玉米、玉米淀粉期货周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 新粮陆续上市，价格支撑不足 （评级:跌） 一、行情回顾 本周，连玉米主力1709合约在周内连跌四天之后，周五期价有所回暖，但无力追平上周收盘价。开盘1666，收于1661，跌幅-0.84%,总手数207.3万，减118.8万手，持仓99.1万手，减26.4万手。 图1 玉米指数走势 受原料玉米价格前几周下跌拖累，淀粉市场依旧没有回暖，维持连续四周跌势，周内震荡调整下行。本周淀粉主力1709合约开盘1985，收于1952，较上周跌幅达-1.81%，总手119.8万手减58.2万手，持仓量44.7万手减63646手。 图2 玉米淀粉指数走势 玉米、玉米淀粉周报 Corn&Amylum weekly Report 作者： 农产品组 王玉红 李慧芳 执业编号：F285589 联系方式：010-68578739 成文时间：2017年7月30日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 玉米、玉米淀粉期货周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行业要闻 1、美国农业部周四公布的出口销售报告显示，7月20日止当周，美国玉米出口净销售回落至57.86万吨。美国2016/17年度玉米出口净销售9.2万吨，创市场年度低点，远逊于市场预估，较之前一周减少80%,美国2017/18年度玉米出口销售净增48.66万吨。高于市场预期水平。当周，美国玉米出口装船89.43万吨，较之前一周下降14%，较前四周均值减少12%。 2、美国中西部加工厂、储运仓库及内河市场现货玉米基差报价周四持平至大多疲软，受供应充裕打压。美国中西部储运仓库、加工厂及内河码头现货大豆基差报价普遍持稳。 3、据外电7月27日消息，因数个国家天气干燥，全球玉米。小麦和大麦的产量前景遭到下移，国际谷物协会周四表示下调2017/18年度全球玉米和小麦作物的产量预估。 4、据外电7月23日消息，中国海关总署周日公布的数据显示，中国6月玉米进口量飙升。数据显示，中国6月进口玉米38万吨，约为上年同期水平的六倍，且为5月进口量42,219吨的九倍。 三、现货市场情况 （一）价格 1、玉米 本周国内玉米价格持续下滑。截止本周五，国内玉米平均价格指数1699，较上周五1735跌36，跌幅2.07%，其中，山东地区深加工企业玉米主流收购价1720-1820元/吨一线，较上周五跌20-50元/吨不等；广东港口东北产玉米成交价1750元/吨，较上周五跌20元/吨。辽宁锦州港口收购二等以上陈玉米价格1620-1640元/吨，较上周五跌30-40元/吨，三等玉米收购价维持在1550-1600元/吨，较上周五跌20-30元/吨，鲅鱼圈港口玉米收购价在1600元/吨，较上周五跌40-50元/吨，理论平舱价1650元/吨，较上周五跌40-50元/吨。 据天下粮仓网调查的85家玉米深加工企业，截止7月28日当周（第30周）玉米库存总量达372.76万吨，较29周373.14减0.38万吨，降幅0.10%。库存下降原因：主产区2016年玉米供应寥寥无几，而东北临储已成交玉米由于出库难、运费高等原因，出库进度仍未过半。同时，8月份，南方早春玉米将形成有效供应，虽然产量较少，且并不能倒流至华北产区，但受新玉米即将上市影响，部分库存偏多的深加工企业开始限制每日玉米收购量，逐步消耗厂内陈玉米库存。 2、玉米淀粉 本周玉米淀粉现货价格高位小幅回落，截至本周五，山东、河北地区玉米淀粉市场主流在2150-2230元/吨，较上周回落20-70元/吨；东北地区市场地销主流在2100-2150元/吨，较上周平稳；陕西地区 玉米、玉米淀粉期货周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 市场报价2350-2400元/吨，较上周平稳；国内市场主要产区淀粉均价为2178元/吨，较上周下跌8元/吨。 图3玉米现货价 图4米淀粉现货价格 图5内玉米总库存 图6南北玉米库存 （二）供需情况 1、玉米 （1）玉米进出口 近年来，我国玉米库存始终面临着较为严重的过剩问题。但伴随着我国玉米市场改革的进行，目前国内玉米价格已基本与国际市场接轨，再加上我国庞大的国储陈粮玉米低价抛售，致使进口玉米既没有了供给缺口因素，也开始缺乏价格优势，因此进入2017年起我国玉米进口量大幅锐减。 1200140016001800200022002400长春 大连 石家庄 青岛 蛇口 全国均价 1500170019002100230025002700长春 沈阳 秦皇岛 潍坊 石家庄 050000100000150000200000250000300000玉米:期末库存 -50-40-30-20-1001020304050050100150200250300350400450北方港口库存（左） 南方港口库存（左） 玉米、玉米淀粉期货周报 请务必阅读最后重要事项 第4页 据北京7月24日消息，海关总署周一公布的数据显示，中国6月进口玉米383,093吨，虽远超上年同期水平。但 1-6月玉米进口总量为735,236吨，同比下滑74.69%。 图7中国玉米当月出口（吨） 图8中国玉米当月进口（吨） （2）临储拍卖成交热度下降 截至7月28日当周，中国临储玉米投放499万吨，成交179.8万吨，总成交率36.03%,较上周下降10%。