HCDX大连电瓷国内稳增长海外爆发迎拐点1国内基本盘

2026-02-13 未知机构 Aaron

国内基本盘稳固
- 特高压瓷绝缘子龙头地位稳固，2025年线路批次中标预计约9亿，叠加新订单预期，国内市场扎实。
- 核心产品毛利率维持在40%左右，具备高壁垒高毛利优势。
海外发力高增
- 海外订单能见度极高，2024年约7亿，2025年近10亿，其中沙特市场占据海外2/3份额，公司拥有当地唯一高压瓷绝缘子资质，竞争优势明显。
- 中东市场出现“瓷绝缘子替代玻璃”趋势（瓷占比提升至60-70%），公司受益于中国EPC出海，拿单能力强，海外业务正转变为核心增长极。
降本增效显著
- 江西工厂二期2025年投产，全面达产后标准瓷绝缘子产能从6万吨提升至8万吨。
- 2025年产能利用率拉满后，规模效应与自动化降本红利将增厚净利率。
- 上半年业绩受交付节奏和产品结构拖累承压，三季度确立经营拐点，四季度将受益于特高压高毛利订单密集确收，环比动能强劲。