HCDX大连电瓷国内稳增长海外爆发迎拐点1国内基本盘

2）高壁垒高毛利：作为特高压瓷绝缘子龙头（去年市占率超40%），核心产品毛利率维持在40%左右。 2.海外发力高增：沙特市场高份额1）量增价优：海外订单能见度极高 【HCDX】大连电瓷：国内稳增长+海外爆发迎拐点 1.国内基本盘稳固：特高压瓷绝缘子龙头地位稳固1）订单充沛：2025年线路批次中标预计约9亿，叠加新订单预期，国内基本盘扎实。 2）高壁垒高毛利：作为特高压瓷绝缘子龙头（去年市占率超40%），核心产品毛利率维持在40%左右。 2.海外发力高增：沙特市场高份额1）量增价优：海外订单能见度极高，24年约7亿+，25年近10亿。 其中沙特市场占据海外2/3份额，且公司拥有当地唯一高压瓷绝缘子资质，竞争格局优于国内。 2）结构性机遇：受地缘及技术标准影响，中东市场出现“瓷绝缘子替代玻璃”的强趋势（瓷占比提升至60-70%）。 公司充分受益于中国EPC出海，拿单能力强，海外业务正转变为核心增长极。 3.降本增效显著：新工厂释放利润弹性江西工厂二期已于2025年投产，预计年底完成产能爬坡。 全面达产后，公司标准瓷绝缘子产能将从6万吨提升至8万吨。 随着2025年产能利用率拉满，规模效应与自动化带来的降本红利将直接增厚净利率。 上半年受交付节奏和产品结构拖累，业绩承压。 三季度确立经营拐点，四季度受益于特高压高毛利订单的密集确收，环比动能强劲。