关税问题再度扰动市场，金价震荡偏强

关税问题再度扰动市场，金价震荡偏强 伦敦金涨1.3%至5107美元/盎司。10年期美债收益率微升至4.08%，通胀预期2.28%，实际利率降至1.79%，美元指数涨0.52%至97.4，标普500指数涨1.07%，离岸人民币震荡，内盘小幅折价。 春节假期期间贵金属先抑后扬最终收涨。美国四季度GDP年化季环比初值1.4%，预期2.8%，前值4.4%，期间受到美国政府停摆43天的拖累，政府支出明显下降，个人消费支出增速从3.5%回落至2.4%，企业投资增长3.8%，受到AI相关投资增长的带动。12月核心PCE同比回升至3%，环比0.4%，高于预期和前值，2月美国制造业PMI从52.4回落至51.2，服务业PMI从52.7回落至52.3，不及预期。整体而言美国经济在四季度放缓，但尚未面临明显的衰退压力，同时通胀压力犹存。美联储1月利率会议纪要显示鹰派和鸽派分歧进一步增加，美联储不排除加息的可能，短期货币政策和基本面缺乏利多。 地缘政治风险继续扰动市场，美伊谈判继续，特朗普威胁将进行有限打击以迫使伊朗达成协议。美国关税政策再度成为焦点，美国最高法院以6：3的投票结果裁定特朗普此前利用《国际紧急经济权力法》的对等关税无效，随后，特朗普签署行政令，利用《1974年贸易法》第122条征收10%的全面临时关税，周六则进一步将税率上调至15%，并同时开启相应调查，关税政策的变化和不确定性将继续施压经济。最高法院没有明确关税是否退回，地方诉讼仍然需要很长时间解决。特朗普政府的权力受到一定的限制，后续政策导向可能更加激进，市场波动预计增加。 ★投资建议： 金价走势震荡，地缘政治风险进展加大市场波动，建议回调买入的偏多思路。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数涨0.52%，美债收益率4.08%...........................................................................................................................................5图表3：标普500涨1.07%，VIX指数回落至19.........................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率3.67%.........................................................................................................................................................5图表5：油价涨3.1%，美国通胀预期2.29%.................................................................................................................................................5图表6：实际利率降至1.78%，金价涨1.3%.................................................................................................................................................6图表7：现货商品指数收涨，美元指数涨0.52%.........................................................................................................................................6图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨1.07%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市多数上涨，上证指数休市....................................................................................................................................6图表10：美债微升、德债微降，美德利差1.34%........................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.35%，日债2.12%.............................................................................................................................................7图表12：欧元贬值0.19%，英镑贬值0.76%.................................................................................................................................................7图表13：日元贬值0.51%，瑞郎贬值0.25%.................................................................................................................................................7图表14：美元指数涨0.52%至97.4，非美货币涨跌互现............................................................................................................................8图表15：黄金投机持仓数据..........................................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量微降至1078吨.........................................................................................................................................8图表17：人民币走势震荡，内外小幅折价外盘..........................................................................................................................................9图表18：黄金、白银上涨，金银比回落至60..............................................................................................................................................9图表19：美国1月PPI....................................................................................................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生