国投期货化工日报

牛卉高级分析师F3003295Z0011425 周小燕高级分析师F03089068 Z0016691 王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内窄幅整理。基本面上，供应端库存低位支撑依旧较为明显，但主力pp工厂入市热情有限，其他下游亦维持刚需买盘，一定程度抑制原料走势。 塑料和聚丙烯期货主力合约日内窄幅波动。基本面上，节后下游工厂尚未完全复工，市场交投气氛偏淡，后续随着下游客户返市，需求端将逐渐恢复。假期内库存累积至高位，供应端压力增加，市场观望情绪浓厚。 【聚酯】 高位，下游聚酯负荷处于季节性低位，PX进一步走强除了上游原油的推动外，需看到检修兑现与下游聚酯提负。PTA主要跟随原料PX波动，单边风险主要来自油价；后市供需有改善预期，月差延续正套思路。 乙二醇供应收缩，但需求低位，港口库存继续上升，价格承压。二季度集中检修及需求回升预期，供需或阶段性改善，关注去库表现，把握波段行情为主；产能增长，乙二醇长线承压。 节前短纤负荷下降，库存低位，下游纺织企业产成品和原料库存压力不大，预期下游陆续复工，短纤加工差或震荡向好，绝对价格跟随原料波动。 瓶片低负荷及相对偏低的库存水平下，加工差修复，但长线产能压力依旧存在，绝对价格受上游原料主导。关注春节后需求回升节奏，去库预期下考虑月差正套机会。 【纯苯-苯乙烯】 纯苯期货盘面窄幅震荡，现货成交放缓。春节期间供应维持高位，江苏港口库存小幅累积。节后国内纯苯开工预期持续提升，进口压力仍存。下游综合产能利用率预期有所提升，供需预期双增，关注地缘局势演变的进展。 苯乙烯期货主力合约日内窄幅下行收跌。基本面上，2月下旬港口到货增多，港口库存有增加预期。未来三周苯乙烯装置计划检修增多，开工预期下滑。整体来看供应端压力有限。节后需求全面修复仍需时间。供需基本面单边驱动不足。关注原油市场波动对价格的引领作用。 【煤化工】 日内甲醇期货盘面震荡回调。海外装置开工维持低位，叠加内地春检，供应端存收缩预期。沿海MTO装置开工持续偏低，关注利润修复情况及重启预期。甲醇短期行情受美伊局势的变化扰动明显，进口到港量存在收缩预期，春节后甲醇沿海市场或呈现缓慢去库，可考虑逢低介入月差正套。 尿素期货价格回落，现货价格持续小幅上涨。春节假期间生产企业季节性累库，环比增加40%。节后尿素工农业需求预期集中提升，虽然日产持续偏高，生产企业库存或呈现去化，短期行情大概率偏强震荡，但上涨幅度或受到前期价格高点限制，整体延续区间内震荡运行。 【氯碱】 PVC日内窄幅震荡。春节期间，行业进入季节性累库阶段。个别企业检修结束，开工环比回升。节后国内下游陆续复工，但开工提升仍需时间。春节期间电石价格下跌，成本支撑不足，关注后续出口情况，短期观望为主。烧碱震荡走势。节日期间部分企业减产，供应减少。受春节影响，部分下游减产、停车，节后恢复有限，需求较弱。成本支撑不足，氧化铝仍有减产预期，下游负反馈仍在，预计烧碱成本附近运行为主。 【纯碱-玻璃】 纯碱震荡偏强运行。装置开停并存，供给高位运行。下游消耗节前库存为主，观望情绪浓，光伏玻璃今日点火1600吨，重碱刚需增加。短期，下游有点火迹象，观望为主；长期仍面临供需过剩压力，反弹高空思路对待，待跌至成本附近离场观望。 地产释放利好消息，玻璃震荡偏强运行。下游放假，春节季节性累库，部分企业节后涨价。行业利润较差，节前意外冷修，产能压缩，沙河近期有产线计划点火，关注后续湖北地区产能变动情况。多数加工厂尚未开工，市场成交偏淡。供需格局改善，低估值格局下，关注结构性低位买入的机会，但上方空间的打开需要看到地产起色，关注节后下游需求复苏情况。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。