- 核心观点:10年国债收益率突破1.8%关键点位,机构行为呈现显著分化。券商是本轮收益率下行的核心推动力量,大型银行提供配置支撑,而中小银行则表现出强烈的止盈诉求。
- 关键数据:
- 2月9日,10年国债活跃券(250016)中债估值收益率成功突破1.800%阻力位。
- 2月9日至12日,券商对7-10年国债的净买入规模高达241.92亿元。
- 大型银行净买入7-10年国债139.35亿元,提供稳定配置支撑。
- 中小银行同期净卖出7-10年国债高达370.73亿元。
- 2026年1月,银行间市场所有机构杠杆率约为119.30%,较12月降低约0.07个百分点。
- 研究结论:
- 本轮长债行情中,交易型机构的操作方向及期限偏好呈现明显分化,未形成市场合力。
- 综合现阶段机构行为的分化格局和潜在的政府债券供给压力,债市收益率继续下行空间或已有限,短期内或逐渐呈现震荡走势。
- 影响因素包括:政府债券供给压力、信贷投放对大型银行配置需求的影响、券商买入力度弱于中小银行卖出规模等。