通过股票市场推动绿色转型：引入韩国气候基准指数的可行性研究

核心观点

韩国绿色金融发展主要集中在绿色信贷、担保和绿色债券发行，而股票市场参与度有限。主要原因是股票市场缺乏气候信息披露和绩效评估框架。为此，研报探讨了引入欧盟气候基准指数的可行性，分析其对韩国股票市场的潜在影响。

欧盟气候基准指数

欧盟于2019年引入气候基准指数框架，旨在为投资者提供评估绿色投资气候绩效的标准化标准。该框架包括两种基准指数：巴黎一致基准指数（PAB）和气候转型基准指数（CTB）。PAB要求更严格的碳减排和化石燃料排除标准，而CTB则适用于追求逐步脱碳的投资策略。两种指数都要求成分资产的平均碳强度比基准指数或可投资范围至少低50%（PAB）和30%（CTB），并每年至少降低7%。

欧盟气候基准指数的应用

欧盟气候基准指数已被全球主要指数提供商和资产管理公司广泛采用。截至2025年6月30日，跟踪PAB和CTB指数的基金总资产已达1559亿美元。研究表明，PAB和CTB指数在降低碳强度方面表现良好，并促进了资本从高碳企业向低碳企业的转移。

韩国引入气候基准指数的可行性

研报模拟了符合欧盟要求的韩国气候基准指数（K-PAB和K-CTB），结果表明，这两种指数在跟踪KOSPI指数的同时，碳强度显著降低。与KOSPI相比，K-PAB和K-CTB指数中低碳企业的投资份额有所扩大，表明资本从高碳企业向低碳企业的转移。然而，由于国内气候数据有限和低碳投资需求不足，K-PAB和K-CTB指数的引入和利用目前受到限制。

政策建议

为促进K-PAB和K-CTB指数的发展，需要建立相关的制度框架，包括尽快完善国内气候信息披露标准和实施时间表。政府应利用政策工具将碳配额价格与实际情况相匹配，鼓励投资者将气候风险纳入其资产管理的决策中。长期机构投资者应积极制定分阶段脱碳计划，扩大低碳投资。相关国内机构应合作开发适合韩国国情的气候基准指数，并考虑引入更灵活的ITB指数。

关键数据

• 截至2025年6月30日，跟踪PAB和CTB指数的基金总资产达1559亿美元。
• K-PAB和K-CTB指数的加权平均碳强度分别为92.4和129.4，而KOSPI为217.0。
• 韩国ESG基金市场规模截至2025年5月约为12万亿韩元，但低碳基金规模有限。

研究结论

引入K-PAB和K-CTB指数可以提升韩国气候金融的质量和透明度，并增强其全球竞争力。然而，需要克服数据有限和低碳投资需求不足等挑战。政府、机构和长期机构投资者应共同努力，为K-PAB和K-CTB指数的发展创造有利条件。