申万机械工程机械新年开门红2026加大配置20260224

#国内：更新周期已经从挖机延伸至非挖。 房地产需求触底，最大的利空出尽，25年11月开始庞源塔吊数据已经同比转正，1月数据超过过去3年，表明施工端已经触底；25年房地产新开工面积不足6亿平（高峰22亿平），地产需求不再向下支撑工程机械更新周期得以持续，26年挖机与非挖有望共振； #出口：矿山采掘及发展中国家城镇化是主要需求 【申万机械】工程机械：新年开门红，2026加大配置-20260224 #国内：更新周期已经从挖机延伸至非挖。 房地产需求触底，最大的利空出尽，25年11月开始庞源塔吊数据已经同比转正，1月数据超过过去3年，表明施工端已经触底；25年房地产新开工面积不足6亿平（高峰22亿平），地产需求不再向下支撑工程机械更新周期得以持续，26年挖机与非挖有望共振； #出口：矿山采掘及发展中国家城镇化是主要需求来源。 金铜等金属价格上涨对矿山机械形成持续带动，发展中国家城镇化需求具备长期增长潜力，叠加短期欧美市场工程机械需求也在向上，出口行业β和市占率α兼具； #26年建议加大板块配置，不要轻易下车。 有领导觉得前两年板块涨幅过大担心高位接盘，这一点不用担心，工程机械的上行周期至少是4年，今年才第2年，并且目前主机厂海外占比已经超过60%，周期性明显减弱，今年主机厂业绩30%增速且估值没有泡沫，错过这一轮要至少再等4年； #重点公司：主机厂中联重科（H+A）、三一重工（H+A）、徐工机械、山推股份、柳工，零部件恒立液压、艾迪精密、福事特、唯万密封等。