投资策略专题：节后市场展望

节后行情规律
春节后市场上涨概率逐步提升，大盘回暖；风格上，中小盘优于大盘，成长占优，中证2000表现突出；行业上，科技与周期板块相对占优，计算机、通信、环保等涨幅靠前，食品饮料、银行等相对靠后。

春季躁动规律
春季躁动并非一次性走完，2016年至今10次样本中6次走出第二波。第一波上涨后经历回调，第二波上涨方向与市场主线强相关，本轮主线仍以科技为主。

科技板块分析

• 市场审美提高：美股、港股、A股对科技估值要求提高，科技板块“内卷”，分化显著，从“PPT概念”转向关注“商业化兑现”。
• 国内科技分化相对可控：A股科技板块估值较低，资金流向“低位、基本面反转、自主可控”细分赛道，如国产半导体设备等。
• 海外科技分化：美股英伟达高位横盘，AI软件股受压，关注英伟达财报及GTC大会。港股AI大模型智谱、MiniMax涨势迅猛，字节跳动AI应用强势。

投资建议

• 核心逻辑：A股处于牛市，建议“坚定牛市信心，降低斜率预期”，以证券化率1.1倍以上为信号。
• 行业配置：
  • 科技内部修复和高低切：军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件。
  • PPI改善受益：有色、化工、光伏、钢铁、电力、机械、保险。
  • 中长期底仓：黄金、优化高股息。

风险提示
宏观政策超预期变动、地缘政治恶化、产业政策变化。