迅策：中国领先的实时数据基础设施及分析解决方案供应商，进入快速发展机遇期

投资评级（买入） 迅策：中国领先的实时数据基础设施及分析解决方案供应商，进入快速发展机遇期 2026年2月23日 首次覆盖迅策（1762.HK），给予买入评级，观点如下： 恒生指数27081.91恒生综合指数4148.74恒生科技指数5385.35 投资观点 ❑ 迅策科技是中国领先的实时数据基础设施及分析解决方案供应商，专注于为全行业企业提供涵盖数据基础设施与数据分析的实时信息技术解决方案。公司的核心产品是统一的实时数据平台，能够在数毫秒至数秒内完成对来自多个来源的异构数据的收集、清洗、管理、分析和治理，确保数据一经收集即可立即用于决策或进一步行动。基于这一基础设施，公司还构建了数据分析应用层，利用实时数据产生洞察、作出预测并为业务决策提供支持，真正实现从数据到价值的快速转化。 市场表现 ❑乘“数字中国”时代东风，公司进入快速发展机遇期 迅策科技从数据复杂性最高、对准确性和及时性要求最严苛的资产管理行业起步。2024年，资产管理行业占中国实时数据基础设施及分析市场总量的11.2%，而公司在该细分市场中按收入计算排名第一，市场份额达到11.6%。中国实时数据基础设施及分析市场的市场规模2024年至2029年预计年均增长22.0%，其中资产管理行业实时数 据基 础设 施及 分析 市场 的市 场规 预计 年 均 增 长40.7%，远超总体平均。公司在资产管理行业实时数据基础设施的深厚积累将助力公司业务高速成长。 相关报告 与金涌投资达成战略合作，获得其持续增持股份 公司2026年1月，迅策科技与金涌投资达成战略合作框架协议，双方将围绕实时数据基础设施、财富管理科技产品创新、金融科技项目投资及业务服务等多个层面展开深度协同，旨在共同培育“数据+资本”融合生态。金涌投资作为多策略、多资产类别的投资平台，自2025年12月起通过首次公开发售及后续场内交易持续增持迅策股份。这一系列资本动作与战略协议的落地，充分体现了金涌投资对迅策科技在实时数据基础设施领域技术实力和市场前景的高度认可，也标志着双方从资本联结走向产业协同的实质性推进。 风险提示：行业不确定性；金融市场整体下行；研发风险；信贷风险。 证券分析师蔡雨SFC持牌号：BTG755邮箱：Jack.cai@usmart.hk 一、中国实时数据基础设施领跑者，以模块化方案赋能全行业数字化 迅策是中国实时数据基础设施及分析解决方案供应商。公司为全行业企业提供涵盖数据基础设施及数据分析的实时信息技术解决方案。公司的系统整合服务促进客户拥有的环境（包括自主管理云端及本地部署系统）中的无缝部署。 数据基础设施根据处理机制及效率分为实时及非实时两类。2024年，中国实时数据基础设施及分析市场价值为人民币187亿元，占中国数据基础设施及分析市场总量4.5%。按收入计算，公司在此分部中排名第四，市场份额为3.4%。实时及非实时的分类满足不同的数据处理需求且不可互换。 公司产品组合的核心是实时数据基础设施，这是一个统一数据平台，可以在数毫秒至数秒内收集、清洗、管理、分析及治理来自多个来源的异构数据。这意味着数据一经收集后，几乎可以立即处理并可用于决策、分析或进一步行动。建立在该基础上的是公司的数据分析应用层，利用相关基础设施来产生洞察、作出预测或为业务决策提供支持。 公司从资产管理行业起步。2024年，资产管理行业占中国实时数据基础设施及分析市场总量的11.2%。按2024年收入计，公司在中国资产管理行业的实时数据基础设施及分析市场中排名第一，市场份额为11.6%。公司的解决方案使资产管理人员能够优化其资产管理生命周期的各个方面，涵盖投资组合监控、订单执行、估值、乃至风险管理及合规。 资产管理行业是数据集最复杂、对数据准确性和及时性要求最高的行业之一。凭借丰富的经验及在资产管理行业中的长期验证，公司的解决方案已能够适应其他垂直领域的各种需求。