中免跌停简评由于市场认为春节离岛免税数据相对一般今日中免跌停我们

由于市场认为春节离岛免税数据相对一般，今日中免跌停，我们认为反应略过度。 根据最新的海口海关数据，2026年春节假期离岛免税销售金额27.2亿元，同比增长30.8%；日均销售额3.0亿元，同比增长15.5%，相比2021年历史最高日均3.1亿元比例为98%。 我们认为，春节期间增长虽然相比1月海南离岛免税销售额同比45%的增长略显逊色，但考虑到春节假期本身的接待能力问题以及海口 中免跌停简评: 由于市场认为春节离岛免税数据相对一般，今日中免跌停，我们认为反应略过度。 根据最新的海口海关数据，2026年春节假期离岛免税销售金额27.2亿元，同比增长30.8%；日均销售额3.0亿元，同比增长15.5%，相比2021年历史最高日均3.1亿元比例为98%。 我们认为，春节期间增长虽然相比1月海南离岛免税销售额同比45%的增长略显逊色，但考虑到春节假期本身的接待能力问题以及海口非旅游市场特征下的相对低增速拖累，此次春节海南离岛免税市场总体维持了2025年10月以来的景气修复趋势，且质量提升，手机、黄金销售占比相比之前均有一定程度下降。 我们维持26Q1预测：预计归母净利22.3-25.5亿元（对应同比增速为15.2%-31.4%）。 公司估值静态看一直偏高，我们认为在景气触底回升修复期，数据趋势较业绩预测对股价影响更大，今日春节数据增速回落引起股价下跌符合该判断。 同样的，后续销售增速回升也将重新带回市场趋势。 我们判断26H1离岛免税市场的销售增长修复仍将保持，今日的下跌不会形成趋势拐点，建议保持配置。