供强需弱格局延续，期价震荡寻方向

摘要

节前一周，生猪期货盘面震荡偏弱，主力LH2605合约报11500元/吨，跌0.22%，持仓量136660手，日减仓4468手。生猪现货价格持续走弱，周均价下跌3.9%，至11.58元/公斤，受仔猪价格高企、市场承接力不足及春节假期临近影响，仔猪价格环比下跌0.48元/头至357.14元/头，二元母猪市场交投清淡，均价1429元/头，淘汰母猪价格环比下跌4.12%，至8.85元/公斤。养殖利润在盈亏平衡线附近承压，自繁自养模式头均亏损62.32元。

后市展望显示，节后市场进入消费淡季，供应宽松压制短期猪价，但中期关注出栏节奏、补栏情绪及母猪去化进度，二季度后猪价存在修复预期。

操作策略建议单边暂时观望，套利方面近月合约短期下行空间较大，远月合约支撑相对偏强。

基本面分析

供给端，1月份规模样本能繁母猪存栏环比微增0.02%，同比跌0.41%；中小散场环比降0.36%，同比跌1.82%。商品猪存栏规模场环比降0.70%，同比增4.24%；中小散场环比微降，同比增8.59%。1月出栏节奏先缓后快，规模场同比增10.7%。需求端，节前屠宰开工率增7.48%至45.97%，鲜销率提升至88.55%。成本利润方面，自繁自养模式头均亏损62.32元，外购仔猪模式头均盈利22.3元。

价差情况

生猪期现基差截至2月13日为930元/吨，标肥价差为-1.11元/公斤，环比缩小0.02元/公斤。