银行理财周度跟踪（2026.2.9-2026.2.22）：监管整治“收益打榜”，理财行业或告别短期业绩竞争

证券研究报告|银行理财周报 监管整治“收益打榜”，理财行业或告别短期业绩竞争 银行理财周度跟踪（2026.2.9-2026.2.22） 投资要点 分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com 监管和行业动态：2026年2月，监管对银行理财行业“收益打榜”乱象出手纠偏，两家股份行旗下理财公司因开展收益打榜相关操作而被监管关注并予以处罚。“收益打榜”通常指部分理财公司通过“养壳产品”人为调节收益、制造阶段性高收益的短期经营行为。此类行为的滋生，根源或在于投资者对“高收益、低波动”的刚兑预期及其依赖近期业绩的投资习惯，与部分理财公司规模导向的考核机制相互强化，促使机构陷入“打榜引流”的短期化竞争。 分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com 同业创新动态：1、中邮理财成功投资了“中信证券-蔚来电池1期持有型不动产绿色资产支持专项计划（科技创新）”。该项目是首单由民营企业（武汉蔚能电池资产有限公司）作为原始权益人、以动力电池服务收费权作为底层资产的持有型不动产ABS项目。2、渤银理财与中诚信指数联合发布了两只策略指数——“中诚信-渤银理财优选利差信用债指数”与“中诚信-渤银理财多资产风险平价指数”。优选利差信用债指数采用“主动策略+指数化”的模式，通过“信用利差”与“骑乘利差”双重机制动态筛选个券；多资产风险平价指数则构建基于风险平价模型的多资产组合，旨在实现长期稳健的风险收益平衡。 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 1、《理财掘金商业航天打新，“套利+”捕捉高确定性收益—银行理财周度跟踪（2026.2.2-2026.2.8）》2026-02-112、《银行存续理财持续压降，理财“收益打 榜 ” 再 获 关注— 银 行 理财 周 度 跟踪（2026.1.26-2026.2.1）》2026-02-043、《2025年报：规模高增，结构优化，增 配 基金 和 存 款— 银 行 理财 周 度 跟踪（2026.1.19-2026.1.25）》2026-01-284、《银行理财再掀“降费潮”，周开持有期 新 品 亮 相 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2026.1.12-2026.1.18）》2026-01-215、《公募销售新规正式落地，理财子深化推进新直联系统上线—银行理财周度跟踪（2025.12.29-2026.1.4）》2026-01-07 收益率表现：春节前最后交易周（2026.2.9-2026.2.15，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.28%，环比基本持平；同期货币型基金近7日年化收益率报1.19%，环比上升2BP。上周（2026.2.16-2026.2.22，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.26%，环比下降2BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.14%，环比下降5BP。过去2周，各期限纯固收、固收+产品收益先升后降。春节前最后交易周，债市在资金面宽松护航、央行四季度货政报告偏乐观基调催化等因素作用下整体偏强，全周来看，10年期国债活跃券收益率下行2BP至1.78%，30年期国债活跃券收益率下行1BP至2.22%。 破净率跟踪：春节前最后交易周，银行理财产品破净率0.41%，环比下降0.53个百分点，信用利差环比同步收敛0.46BP。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率承压上行。 风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。 内容目录 1.1.监管与行业动态................................................................................................................................................................31.1.1.监管整治理财收益打榜，行业告别短期业绩竞争或迫在眉睫.........................................................................31.2.同业创新动态....................................................................................................................................................................31.2.1.中邮理财成功参与投资“中信证券-蔚能电池1期持有型不动产绿色资产支持专项计划（科技创新）”.31.2.2.渤银理财联合中诚信指数发布债券及多资产指数.............................................................................................42.收益率表现...................................................................................................................................................................................43.