铜
- 核心观点：美国虹吸库存能力消失引发市场担忧，但全球消费持续较好，东南亚、欧元区铜杆溢价持续，铜价仍有刚需支撑。
- 关键数据：沪铜现货升贴水持续走强，跌破10万元附近，产业端支撑仍在。
- 研究结论：中期维持看涨判断，关注沪铜9.7、9.9万元支撑位。
铝
- 核心观点：盘面与有色金属、贵金属板块一同大幅回调，现货升贴水走强，需求表现不振。
- 关键数据：铝价上行后供给端出现意外增量，终端需求疲弱，待供需利空兑现后择机做多。
- 研究结论：若伊朗局势恶化或致铝价上行，关注沪铝9.7、9.9万元支撑位。
锌
- 核心观点：供应端国产和进口TC加速下滑，需求端内需季节性走弱，海外欧洲需求一般。
- 关键数据：火烧云锌锭投产，冶炼厂检修，下游谨慎采购，现货转贴水，佛山累库。
- 研究结论：市场看好锌配置弹性，关注反套机会。
镍
- 核心观点：纯镍产量环比小幅回落，需求端整体偏弱，库存端国内持续交仓，LME库存维持。
- 关键数据：印尼镍矿额削减扰动，短期有色整体情绪占主导。
- 研究结论：短期基本面偏弱，建议短期逢高试空。
不锈钢
- 核心观点：供应层面钢厂排产环比小幅回落，需求层面下游逐渐进入淡季。
- 关键数据：印尼配额消息扰动持续，季节性累库，仓单小幅增加。
- 研究结论：基本面整体维持偏弱，短期有色整体情绪占主导。
铅
- 核心观点：原生利润驱动开工，精矿开工季节性下行，再生受环保和亏损影响部分提前放假检修。
- 关键数据：电池开工率下滑，月度电池成品累库，1月原再生增产2万吨，社库累库1.7万吨。
- 研究结论：供需矛盾缓解，现货有转松预期，建议短期逢高试空。
锡
- 核心观点：锡价受贵金属和有色整体影响震荡下行，供应端佤邦一季度恢复预期存在分歧。
- 关键数据：印尼确定2026年配额为6万吨，刚果(金)暂时停火，政治风险犹存。
- 研究结论：近端国内基本面不弱，海外虽累库但在工业金属中基本面仍为近端偏强的品种，建议观望为主；展望远期，2026年是供应端恢复量级较大的一年。
工业硅
- 核心观点：西南生产企业处于停产状态，新疆某大厂减产，整体而言当前月度供应持续收缩。
- 关键数据：2月预计供需双减，整体保持去库趋势。
- 研究结论：短期供需接近平衡状态，价格预计随成本震荡运行；中长期看，产能过剩幅度依然较高，价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主。
碳酸锂
- 核心观点：宏观情绪、监管收紧对价格的扰动较大，原料端锂矿价格继续跟跌，锂盐端多数上游惜售。
- 关键数据：正极维持低位采购策略，近期低位询价与成交的积极性明显提升，补库力度超出预期。
- 研究结论：短期供需偏强运行，淡季依然保持去库趋势；若后续中间环节库存进一步去至低位后，月间正套空间较大。
