报告认为，“实体AI”（Physical AI）正迎来爆发点，预计到2035年市场规模将达到0.5万亿至1.4万亿美元。增长主要由自动驾驶汽车引领，其次是无人机、工业自动化，最终是人形机器人。该生态系统划分为四大支柱：大脑（半导体、软件和连接）、肌肉（执行器）、电池（能源解决方案）和赋能者（构建或部署机器人系统的公司）。中国在全球部署方面占据主导地位，预计2025年将占人形机器人安装量的约85%。从投资角度看，赋能者以及在工业、物流和零售领域大规模部署机器人的现有企业，最能从生产力提升和持续增长中获益。
代理式AI（Agentic AI）的崛起正重塑高收益（HY）软件领域的颠覆风险。随着Anthropic的Claude Code和Cowork等工具的兴起，高收益软件债券遭遇大幅抛售，尤其是缺乏专有数据或深度客户绑定的平台。报告将软件细分领域的颠覆风险分类，认为记录系统、网络安全、核心基础设施软件以及中小型企业网络服务等领域最具防御性，而事件管理和市场推广情报软件面临的风险最高。尽管颠覆过程可能是渐进的，但基于席位的定价模式预计将面临长期压力。
