15.56%。供需与逻辑： 供应方面：本期全球发运总量环比上升23.5%，相比去年同期增加明显。需求方面：近期钢厂高炉开工率，日均铁水产量环比节前均有小幅上升。不过目前钢厂补库完毕，投机性需求有所下滑。库存方面：港口库存环比减少，钢厂库存大幅增加。目前铁矿石供强需弱，全球发运维持高位，库存长期维持高位，基本面矛盾持续加深，后续化解铁矿石高库存压力仍需通过跌价，抑制非主流的边际供应量，从而逐步恢复供需平衡。短期铁矿石仍面临下行压力，后期关注铁矿石库存变化和铁矿谈判进展。 策略 单边：震荡偏空跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂铁水产量、钢厂利润，海外发运情况等。 双焦：市场情绪好转，价格震荡运行 第1页第1页2026年期货市场研究报告 市场分析 期现货方面：焦炭主力收于：1674.0元/吨（+38.0，+2.32%）。焦煤主力：1211.0元/吨（+85.0，+7.02%）。春节华哥坑口量价奖励5元政策继续延续到28号，整体维稳。产地煤矿陆续开始复工，春节期间国有大矿正常生产，刚需补库为主，部分煤矿涨跌互现，涨价煤矿增多。 供需与逻辑：焦炭方面：焦炭现货稳中偏弱，春节期间生产正常但物流不畅、出货偏慢，厂库累积、原料煤库存下降，节后看跌预期仍存，短期偏稳，重点关注入炉煤成本及下游复产。焦煤方面：焦煤受春节影响供给回落、投机需求走弱，节后供需将回升，复产节奏决定格局，当前库存偏低，短期震荡为主，关注动力煤及煤矿复产情况。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等 动力煤：港口惜售情绪较强，产区煤价偏强震荡 市场分析 期现货方面：产地方面，主产区煤价偏强震荡。近期部分煤矿陆续恢复产销，供应缓慢提升，站台补库交合同拉运增多，叠加终端少量采购，部分煤矿出货尚可，价格偏强震荡，但是下游复工缓慢，整体需求无明显提振。港口方面，港口市场延续偏强运行，假期发运情况一般，港口库存持续低位，贸易商仍捂货惜售，市场延续年前报价，部分贸易商对复工初期供需预计仍偏紧，情绪积极。进口方面，近期印尼方面政策扰动，外矿报货量减少，缺货持续，贸易商投标价格继续上涨，未来进口量有缩减预期，短期进口煤价有较强支撑。 需求与逻辑：节后供需陆续恢复，煤价震荡运行。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 策略 无 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图......................