破净率跟踪...................................................................................................................................................................................64.风险提示.......................................................................................................................................................................................7 图表目录 图1： 上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.26%，环比下降2BP..................................................................5图2： 过去2周，各期限纯固收产品收益先升后降...........................................................................................................5图3： 过去2周，各期限固收+产品收益先升后降.............................................................................................................6图4： 春节前最后交易周，银行理财产品破净率0.41%，环比下降0.53个百分点.....................................................6 1.要闻梳理与简评 1.1.监管与行业动态 1.1.1.监管整治理财收益打榜，行业告别短期业绩竞争或迫在眉睫 据券商中国报道，2026年2月，监管对银行理财行业“收益打榜”乱象出手纠偏，两家股份行旗下理财公司因开展收益打榜相关操作而被监管关注并予以处罚。 “收益打榜”通常指部分理财公司通过“养壳产品”人为调节收益、制造阶段性高收益的短期经营行为。部分机构可能倾向于选择新发、小规模的产品作为“壳载体”，通过“收益调节+估值修饰”的组合操作阶段性抬升短期收益率：一方面是收益调节，部分机构可能通过多种不规范操作方式向壳产品定向调节收益，例如：将老产品存量浮盈、已实现收益转移至新产品，借助信托T-1估值规则进行时间差操作，通过非标资产非公允交易调节收益等；另一方面是估值修饰，部分机构或通过非标准估值方法平滑净值曲线，弱化收益调节痕迹，呈现出与底层资产实际波动特征存在差异的收益表现。通过此类操作，相关产品可在各类业绩榜单中排名靠前，吸引投资者集中买入；而随着投资者跟风申购、产品规模快速扩张后，其收益率通常逐步回落至行业常态水平，形成“阶段性高收益引流—规模扩张—收益回归”的不良闭环。 此类行为的滋生，根源或在于投资者对“高收益、低波动”的刚兑预期及其依赖近期业绩的投资习惯，与部分理财公司规模导向的考核机制相互强化，促使机构陷入“打榜引流”的短期化竞争。率先放弃该模式的机构可能面临短期客群流失、规模增长放缓的竞争劣势，进而加剧行业在违规行为上的同质化倾向，引发“剧场效应”。这不仅直接损害投资者利益，也会削弱理财公司在长期投研与资产配置能力的投入，导致“劣币驱逐良币”，同时干扰市场正常的价格发现机制，持续侵蚀行业的信任基石。 此次监管处罚，既是前期估值整改的深化落地，也是对2025年12月发布的《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》的配套执行，构建起“制度规范+监管整治”的双重约束。此举为行业敲响警钟，理财全面净值化的时代下，短期违规冲规模模式或难以为继，理财公司亟待向投研和服务导向转型，投资者也或应理性看待短期收益、树立长期投资理念。 1.2.同业创新动态 1.2.1.中邮理财成功参与投资“中信证券-蔚能电池1期持有型不动产绿色资产支持专项计划（科技创新）” 据2月11日中邮理财公众号消息，中邮理财成功投资了“中信证券-蔚来电池1期持有型不动产绿色资产支持专项计划（科技创新）”。该项目是首单由民营企业（武汉蔚能电池资产有限公司）作为原始权益人、以动力电池服务收费权作为底层资产的持有型不动产ABS项目，采用储架发行模式，首期规模5.01亿元，预计2038年到期，期间设置6个开放退出日，兼顾投资安全性与灵活性。 持有型不动产ABS是当前制度环境下的务实创新产物。它虽沿用ABS产品名称，内核却是面向机构投资者的权益性融资工具，本质是借助成熟的ABS框架，承载私募REITs的功能实质，核心特征鲜明： 权益属性：采用平层结构，不设优先劣后分级，收益依赖底层资产运营现金流，投资者可通过治理机制参与资产管理，形成类股权合作关系； 机构定位：聚焦银行理财、保险等专业投资者，投资门槛较高，流动性集中于机构间市场； 衔接功能：作为Pre-REITs（资产孵化期）与公募REITs（成熟期）的核心过渡载体，为运营稳定但暂未达到公募REITs发行门槛的资产，提供了高效的证券化路径。 持有型不动产ABS是理财资金破解“低利率”难题的重要抓手：其稳定的现金流为理财产品收益率提供了坚实支撑，而权益类内核则成为布局国家战略领域、获取长期增值收益的核心依托。此外，通过产品内置的治理机制，它还为理财公司从“被动持券”向“主动管理”转型提供了可行路径，进一步拓宽了理财业务的价值创造空间。 1.2.2.渤银理财联合中诚信指数发布债券及多资产指数 2月13日，渤银理财与中诚信指数联合发布了两只策略指数——“中诚信-渤银理财优选利差信用债指数”与“中诚信-渤银理财多资产风险平价指数”。 其中，优选利差信用债指数采用“主动策略+指数化”的模式，在AA+及以上信用