领导开工大吉祝您2026年投资马到成功有色观点更新120260223

铜：宏观层面，春节前国内资金偏谨慎，海外方面，美国最高法院废除特朗普部分关税缓解贸易不确定性，推动铜价反弹，但特朗普随后宣布新关税导致铜价震荡。矿冶方面，二季度国内冶炼厂检修计划涉及超200万吨粗炼产能，春节前TC为-50.53美元/吨，环比增加。消费方面，节前铜线缆开工率56.01%，环比下降13pcts，漆包线开机率降至73.53%。库存方面，截至2月12日，国内电解铜社会库存35.36万吨，环比累库1.78万吨。重点关注江西铜业、紫金矿业等，铜加工关注海亮股份。

铝：截至2月12日，电解铝库存89.2万吨，周度累库5.6万吨，较2025年同期增加36万吨，社库规模创近三年同期高位。供需错配压力凸显，供应端国内及印尼项目稳步爬产，需求端春节下游需求转弱，铝价较高导致铸锭意愿增强，2月铝水比例走低。后市预计节后首周铝锭库存将攀升至120万吨附近。重点关注中国宏桥、天山铝业等。

贵金属：春节期间金价先跌后涨，受伊朗地缘政治和美国贸易政策不确定性推动避险情绪上行。美国1月经济数据呈现“增长放缓、通胀黏性”特征，短期金价主线围绕避险情绪，关注伊朗局势和美国关税政策，中长期金价上行逻辑未变。重点关注紫金黄金国际、山东黄金等。

稀土：节前稀土价格上涨但市场成交冷清，上游持货商报价高位，下游企业休假采购停滞。国内加强稀土出口管制引发供应收紧预期，海外供应链加速布局。国内稀土监管升级，中长期需求空间广阔，战略价值凸显。重点关注中国稀土、中稀有色等。