黑色建材日报

钢材：产业矛盾累积，成本支撑减弱 市场分析 昨日盘面整体走弱，螺纹钢期货主力合约收于3027元/吨，下跌0.92%；热卷主力合约收于3195元/吨，下跌0.84%。现货方面，昨日国内钢材市场持稳运行，下游各地基本未有明显开工，报价稀少，价格多数地区持稳。 目前，钢材在供稳需弱局面下产业矛盾持续累积，库存大幅增加，钢价继续承压运行。板材供应压力未退，而需求延续季节性走弱，基本面延续弱势运行，价格继续承压。总体来说，五大材库存维持累库，在需求尚未启动的情况下，累库现象仍将维持，原料价格走弱，短期内钢价上涨动力不足，钢价短期跟随成本运行，需重点关注累库情况以及节后需求恢复情况。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 地缘政治、库存变化、需求复苏、成本支撑等 铁矿：全球发运稳增，矿价偏弱运行 市场分析 昨日铁矿石价格小幅震荡下行。现货方面，2月24日唐山港口进口铁矿主流品种价格较前一工作日小幅下跌。贸易商报价积极性一般，钢厂询盘较少，目前现货市场成交冷清。2月24日全国主港铁矿累计成交40.5万吨。本月平均每日成交55.7万吨，环比下跌40.62%。 供需与逻辑： 供应方面：本期全球发运总量环比上升23.5%，其中澳洲发运量环比增加36.7%，巴西发运环比增加9%。本期国内45港到港量2152万吨，环比减少11%，47港到港量2321.1万吨，环比下降7%，进口铁矿到港量仍处于历史高位。需求方面：节前铁水产量小幅回升，钢厂补库完毕，投机性需求下滑。库存方面：港口库存环比减少，钢厂库存大幅增加。目前铁矿石供强需弱，库存长期维持高位，基本面矛盾持续加深。仍需通过跌价抑制非主流的边际供应量，化解铁矿石高库存，从而逐步恢复供需平衡。短期铁矿石仍面临下行压力，后期关注铁矿石库存变化和铁矿谈判进展。 策略 单边：震荡偏空跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂铁水产量、钢厂利润，海外发运情况等。 双焦：期现偏弱运行，关注复产进度 市场分析 期现货方面：昨日焦炭主力收1634.5元/吨，跌38.5元/吨，跌幅2.30%；焦煤主力收1101.5元/吨，跌18.5元/吨，跌幅1.65%。 焦炭：现货稳中偏弱，春节期间焦企正常生产，但物流不畅、下游备货充足，出货偏慢，厂库累积、原料煤库存下降。市场对节后仍存下跌预期，观望情绪浓厚，短期偏稳运行。重点关注入炉煤成本及下游复产进度。 焦煤：春节影响下供给回落、投机需求走弱，节后供需环比回升，国内矿山复产节奏决定供需格局。当前库存偏低，短期震荡为主，后期需关注动力煤走势及煤矿复产情况 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：节后供需陆续恢复，产业煤价震荡运行 市场分析 期现货方面：产地方面，主产区煤价震荡运行。近期部分煤矿陆续恢复产销，供应缓慢提升，站台补库交合同拉运增多，叠加终端少量采购，部分煤矿出货尚可，价格小幅调整，但是下游复工缓慢，整体需求无明显提振。港口方面，港口市场延续偏强运行，假期发运情况一般，港口库存持续低位，贸易商仍捂货惜售，市场延续年前报价，部分贸易商对复工初期供需预计仍偏紧，情绪积极。进口方面，近日进口市场稳中偏强运行。近期印尼方面政策扰动，外矿报货量减少，未来进口量有缩减预期，短期印尼进口煤价有较强支撑。 需求与逻辑：节后供需陆续恢复，煤价震荡运行。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.................................................................................................................................7