旺季预期渐浓，假期玻璃反弹

市场分析 玻璃方面：节前玻璃2605合约整体呈现震荡下行，现货方面，据隆众资讯最新数据，截止2月12日，国内浮法玻璃现货均价在1107元/吨，环比上涨1元/吨。 供应方面：节前全国浮法玻璃产量104.52万吨，环比下降1%，同比下降4.18%；行业开工率70.09%，环比下降1.07个百分点；产能利用率74.85%，环比下降1.01个百分点，供应呈小幅收缩态势。 需求方面：农历新年下游采购意愿偏弱，市场交投清淡，需求进入传统淡季。 库存方面：据隆众资讯，截止2月12日，全国浮法玻璃样本企业总库存5535.2万重箱，环比增加228.8万重箱，增幅4.31%，同比下降12.28%；库存天数24.4天，较上期增加1.3天，库存延续累积。 供需与逻辑：伴随价格持续维持低位，玻璃厂冷修产线明显增加，产量持续下滑，玻璃供需矛盾不断缓解，然而想要达到去库，仍然需要玻璃产量进一步下降。考虑到目前玻璃估值偏低，供需有所改善，加之市场对于旺季存在预期，因此短期价格维持震荡，后期关注玻璃产线冷修和投机需求情况。 纯碱方面：节前纯碱2605合约偏弱震荡，资金避险情绪浓厚，持仓量回落。现货市场整体企稳，部分厂家报价小幅上调。 供应方面：据隆众资讯数据，节前国内纯碱产量79.23万吨，环比增加1.8万吨，涨幅2.32%；综合产能利用率85.18%，环比提升1.93个百分点，供应维持高位。 需求方面：下游消费进入季节性淡季，整体成交冷清，以刚需采购为主。 库存方面：节前纯碱厂家总库存158.80万吨，环比上涨0.44%，库存压力有所增加。 供需与逻辑：目前纯碱供需矛盾不断加深，新投产项目落地，纯碱供给压力增加，受制于浮法玻璃减产预期和光伏行业反内卷影响，纯碱需求表现疲软，后期成本支撑一旦转弱，价格面临较大下行压力，后期关注成本支撑、纯碱新投产项目进展情况。 策略 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡偏空跨品种：无跨期：无 风险 宏观及房地产政策、纯碱新投产进度、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 图表 图1：浮法玻璃：5mm市场价格|单位：元/吨..........................................................................................................................3图2：纯碱：沙河重碱市场价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图3：玻璃基差|单位：元/吨......................................................................................................................................................3图4：纯碱基差|单位：元/吨......................................................................................................................................................3图5：玻璃1-5价差|单位：元/吨.................................................................................................................................................3图6：玻璃5-9价差|单位：元/吨.................................................................................................................................................3图7：玻璃9-1价差|单位：元/吨.................................................................................................................................................4图8：纯碱1-5价差|单位：元/吨.................................................................................................................................................4图9：纯碱5-9价差|单位：元/吨.................................................................................................................................................4图10：纯碱9-1价差|单位：元/吨...............................................................................................................................................4图11：玻璃仓单数量|单位：张.................................................................................................................................................4图12：纯碱仓单数量|单位：张.................................................................................................................................................4图13：玻璃单边持仓量|单位：手.............................................................................................................................................5图14：纯碱单边持仓量|单位：手.............................................................................................................................................5图15：浮法玻璃日度产量|单位：吨.........................................................................................................................................5图16：纯碱周度产量|单位：万吨.............................................................................................................................................5图17：玻璃全国日度产销率|单位：%.....................................................................................................................................6图18：纯碱周度需求|单位：万吨.............................................................................................................................................6图19：浮法玻璃加光伏玻璃合计日熔量|单位：万吨..............................................................................................................6图20：光伏玻璃日熔量|单位：吨.............................................................................................................................................6图21：玻璃厂内库存|单位：万重量箱.....................................................................................................................................6图22：玻璃社会库存：沙河贸易商|单位：万重量箱..............................................................................................................6图23：纯碱厂内库存|单位：万吨.............................................................................................................................................7图24：重碱厂内库存|单位：万吨.............................................................................................................................................7图25：浮法玻璃生产毛利|单位：元/吨....................................................................................................................................7图26：纯碱生产毛利|单位：元/吨............................................................................................................................................7 价格及价差方面：节前玻璃2605合约整体呈现震荡下行，现货方面，据隆众资讯最新数据，截止2月12日，国内浮法玻璃现货均价在1107