美国1月CPI数据点评显示,总体CPI环比+0.17%,低于预期的+0.3%,主要受能源通胀拖累;核心CPI环比+0.30%,符合预期,同比+2.50%,持平预期。能源通胀因汽油价格下跌而环比大跌,是总体CPI不及预期、核心CPI持平预期的主要原因。
通胀结构方面,二手车价格环比下跌,居住通胀环比回落,但超级核心服务通胀环比录得一年新高,核心商品通胀环比反弹。剔除异常项目后,核心通胀的黏性仍强。
展望与策略启示:2-3月非农初值与核心CPI环比增速仍有上行风险。宽财政、宽货币和季节性脉冲将继续支撑一季度美国总需求,美联储今年首次降息料在6月。
风险提示:特朗普政策超预期、美联储降息幅度过大引发通胀反弹、美联储维持高利率水平过长引发金融系统流动性危机。