黑色期货周报：印尼政策扰动 难改供需双弱

2026年2月09日 印尼政策扰动难改供需双弱 策略观点 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 宏观:全国已有30个省份确定2026年GDP增长目标。其中，多个经济大省将目标定在5%以上。上海市《政府工作报告》提出，2026年GDP目标增长5%左右。 杨慧丹电话：010-84555063 双焦：近期印尼煤炭RKAB审批引发讨论由于煤矿提交的生产计划与政府批示的结果差距较大，引发市场对印尼煤炭供给减量的担忧。印尼部分矿商暂停出口交易，远期报盘未受到影响。2025年中国进口印尼煤炭累计2.11亿吨，占我国进口煤炭43.06%，占煤炭供应3.98%。印尼煤炭进口占我国煤炭供应占比较小，对动力煤的影响大于焦煤。 投资咨询资格号Z0019719 此前印尼政府可能将2026年煤炭生产配额削减至6亿吨，同比去年9.17亿吨，减少3.17亿吨，需关注今年实际煤炭生产配额。 短期看，印尼政策扰动，难改双焦供需双弱基本面。蒙煤进口高位，国产煤产量环比下降。春节放假减产逐步开启，支撑价格底部。Mysteel调研全国523家炼焦煤矿山春节放假情况，目前在产煤矿总计395座，涉及产能7.57亿吨。在产的395座煤矿煤矿当中，总计有388座煤矿有放假期间停产计划，停产产能涉及7.44亿吨，影响原煤产量1868万吨。 成材：上旬春节假期将近复苏力度偏弱，多半持稳为主。2月下旬随着钢厂复工复产，铁水产量将逐步回升。现货消费处于淡季，冬储氛围偏淡，表现整体疲软。 操作建议：双焦预计短期宽幅震荡运行，后期需关注春节煤矿的开工率。 黑色期货周报 一、行情回顾 近期双焦价格呈现先扬后抑的走势。上周印尼煤炭RKAB审批引发讨论，引发市场对印尼煤炭供给减量的担忧。双焦价格震荡走强。但是蒙煤的高通关以及下游需求淡季，使双焦价格在基本面的带动下回落。 数据来源：钢联数据、国元期货 二、焦煤供应环比下降 上周，523家炼焦煤矿山开工率为86.67%，周环比下降2.46个百分点；原煤日均产量为192.53万吨/天，周环比下降2.67%;精煤日均产量为75.45万吨/天，周环比下降2.10%。上周，314家样本洗煤厂产能利用率为35.54%,周环比下降1.26个百分点；洗煤厂精煤日均产量为26.31万吨/天,周环比下降1.72%;甘其毛都口岸日均通关量为164997.0吨/天,周环比下降13.48%。 图5：523家矿山原煤日均产量 三、焦煤竞拍好转 上周，焦煤挂牌量为158.78万吨，周环比增加2.82%；竞拍成交率为78.56%，周环比增加8.34个百分点。 图7：焦煤竞拍成交率 四、焦炭生产环比增加 上周，230家样本独立焦化厂焦炭日均产量为49.85万吨/天，周环比增加0.69%；270家样本独立焦化厂焦炭日均产量为63.14万吨/天，周环比增加0.48%；247家钢厂焦化厂日均产量47.24万吨/天，周环比增加0.49%。上周，独立焦化厂吨焦利润为-10.0元/吨，周环比增加45.0元/吨。 五、下游焦煤逐渐补库 上周，247家钢厂焦煤库存为824.2万吨，周环比增加1.21%；270家独立焦化厂焦煤库存为1302.39万吨，周环比增加5.47%；港口焦煤库存为286.38万吨，周环比下降4.76%；上周，矿山精煤库存为264.65万吨，周环比下降0.95%；矿山原煤库存为546.92万吨，周环比下降0.48%。 六、下游焦炭补库 上周，247家钢厂焦炭库存为692.38万吨，周环比增加2.09%；270家独立焦化厂焦炭库存为82.74万吨，周环比下降1.96%；港口焦炭库存为201.1万吨，周环比增加1.53%。 图13：270家独立焦化厂焦炭库存 七、成材供需双弱 上周，五大品种钢材当周产量819.9万吨，周环比下降0.40%；五大品种钢材表观消费760.66万吨，周环比下降5.12%；五大品种钢材库存为1337.75万吨，周环比增加4.63%。 图15：五大品种表观消费 八、小结 宏观:全国已有30个省份确定2026年GDP增长目标。其中，多个经济大省将目标定在5%以上。上海市《政府工作报告》提出，2026年GDP目标增长5%左右。 双焦：近期印尼煤炭RKAB审批引发讨论由于煤矿提交的生产计划与政府批示的结果差距较大，引发市场对印尼煤炭供给减量的担忧。印尼部分矿商暂停出口交易，远期报盘未受到影响。2025年中国进口印尼煤炭累计2.11亿吨，占我国进口煤炭43.06%，占煤炭供应3.98%。印尼煤炭进口占我国煤炭供应占比较小，对动力煤的影响大于焦煤。 此前印尼政府可能将2026年煤炭生产配额削减至6亿吨，同比去年9.17亿吨，减少3.17亿吨，需关注今年实际煤炭生产配额。 短期看，印尼政策扰动，难改双焦供需双弱基本面。蒙煤进口高位，国产煤产量环比下降。春节放假减产逐步开启，支撑价格底部。Mysteel调研全国523家炼焦煤矿山春节放假情况，目前在产煤矿总计395座，涉及产能7.57亿吨。在产的395座煤矿煤矿当中，总计有388座煤矿有放假期间停产计划，停产产能涉及7.44亿吨，影响原煤产量1868万吨。 成材：上旬春节假期将近复苏力度偏弱，多半持稳为主。2月下旬随着钢厂复工复产，铁水产量将逐步回升。现货消费处于淡季，冬储氛围偏淡，表现整体疲软。 操作建议：双焦预计短期宽幅震荡运行，后期需关注春节煤矿的开工率。 黑色期货周报 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 黑色期货周报 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 安徽分公司 地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 河南分公司 大连分公司 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层电话：0475-6380818 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555221