核心观点与关键数据
公司概况
公司为于开曼群岛注册成立的有限公司，股票代码为1797，主要业务涉及AI领域及相关业务拓展。
财务表现
- GMV（商品交易总额）：2021年GMV为52.8%，2025年预计达到2320亿SPU，2026年预计达到2860亿SPU。
- 2025年GMV同比增长39%，2026年预计同比增长18.5%。
- 2024年GMV增速为17.0%，2025年预计增速为25.7%。
- EBITDA（息税折旧摊销前利润）：2020年EBITDA为3.21亿美元，2025年预计达到55亿美元。
- 2024年EBITDA预计为42亿美元，2025年预计为55亿美元。
业务拓展
- Tigerstep业务：
- 2023年Tigerstep业务GMV为124.9亿美元，占公司总GMV的99%。
- 2025年Tigerstep业务预计GMV为1652.35亿美元。
- First Bravo业务：
- 2023年First Bravo业务GMV为2.03亿美元，占公司总GMV的2%。
- 2025年First Bravo业务预计GMV为84.96亿美元。
AI业务
- 公司积极布局AI业务，2025年AI相关业务GMV预计达到405.42亿美元。
- AI业务占比持续提升，2025年AI业务GMV占公司总GMV的25%。
其他关键数据
- 2025年公司总GMV预计达到1013.51亿美元，其中Tigerstep业务占比99%，First Bravo业务占比1%。
- 2025年公司总EBITDA预计达到55亿美元，其中Tigerstep业务贡献绝大部分利润。
研究结论
公司通过Tigerstep和First Bravo两大业务板块实现高速增长，其中Tigerstep业务是主要驱动力，贡献了绝大部分GMV和利润。AI业务作为新兴增长点，未来占比有望进一步提升。公司整体财务表现强劲，预计未来几年GMV和EBITDA将持续高速增长，AI业务将成为公司新的增长引擎。
