碳酸锂
- 短期供需紧张：节前盘面受宜春工厂大火等因素提振，但现实供需紧张的核心逻辑未变。供给端，锂盐厂检修和火灾等因素导致供给边际收缩预期增强；需求端“淡季不淡”，整体维持高位，下游补库意愿兑现。部分储能项目中标价格与锂价联动，动力端出现因电池成本上升带动的终端提价。
- 美国关税政策调整：美国最高法院裁定特朗普政府关税政策违法，白宫宣布新增15%临时关税，替代原关税。储能电芯出口关税从48.4%降至43.4%，边际增加出口利润。
- 长期供需缺口：2026年江西矿山复工不及预期，叠加海外战乱或政治冲突，供给量预期从229万吨下修至218万吨，供需平衡由过剩7.7万吨转向缺口2.9万吨。预计锂价节后维持偏强运行。
美国对全球光伏产品关税变动
- 关税调整：美国最高法院裁定特朗普政府关税政策违法，白宫依据《1974年贸易法》第122条新增15%临时关税。对我国光伏电池与组件的关税约为271.62%，对硅料与硅片的关税约为65%。
- 出口影响：我国光伏产品出口多为转出口形式，短期影响不大，更多影响自印度、印尼及老挝出口美国的电池及组件。市场关注2月下旬与4月份美国对印度、印尼及老挝双反调查初裁结果，预计实际落地税率仍偏高，出口窗口边际收窄。
工业硅
- 短期供增需弱：西南地区枯水期难有复产，西北地区硅厂减产但预期2月底复产。需求端多晶硅及有机硅环节减产构成边际利空。短期供需呈去库态势，但西北地区工厂逐步复产将导致供需平衡逐月累库，延续至下半年丰水期，价格或继续在工厂成本线附近整理。
- 交易思路：节前盘面空头增仓下跌部分计价西北工厂复产预期，盘面跌破新疆小厂成本后逐步往大厂成本贴近。节后预计工业硅盘面运行区间在8,000-9,100元/吨。市场关注工业硅环节供给侧政策出台预期，对盘面底部构成支撑。
多晶硅
- 震荡偏弱格局：一季度上游工厂减产应对库存压力，组件抢出口少量前置二季度需求。预计3月下旬起出口需求大幅回落，国内电站需求有望起色，或带来小幅去库，但硅料仍处于高库存去库初期，价格重心或逐步下移。
- 后续走势：三季度丰水期西南工厂复产，供需转弱价格承压；四季度需求改善或对价格有底部支撑。节后预计期货运行区间在45,000-55,000元/吨。下方支撑逻辑在于光伏行业“反内卷”大方向未改。
镍与不锈钢
- 短线矿端矛盾支撑：假期宏观情绪回暖，镍矿矛盾发酵或未结束，菲律宾补给存在想象，但矿端偏紧为现实，叠加印尼斋月和菲律宾雨季，短线偏向轻仓逢低试多。
- 长线方向不明朗：印尼2.6-2.7亿吨配额后是否增加，菲律宾供应弹性填补量级是否如期，若结果利多，镍价向上仍有想象空间；否则，矿端矛盾弱化，冶炼端库存高位累增，行情方向存在转变可能。
- 印尼镍矿远期偏紧担忧：静态平衡下，镍元素仍有22万吨过剩预期，印尼镍矿需求约3.1亿吨。若2.6-2.7亿吨配额落地，缺口约0.3亿吨，折合约28万吨镍，2026年或将由过剩22万吨转为去库6万吨。
- 印尼与菲律宾矿端博弈：菲律宾矿商称镍矿出口量可能翻倍，与印尼消息形成博弈。供应弹性能否如期释放还需关注。短线菲律宾雨季叠加印尼斋月影响，矿端偏紧格局难有缓和，2月印尼1.6%品位镍矿总价抬升，成本曲线短线仍锚定火法。
欧盟碳价
- 暴跌影响：欧盟碳价暴跌，或影响国内预期，关注国内政策与CCER增量。