截至2024年，公司的客户已覆盖资产管理以外的多元化行业，主要包括金融服务（资产管理除外）、城市管理、制造管理及电信，并已为中国主要国有电信运营商的分公司提供服务。 中国实时数据基础设施及分析市场，尤其是资产管理行业的实时数据基础设施及分析市场，面临激烈的竞争、价格压力及快速的技术发展。通过持续提升公司的技术能力，公司相信，在可见的将来，公司能够为不同行业的数字化进程打造引人注目的实时数据基础设施。由于公司仅为相关客户设计并提供其所需的软件系统解决方案，且不进行任何实质的资产管理活动，因此公司的运营不需要获取资产管理相关的许可证。 资料来源：公司官网、盈立证券 成立愿景 在“数字中国”的背景下，中国正在从静态数据基础设施转型，而企业内实时数据洞察已成为经济数字化的关键。为一个行业建设实时数据基础设施的最关键组成部分为不同数据的汇总与处理。资产管理行业对于与投资组合及业务潜在机会相关的数据要求及时、准确及全面，因此该行业数据尤其复杂且瞬息万变。然而，每家资产管理人保留的投资数据是最复杂的一种数据集且对数据准确性和及时性要求最高，其特点为数据量大且企业数据格式复杂，同时被储存于各个不兼容的系统中。传统数据系统高度依赖人工作业，容易出现更新延迟及人为错误。而传统解决方案通常是来自分散供应商的单个解决方案的集成，为解决特定任务或问题而设，导致系统断连、数据孤岛及低效的工作流程。 由于公司于资产管理行业开展业务，公司相信迈向投资流程数字化的第一步是为资产管理者提供访问统一数据基础设施，其为公司建立在现有技术框架之上的新开发解决方案，使他们能够在投资生命周期中与各相关方更有效地互动。凭借公司的专业知识及技术能力，公司为资产管理者提供实时数据基础设施端到端解决方案，汇总跨系统、资产类别及投资组合的数据，大大提高数据完整性及可追溯性。公司相信，将投资流程数字化的第二步是在公司分析能力的支持下，将数据转化为可行洞见，使资产管理者能够制定及执行更明智的投资决策，从而推动投资回报及管理风险。凭借在数据最密集的行业中处理复杂数据而形成的竞争优势，公司已成功利用相关专业知识为全行业的挑战提供强大的解决方案。 解决方案及产品 公司提供实时数据基础设施及分析解决方案，通过聚合不同的数据并提供具有实时处理能力的统一数据平台，使资产管理人及其他企业能够专注于投资及业务决策。在实践中，公司的解决方案使客户能够获得最新的信息，确保业务决策以现有的最新数据为基础。以公司在资产管理行业的客户为例，当发布一条可能影响客户投资组合内公司股票价格的重大市场新闻时，公司的数据基础设施解决方案可以立即收集该数据点，将其标准化以适应客户的内部格式，并将其与其他相关数据点集成。同样在几毫秒到几秒钟的时间内，公司的数据分析解决方案可处理该数据点，更新客户投资组合的绩效指标，帮助客户根据该等最新市场情况快速评估是否购入、持有或出售资产。基础设施层面的统一实时数据集优化应用层面的关键功能，从市场分析、风险管理，以及资产管理人的一系列专门功能，包括投资组合监控、估值和合规。截至目前，各行各业所采用的解决方案大多为数据基础设施解决方案，该等解决方案将客户的各种内部及外部数据源连接到统一的数据平台上，创建数据的结构化表示，以方便进一步使用而不受行业限制。在分析方面，公司为资产管理人提供的专门解决方案的部分关键功能（如市场分析）可广泛应用于其他行业。目前，公司正在寻求推出针对不同行业的数据分析解决方案，该等解决方案具有城市管理领域的实时交通管理或可再生能源领域的实时资源配置优化等功能。 公司全面的实时数据基础设施及分析解决方案具有以下特点： 1.速度：根据弗若斯特沙利文的资料，以超过行业平均速度进行实时数据汇总、处理及输出；2.准确性：自动数据输出，具有数据一致性和可追溯性，优化业务间的效率及灵活性；及3.可扩展性：由于解决方案由模块组成，其具有固有的可扩展性，通过选择性地组合不同的模块，根据每个客户的独特需求高度灵活地打造定制解决方案。 公司的解决方案具有模块化组成的特点。