芝商所拟推出稀土期货点评20260212事件据路透2月12日报

事件：芝商所拟推出全球首份稀土期货合约，包含镨、钕两种重要稀土元素，目前尚在讨论中，主要挑战在于稀土市场体量相对较小。

点评：

1. 金融属性赋能稀土：若合约推出，稀土价格将具备金融属性赋能。期货盘具有吸纳现货仓单、交易供需预期的功能，海外强需求预期可能对价格形成更强引导。参考CME推出氢氧化锂合约后，国内无锡盘/广期所分别于2021年7月、2023年7月推出碳酸锂合约，国内交易所可能跟进。
2. 海外逼仓风险较大：据Argus数据，中国稀土矿/氧化物/金属占全球产量比例分别为68%/88%/90%，但海外终端消费比例仅60%，显示海外产能严重不足。若CME推出合约，交易所仓单或长期处于低库状态，结合海外收储预期，逼仓风险较大，稀土价格空间或继续打开。
3. 持续看好稀土板块：淡季价格超预期，看好2026年供需两端持续抬升稀土价格中枢，重申稀土仍处于大周期起点。海外明牌收储、交易所拟推出期货合约等迹象表明，在全球地缘政治不确定性提高的大背景下，稀土作为国内最具优势的战略产业之一，有望持续发挥战略价值，板块估值有望提升。

风险提示：下游需求不及预期，海外稀土供给超预期释放。