紧固件和座椅锁驱动增长，深耕技术持续开拓新品

公司研究●证券研究报告 公司快报 浙江华远（301535.SZ） 汽车|汽车零部件Ⅲ 紧固件和座椅锁驱动增长，深耕技术持续开拓新品 投资评级增持(首次)股价(2026-02-10)28.50元 总市值（百万元）12,120.88流通市值（百万元）1,818.13总股本（百万股）425.29流通股本（百万股）63.7912个月价格区间27.73/18.14 投资要点 专注汽车连接件，是国内主要的汽车紧固件及座椅锁供应商之一。公司是一家专注于定制化汽车系统连接件研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品为异型紧固件和座椅锁，广泛应用于汽车车身底盘及动力系统、汽车安全系统、汽车智能电子系统、汽车内外饰系统等。 一年股价表现 客户资源优质，与多家企业建立了良好的合作关系。紧固件业务方面，公司是大众中国、广汽本田、长安马自达、长城汽车等汽车整车厂商的一级供应商，并与李尔、麦格纳、安道拓、佛吉亚、延锋等全球主要的汽车零部件企业建立了合作关系，是国内重要的汽车异型紧固件供应商之一。锁具业务方面，公司是国内少数专注于汽车座椅锁的公司之一，通过李尔、安道拓、佛吉亚等一级供应商向林肯、凯迪拉克、广汽本田、上汽通用、长安福特、东风日产等汽车品牌供应产品，并通过了北美福特的全球技术认证。2023年，公司在全国乘用车座椅锁市场中占有率约为7.45%。 积极延伸产品至新能源车领域，不断拓宽下游应用。公司将自身在研发、生产方面的优势延伸应用至新能源汽车及汽车智能电子领域。公司作为二级供应商，通过一级供应商安道拓、佛吉亚等进入了蔚来汽车、小鹏汽车、广汽埃安、比亚迪、理想汽车等国内主要新能源汽车厂商的供应商体系，产品应用于蔚来ES6、蔚来ES8、蔚来ET7、广汽AIONS、广汽AIONV、广汽AIONY、比亚迪王朝系列及海洋系列、理想ONE、理想L7等车型。此外，公司与全球汽车电子巨头森萨塔开展合作，为其传感器供应定制化螺栓等产品，拓展了产品在汽车智能电子领域的应用。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益24.5345.31463.89绝对收益23.8146.29485.25 分析师黄程保SAC执业证书编号：S0910525040002huangchengbao@huajinsc.cn分析师李蕙 深耕技术持续开拓新品，为业务持续增长提供长期的动力。公司精密部件业务，2025年上半年取得快速增长，专用于各类传感器的铝合金精密连接件出货量达到1086万件，同比增长445%，同时持续拓展新客户，陆续进入新品开发和验证阶段。同时，公司丝杆类产品在2025年上半年已经完成产线投资布局，并在多家客户处完成了试装验证。其中专用于电机传动类的精密短丝杆产品已经进入量产，目前正处于持续放量阶段。用于电动座椅滑轨类的水平驱动器（HDM）和长丝杆产品已获取客户正式定点，预计将在一年内进入量产阶段。随着汽车电动化的持续普及，此类产品的研发成功，将在未来几年内为公司业务持续增长带来长期的动力。 SAC执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn 相关报告 浙江华远：华金证券-新股-新股专题覆盖报告（浙江华远）-2025年第17期-总第543期2025.3.7 投资建议：公司专注于汽车系统连接件，与多家整车厂及汽车零部件巨头建立了合作关系，是国内主要的汽车紧固件及座椅锁供应商之一。我们预计2025-2027年营业总收入分别为7.84/9.08/10.54亿元，同比增速分别为15.0%/15.9%/16.1%；归母净利润分别为1.11/1.24/1.39亿元，同比增长3.6%/11.8%/12.2%；对应EPS分别为0.26/0.29/0.33元/股。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：主要原材料价格波动的风险，产品价格波动的风险，业务拓展不及预期的风险，技术创新的风险等。 一、浙江华远 公司创立于2002年，是一家专注于定制化汽车系统连接件研发、生产及销售的高新技术企业。主要产品为异型紧固件和座椅锁，广泛应用于汽车车身底盘及动力系统、汽车安全系统、汽车智能电子系统、汽车内外饰系统等。 公司在广州、上海、重庆等成立了城市服务中心，在新加坡成立了办事处，并在欧洲保加利亚保税区设有专门的交付仓库，形成了完善的汽车紧固件、座椅锁等连接件供销服务网络，零部件供应涵盖国内外众多知名汽车品牌。 （一）基本财务状况 业绩延续增长态势，盈利能力提升明显。