该等模块作为构建块，各模块均被赋予特定的功能，从基本数据处理功能（包括数据收集、标准化及整合）到特定行业功能（如投资组合监控）。该架构为公司提供巨大的灵活性，不论行业应用，公司均可以通过选择性地组合模块来整合功能，根据每名客户的独特需求打造定制解决方案。 截至目前，公司已成功开发超过300个模块，具有跨实时数据基础设施及数据分析的全套功能，构成公司七大解决方案，包括两个具有全行业应用的实时数据基础设施解决方案及五个针对资产管理人的专门解决方案。若干专门模块如风险管理适用于各个行业。该等解决方案的所有预先定义模块化框架都可以根据客户需求进行调整。 资料来源：公司官网、盈立证券 技术优势 公司的技术优势在于 1.公司拥有智能算法驱动的编程能力，如机器学习、光学字符识别（OCR）及自然语言处理（NLP），以创建实时数据集及先进分析模块。2.公司解决方案的云原生性质，使数据能够跨多个云端环境进行轻松管理，从而提高效率并降低运营成本。 公司的实时数据基础设施服务具备自动收集、标准化及整合数据的能力，充分考虑到每个客户内部及外部分散数据源的独特模式及格式，约1,000个外部数据源可根据客户的 特定要求以毫秒或秒级的频率处理，并具备100%的数据一致性和可追溯性。与中国资产管理行业只能每日更新、且因人工流程而容易出错的传统数据系统相比，公司的解决方案在速度及准确度方面均有显著提升。 截至目前，公司能够覆盖中国资产管理行业中最为分散及全面的数据源，成为中国少数有能力为资产管理人提供如此高频率及准确度的实时数据基础设施及分析解决 方案的公司之一。公司所有的解决方案在设计上均为云原生，使客户能够灵活地在其自主管理的私有云或公共云环境中进行部署。 管理团队 公司的管理团队在科技与资产管理领域拥有丰富的经验： 公司CEO、执行董事刘志坚先生主要负责集团的整体策略规划、营销及营运管理。刘先生在资产管理及企业管理行业拥有丰富的工作经验。在本公司成立前，刘先生在苏格兰皇家银行工作，他于2006年7月加入该公司任职毕业实习生，并于2012年8月离任，最后职位为董事。自2012年9月至2015年5月，刘先生担任国开国际投资有限公司（香港交易所股份代号：1062）执行董事。刘先生于2004年7月在中国获得清华大学电子科学与技术学士学位。刘先生于2006年11月在香港获得香港科技大学电机及电子工程硕士学位。自2021年9月起，刘先生目前正在中国清华大学五道口金融学院攻读高级管理人员工商管理硕士学位。刘先生获耶鲁大学管理学院颁授为耶鲁创新学 者。 公司总经理、执行董事耿大为先生主要负责集团的政府关系、公共关系、大客户管理及营销相关事务。耿先生同时担任本公司多间附属公司董事，即北京迅京、杭州迅杭、深圳迅深、Xunce HK、北京华隐熵策、上海宽睿、上海恺域及上海迅理。加入集团前，耿先生自2010年7月至2012年5月在远东国际租赁有限公司工作。自2012年6月至2016年5月，耿先生担任国网国际融资租赁有限公司（前称英大汇通融资租赁有限公司）市场营销部总经理。耿先生于2002年6月在中国获得天津大学计算机科学与技术学士学位。耿先生于2010年7月在中国获得清华大学工商管理硕士学位。耿先生目前正在中欧国际工商学院攻读工商管理博士学位。 公司CTO、执行董事杨阳先生主要负责本集团的整体产品开发及工程师团队管理。杨先生同时担任上海宽睿、上海恺域及Xunce HK董事。加入集团前，杨先生自2009年9月至2011年12月在腾讯科技（深圳）有限公司（香港交易所股份代号：700）工作。自2012年2月至2013年5月，杨先生在富途控股有限公司（纳斯达克股份代号：FUTU）全资附属公司深圳市富途网络科技有限公司工作。其后，杨先生自2013年6月至2015年3月在深圳市创梦天地科技有限公司（香港交易所股份代号：1119）工作。 公司CFO、执行董事宣然先生主要负责本集团的交付及售前、营销及业务运营，以及财务管理。宣