研报总结
宏观逻辑
- 有色金属整体震荡，假期气氛浓厚，资金净流出。
- 美伊地缘局势影响外盘波动，市场叙事转向不确定性。
- 国内经济数据待验证，关注1月社融与通胀数据。
铜市场
- 美国就业数据强劲，美债收益率上升，铜价冲高回落。
- 特朗普拟设120亿美元关键矿产战略储备，铜或获溢价。
- 全球铜精矿供给紧张，国内精废价差走扩，废铜流入冶炼。
- 1月电解铜产量创月度新高，2月产量或受春节假期影响下降。
- 下游需求季节性淡季，采购意愿谨慎，2月铜材产量预计低位。
- 沪铜短期上方压力区间108000-110000元/吨，下方支撑区间98000-99000元/吨。
- 期权策略：买入远月深度虚值看涨期权。
锌市场
- 美元整理，非农数据减弱降息预期，有色震荡资金流出。
- 伦锌库存偏低波动，国内进口矿TC略降，上游减产有限。
- 下游放假开工偏淡，现货库存增加，后续累库可能。
- 锌价整理，上方关注25000-25500元/吨，下方支撑24000-24300元/吨。
- 期权策略：波动率下降可考虑买入虚值看涨期权。
铝产业链
- 盘面震荡整理，节前流动性下降，建议暂时观望。
- 铝上方压力区间26000-27000元/吨，下方支撑22000-23000元/吨。
- 氧化铝现货价格企稳，产能检修后复产较多，建议观望或偏空思路。
- 再生铝合金成本支撑转弱，季节性淡季与利润倒挂压制价格。
- 上方压力区间24000-26000元/吨，下方支撑21000-21500元/吨。
- 期权策略：买入虚值看跌期权做保护。
锡市场
- 盘面震荡整理，沪锡跟随沪镍偏强运行，节前流动性下降。
- 建议暂时观望，关注资金情绪变化及矿端和宏观影响。
- 上方压力区间450000-460000元/吨，下方支撑330000-350000元/吨。
- 期权策略：买入虚值看跌期权做保护。
铅市场
- 美元整理，非农不及预期，美联储降息预期回落。
- 原生铅检修，再生铅停产休假增加，废电瓶价格松动。
- 下游需求偏淡，现货库存回升，节前备货基本结束。
- 铅价低位震荡反弹，短期下方支撑16400-16600元/吨，上方压力17000-17300元/吨。
- 震荡略偏多延续，建议假期轻仓。
镍及不锈钢
- 印尼配额确认，Weda Bay镍矿配额削减70%，未来镍生铁、高冰镍生产或受影响。
- 镍2月下半月预期印尼镍基准价略有下调，成本线仍较高。
- LME镍库存28万吨上方，国内期货库存增加。
- 沪镍偏强整理，阶段上方压力14-14.5万元，下方支撑13-13.4万元。
- 短线偏多，假期不确定性存，冲高可获利了结或持多买入虚值看跌期权。
- 不锈钢整理，印尼缩减配额逐渐落地，可能提升成本。
- 现货库存增加，印尼镍生铁减产，需求偏淡。
- 下方支撑13000-13400元/吨，上方关注14200-14500元/吨。
- 假期前逢高减仓，关注印尼政策端进一步动向。
