核心观点与关键数据
市场行情概览
- 焦炭价格：各区域焦炭价格稳中偏强，山西准一湿熄、河北准一干熄、山东准一干熄、江苏准一干熄等品种价格均呈现小幅上涨趋势，其中河北准一干熄涨幅最为显著（23.05%）。盘面05、09、01基差均出现负值，显示期货价格相对现货价格走弱。
- 库存变化：焦化厂库存下降明显（-45.92%），港口库存微降（-5.53%），钢厂库存减少（-9.30%），库存压力持续缓解。
- 供需关系：焦化产能利用率稳定（71.97%），但日均产量微降（-1.33%）；高炉开工率稳定（86.41%），铁水产量保持高位；钢厂焦炭库存天数下降（-6.81%）。
区域与品种分析
- 区域价格：山西、山东、江苏等地焦炭价格表现分化，河北地区价格领先；内蒙古二级焦炭价格相对较低（1180元/吨）。
- 港口价格：天津港、日照港、青岛港准一焦炭平仓价分别上涨至4500元/吨、4400元/吨、4000元/吨。
- 进口成本：蒙古口岸库提价（A10.5, V28, S<0.6%, G8）保持稳定，对国内市场影响有限。
市场预期与趋势
- 基差与价差：05、09基差持续负值，5-9价差扩大至158.50元/吨，显示期货对现货的贴水程度加深；1-5价差收窄至-83.00元/吨。
- 产能与产量：230家焦化产能利用率稳定在55.00%，焦炭总产量持续增长；港口总库存下降至880万吨，加权库存转正为+100万吨。
- 利润与库存：焦化利润保持高位（80-100元/吨），但钢厂库存天数持续下降，显示下游需求转弱。
长期展望
- 供需平衡：铁水产量预计2025年达750万吨，焦炭需求保持刚性；但钢厂库存天数持续压缩，可能限制价格上行空间。
- 政策风险：环保政策及产能调控可能影响焦化产能利用率，需关注230家焦化产能利用率变化趋势（55.00%→61.00%）。
结论
当前焦炭市场库存压力逐步缓解，价格稳中偏强，但期货贴水现货现象加剧。供需关系仍处高位，但下游需求边际转弱，价格上行空间受限。建议关注高炉开工率变化及环保政策对供给端的影响。
