焦炭
- 供给：焦炭首轮提涨全面落地，焦企亏损收窄，生产积极性上升。全样本焦化厂焦炭日均产量63.14万吨（+0.3），247家钢厂焦化厂日均产量47.24万吨（+0.23），总产量110.38万吨（+0.53）。
- 需求：铁水产量环比上升至228.58万吨（+0.6），但淡季需求整体较差，预计春节前日均铁水产量将维持在230万吨以下。
- 库存：焦炭总库存976.22万吨（+15.58），其中钢厂库存692.38万吨（+14.19），处于同期偏高水平；焦企库存82.74万吨（-1.65），处于同期偏低水平；港口库存201.1万吨（+3.04）。
- 利润：独立焦化企业吨焦利润-10元/吨（+45）。
- 结论：淡季需求难有明显回暖，对盘面驱动向下。印尼削减煤炭产量配额、印度将焦煤列为关键矿产资源等因素中长期可能带动焦炭成本支撑走强。中长期震荡偏强，焦炭指数运行区间参考1660-1790。关注焦炭提涨/提降、铁水产量、焦企库存。
焦煤
- 供给：临近过节，煤矿陆续放假，国内煤矿产量环比下滑至192.53万吨（-5.29），蒙煤通关下滑。
- 需求：焦炭产量环比上升，对应焦煤日耗上升至129.12万吨（+0.76）；但节前需求淡季，预计日均铁水产量将维持在230万吨以下。
- 库存：焦煤总库存2664万吨（+61.29），其中钢厂库存824.2万吨（+9.84），库存水平处于历年同期中位；焦企库存1302.39万吨（+67.6），处于同期高位；煤矿库存264.65万吨（-2.53），库存水平偏高；港口库存272.76万吨（-13.62），处于历年同期中位。
- 结论：焦企补库力度大，中长期国际焦煤价格走强可能对国内焦煤价格形成支撑。中长期震荡偏强，焦煤指数运行区间参考1110-1240。关注国内煤矿产量、蒙煤通关、煤矿库存。
基差与月差
- 焦炭：基差走弱、月差走弱，当前基差处于历年同期低位水平，主要由于市场对现货供需格局更悲观。焦炭不同月份呈现contango结构，市场对近月合约供需格局较为悲观。
- 焦煤：基差走强、月差走强，当前基差环比前一周+3，月差环比+5.5。焦煤不同月份呈现contango结构，市场对近月合约供需格局较为悲观。后续基差和月差的驱动方向重点关注供应端情况。
价格表现
- 焦炭：日照港准一级冶金焦折仓单价1616元/吨，05合约基差为-83，环比上周-18；5-9合约价差为-70.5，环比-4.5。
- 焦煤：唐山蒙5精煤折仓单价1208元/吨，05合约基差为69，环比前一周+3；5-9合约价差为-79，环比前一周+5.5。