其中，定向销售玉米继续流拍，分贷分还玉米1.2万吨，中储粮包干玉米178.6万吨，拍卖以来累计成交3924.3万吨。 图9玉米收购进度 02000400060008000100001200014000160001800020000出口数量:玉米:当月值 0200000400000600000800000100000012000001400000进口数量:玉米:当月值（吨） 玉米、玉米淀粉期货周报 请务必阅读最后重要事项 第5页 （3）饲料终端需求对玉米需求低迷 近期国内大部分地工迎来历史性的高温炎热天气，居民对猪肉消费进一步趋淡，猪价仍在低位弱势震荡，同时，由于夏季生猪生长速度放缓，压栏成本上升，大部分养殖户出栏增多，而禽蛋价格弱势运行，养殖户补栏积极性受抑，养殖业恢复速度十分缓慢，加之受突破历史极值高温天气影响，饲料终端消费量出现明显下降，在供给渠道呈现多元化的情况下（临储玉米、新玉米即将上市、进口玉米及替代谷物到港），饲料企业采购心态更加谨慎。 图10猪价格及猪粮价格比 图11猪以及能繁母猪存栏量 图12猪养殖利润 图13禽养殖利润 2、玉米淀粉 （1）淀粉企业开工率回升 45678910111011121314151617181920元/千克 生猪价格 猪粮价格比（右轴） 01000200030004000500060000100002000030000400005000060000生猪存栏（左轴） 生猪存栏：能繁母猪（右轴） -1000100200300400500600700800养殖利润:自繁自养生猪（元/头） -8-6-4-20246-50-40-30-20-1001020304050602016-06-302016-07-312016-08-312016-09-302016-10-312016-11-302016-12-312017-01-312017-02-282017-03-312017-04-302017-05-312017-06-30养殖利润:蛋鸡 养殖利润:毛鸡 玉米、玉米淀粉期货周报 请务必阅读最后重要事项 第6页 2017年第30周（7月22日-7月28日），对东北、山东、河北等地区的67家淀粉企业进行抽样调查，有46家处于开机状态（其中12家未满负荷生产），其余21家处于停机状态。本周国内玉米淀粉企业玉米加工量为623300吨，淀粉行业开机率为73.07%,较上周74.49%下滑1.42个百分点。 同口径对比，截止2017年第30周（7月22日-7月28日），对东北、山东、河北等地区的38家淀粉企业进行抽样调查，有28家处于开机状态（其中7家未满负荷生产），其余10家处于停机状态。本周国内玉米淀粉企业玉米加工量为386350吨,企业行业开机率为70.94%,较上周回升0.03个百分点。 图14深加工企业加工利润 图15深加工企业开工率 （2）玉米淀粉库存充足，淀粉市场承压 据天下粮仓网调查的60家玉米淀粉加工企业，截止7月26日当周（第30周）玉米淀粉企业淀粉库存总量达67.11万吨，较上周66.64万吨库存增加0.47万吨，略增0.71%。 同口径对比：根据Cofeed调查的同口径29家玉米淀粉加工企业，截止7月26日当周（第30周），该29家淀 粉企业厂内+港口库存共有31.17万吨，较上周30.985万吨增0.185万吨，略增0.06%。 玉米、玉米淀粉期货周报 请务必阅读最后重要事项 第7页 图16 玉米淀粉库存 图17 玉米淀粉加工量 图18玉米淀粉库存 基差与价差 截至7月28日当周，玉米期现价差为158元/吨；玉米淀粉期现价差暂无法得到，但从技术上来看，存在短期套利机会。 备注： 玉米基差=武汉玉米现货价-黄玉米期货收盘价(连续) 玉米淀粉基差=长春玉米淀粉出厂报价-玉米淀粉期货收盘价(连续) 玉米、玉米淀粉期货周报 请务必阅读最后重要事项 第8页 图20 玉米基差 图21 玉米淀粉基差 图22 玉米月间价差 图23 玉米淀粉月间价差 四、总结与操作建议 本周，连玉米主力1709合约在周内连跌四天之后，周五期价有所回暖，但无力追平上周收盘价。跌幅-0.84%, 受原料玉米价格前几周下跌拖累，淀粉市场依旧没有回暖，维持连续四周跌势，周内震荡调整下行,本周淀粉主力1709合约开盘1985，收于1952，较上周跌幅达-1.81%，总手119.8万手减58.2万手，持仓量44.7万手减63646手。 截至7月28日当周，中国临储玉米投放499万吨，成交179.8万吨，总成交率36.03%,较上周下降10%。临储玉米的竞拍热情下降；本周玉米价格跌势严重，原因是夏季高温，下游养殖业对饲料需求减弱，加上东北拍卖粮大量涌入关内以及华北本地部分囤粮贸易商心态偏弱，陆续开始出货，打压华北地区玉米价格全面下跌，8月份各地新玉米将陆续上市，也打压了玉米期价。夏季是玉米淀粉的需求旺季，但东北深加工501001502002503001-61-161-262-52-152-253-73-173-274-64-164-265-65-165-266-56-156-257-57-157-252017年玉米基差 期现价差 上限 下限 -250-200-150-100-500501001501-61-161-262-52-152-253-73-173-274-64-164-265-65-165-266-56-156-257-57-157-252017年玉