国投期货化工日报

王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内下行收跌。虽丙烯市场供应量存增量预期，但节前市场供应偏紧的格局难以实质性扭转。外采型PP粉工厂追涨积极性回落，而PO、丁辛醇等下游产品节前刚需补库意愿提升，整体需求端以理性买盘为主。 塑料和聚丙烯期货主力合约日内收跌，交投重心沿5日均线向下趋势延续。基本面上，临近春节假期，工厂陆续进入放假状态，各下游行业整体开工预计均有明显下滑，加之多数工厂前期已进行备货，市场交易活动进一步减少，采购意愿较低。整体来看，需求面给予市场支撑力度进一步减弱。 【聚酯】 日内PX和PTA期价震荡为主。PX产能在下半年而PTA无新产能，上半年偏多配；但当前需求下滑，聚酯上游有累库预期，现实偏弱，PX加工差回落；PTA负荷小幅提升，加工差有所回落。当前聚酯去库顺利，二季度基于PX检修及聚酯提负预期，考虑PX加工差逢低偏多及月差回落之后的正套机会，但需下游需求配合，关注节后PX及聚酯平衡表现。 乙二醇产量提升及需求走弱，港口库存继续增加，但到港量下降，累库放缓；海外装置有停车和检修重启。短期区间内震荡；二季度有集中检修及需求回升预期，供需或阶段性改善；产能增长，乙二醇长线依旧承压，把握波段行情为主。 产趋于停滞；加工差震荡，绝对价格跟随原料波动。 瓶片低负荷及相对偏低的库存水平下，加工差有所修复，但长线产能压力依旧存在。短期随原料波动；中期关注春节后库存表现，考虑月差正套机会。 【纯苯-苯乙烯】 纯苯主力合约持续回落，现货市场成交放缓。国内产量持续提升，进口量平稳，下游综合产能利用率有所提升，周期内华东港口库存环比基本持平。短期行情受成本与需求端扰动明显，春节前后纯苯供需格局预期改善，基本面存好转预期。 转弱，春节后社会库存也将季节性累库。 【煤化工】 甲醇海外装置开工进一步回落，主要由于美国地区装置受寒潮影响集中停车和降负。沿海需求仍旧偏弱，目前来看港口短期去库较为困难。国产开工持续提升，下游备货较为积极叠加内地烯烃装置持续外采，主产区生产企业排库顺利。甲醇港口库存同比偏高且沿海需求弱势延续，基本面仍旧偏弱，但短期行情受地缘局势的变化扰动明显；关注海外装置重启时间以及华东MTO装置运行的情况，春节后甲醇市场整体或呈现缓慢去库。 尿素日产持续偏高，工厂春节订单持续推进。局部农业需求启动以及储备需求支撑尿素市场成交向好，复合肥开工有小幅提升，上周尿素生产企业持续去库。后续随着春节临近，下游需求预计逐步缩减，行情延续区间内震荡运行；节后随着工农业下游的集中恢复，市场需求预期大幅回升，行情大概率偏强运行。 【氯碱】 PVC日内窄幅震荡。厂家库存下降，社会库存增加，下游放假，行业将进入季节性累库阶段。开工率小幅提升，春节前后暂无检修计划，预计开工维稳为主。临近春节，下游放假，内需不足：海外接单积极性尚可，出口延续较好态势。成本支撑变强，叠加抢出口需求，预计重心会上抬，逢低操作思路为主。 液氯大幅下挫，成本支撑走强，烧碱日内强势运行。行业开工小幅波动，高位运行，但目前利润压缩，不排除后续检修，供应下滑。库存环比明显下滑，依然存在一定压力。氧化铝有检修情况，刚需缩减；节前非铝备货接近尾声。液氯价格下行，利润压缩，成本支撑变强，但同时下游负反馈仍在，预计烧碱成本附近运行为主。 【纯碱一玻璃】 纯碱偏弱运行。库存延续上涨态势，压力较大。供给环比回落，但依然高位运行。下游采购情绪不佳，对高价有抵触情绪。浮法近期由于计划外冷修，耗碱缩减，光伏近期产能窄幅波动。短期关注宏观情绪；长期仍面临供需过剩压力，反弹高空思路对待，待跌至成本附近离场观望；另外由于玻璃冷修预期再起，多玻璃空纯碱可继续持有。 玻璃期价日内震荡偏强运行。库存小幅上涨，下游陆续放假，春节有累库压力。行业利润较弱，近期华东两条产线计划外冷修，今日沙河停产一条线，产能继续压缩，关注后续湖北地区产能变动情况。加工订单延续低迷态势，南方订单好于北方。下游临近放假，玻璃或将迎来季节性累库，但同时行业产能或继续压缩，供需格局改善，低估值格局下，关注结构性低位买入的机会，但上方空间的打开需要看到地产起色。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。