东吴北交所林泰新材拟定增募集38亿元加码摩擦材料新品与新场景布局

#事件：公司发布定增草案，为再融资新规后首家！拟募集资金不超过3.8亿元，占发行前总股本8.95%：1）乘用车ELSD、TVD、分动箱用湿式摩擦片、对偶片及总成项目（投资1.21亿元），年产1，000万片摩擦片及10万套总成。 2）商用车、工程机械、高端农机、飞行汽车用湿式摩擦片及对偶片项目（投资2.09亿元 【东吴北交所】林泰新材：拟定增募集3.8亿元，加码摩擦材料新品与新场景布局！ #事件：公司发布定增草案，为再融资新规后首家！拟募集资金不超过3.8亿元，占发行前总股本8.95%：1）乘用车ELSD、TVD、分动箱用湿式摩擦片、对偶片及总成项目（投资1.21亿元），年产1，000万片摩擦片及10 万套总成。 ）商用车、工程机械、高端农机、飞行汽车用湿式摩擦片及对偶片项目（投资2.09亿元），年产2，800万片。 3）补充流动资金（0.5亿元）。 #观点：定增战略布局清晰，瞄准高增长蓝海市场1 ）精准卡位高附加值国产替代赛道随着新能源汽车从“量变”转向“质变”以及智能驾驶普及，ELSD（电子控制防滑差速器）、TVD （扭矩矢量分配差速器）和分动箱作为提升新能源汽车操控性、稳定性和主动安全性的关键部件，是高阶智能驾驶系统的重要执行器，在中高端车型渗透率有望快速提升。 ELSD和TVD全球市场主要由采埃孚、伊顿等企业主导，汽车分动箱全球市场由麦格纳、吉凯恩等企业主导。 自主品牌汽车市场份额的提升将带动国产湿式纸基摩擦片需求的持续增长。 2）多场景扩产，打开商用车+工程机械+低空经济成长空间商用车自动挡渗透率从2023年的29%预计提升至2035年的90%，工程机械领域纸基摩擦片正逐步替代铜基/ 铁基产品（当前渗透率仅20%），高端农机自动挡依赖进口的瓶颈亟待突破（国内渗透率不足1%），而飞行汽车作为低空经济核心赛道，其混合动力传动系统对高性能摩擦片需求迫切。 公司已进入三一重工、约翰迪尔等知名企业供应链，并在对接潍柴雷沃等潜在客户，项目将有望扩大公司市场覆盖，缩小与国际巨头的差距。 投资观点与盈利预测：定增项目建设周期3年，优化产品结构并释放规模效应，公司中长期盈利能力与抗风险能力有望显著增强。 维持2025~2027年归母净利润预测为1.37/1.75/2.42亿元，对应最新PE为31/24/18倍，维持“买入”评级！ 风险提示：技术迭代不及预期；市场拓展不及预期；原材料价格波动。