公司2022-2024年分别实现营业收入4.91/5.53/6.82亿元，YOY依次为+8.20%/+12.64%/+23.20%；实现归母净利润0.77亿元/0.83亿元/1.07亿元，YOY依次为-61.61%/+7.57%/+29.89%。最新报告期，2025前三季度，公司实现营收5.41亿元、同比增长18.64%，实现归母净利润0.79亿元、同比增长29.30%。 资料来源：iFinD，华金证券研究所 资料来源：iFinD，华金证券研究所 （二）投资亮点 1、客户资源优质，与多家企业建立了良好的合作关系。公司已与下游主要汽车整车厂商及汽车零部件企业建立了合作关系，深入参与了汽车零部件供应链。紧固件业务方面，公司是大众中国、广汽本田、长安马自达、长城汽车等汽车整车厂商的一级供应商，并与李尔、麦格纳、安道拓、佛吉亚、延锋等全球主要的汽车零部件企业建立了合作关系，是国内重要的汽车异型紧固件供应商之一。 锁具业务方面，公司是国内少数专注于汽车座椅锁的公司之一，通过李尔、安道拓、佛吉亚等一级供应商向林肯、凯迪拉克、广汽本田、上汽通用、长安福特、东风日产、长安马自达等汽车品牌供应产品，并通过了北美福特的全球技术认证，具有较强的技术与研发实力，受到了主流客户的认可。公司产品在主流SUV车型中具有较高的渗透率，根据中国乘用车市场信息联席会 发布的“2022年SUV汽车销量排行榜”，排名前十的SUV中6款使用了公司的座椅锁产品。2023年，公司在全国乘用车座椅锁市场中占有率约为7.45%。 2、积极延伸产品至新能源车领域，不断拓宽下游应用。公司将自身在研发、生产方面的优势延伸应用至新能源汽车及汽车智能电子领域。公司作为二级供应商，通过一级供应商安道拓、佛吉亚等进入了蔚来汽车、小鹏汽车、广汽埃安、比亚迪、理想汽车等国内主要新能源汽车厂商的供应商体系，产品应用于蔚来ES6、蔚来ES8、蔚来ET7、广汽AIONS、广汽AIONV、广汽AIONY、比亚迪王朝系列及海洋系列、理想ONE、理想L7等车型。此外，公司与全球汽车电子巨头森萨塔开展合作，为其传感器供应定制化螺栓等产品，拓展了产品在汽车智能电子领域的应用。 3、深耕技术持续开拓新品，为业务持续增长提供长期的动力。公司精密部件业务，2025年上半年取得快速增长，专用于各类传感器的铝合金精密连接件出货量达到1086万件，同比增长445%，同时持续拓展新客户，陆续进入新品开发和验证阶段。同时，公司丝杆类产品在2025年上半年已经完成产线投资布局，并在多家客户处完成了试装验证。其中专用于电机传动类的精密短丝杆产品已经进入量产，目前正处于持续放量阶段。用于电动座椅滑轨类的水平驱动器（HDM）和长丝杆产品已获取客户正式定点，预计将在一年内进入量产阶段。随着汽车电动化的持续普及，此类产品的研发成功，将在未来几年内为公司业务持续增长带来长期的动力。 4、研发设计经验丰富，产品技术指标先进。公司具有较强的定制化产品设计、研发能力，可依据客户的不同需求，针对不同的产品环境提供相应的产品方案，并通过全供应链管理实现高附加值的产出。经过多年发展，公司已经积累了大量成熟方案，目前在产的锁具超过10个系列，涉及超过100个品种，另有多种在研技术储备方案，具有较强的产品方案提供能力。同时，公司产品在锁体静强度、操作耐久性能、锁体侧向刚度、锁体锁止力等指标上均优于行业一般技术标准，同时超过行业一线整车厂商的要求，具有较强的技术实力。 （三）盈利预测核心假设 1、紧固件产品：公司以佛瑞亚、航嘉麦格纳、马瑞利、李尔、安道拓、诺博、继峰等客户为基础，持续获取新业务，2025年上半年以上各家客户的出货量保持稳定。新增客户如采埃孚、丰田纺织等，也已经进入量产交付，随着开发产品种类增加，后续销量有望持续提升。公司在不断巩固国内市场业务的前提下，也在大力拓展海外市场，目前已经和佛瑞亚、马瑞利、博泽、格拉默、安道拓等客户的欧洲公司进行业务对接，后续有望为公司发展提供动力。我们预计公司紧固 件 产 品2025-2027年 对 应 收 入 分 别 为4.67/5.32/6.12亿 元 ， 同 比 增 速 分 别为12.78%/14.02%/14.93%；对应毛利率分别为29.48%/29.88%/30.12%。 2、锁具产品：公司锁具产品基本涵盖了国内主流OEM品牌，同时积极进行新品推广，2024年公司推出新的电动锁栓产品，用于汽车后排座椅靠背角度的电动调节，2025年已经在小鹏、阿维塔、东风等品牌的车型上量产，赛力斯、大众、比亚迪等品牌的相关车型上的开发进展顺利，并在2025年下半年陆续进行量产，将为锁具业务带来新的业务增量。我们预计公司锁具产品2025-2027年对应收入分别为2.87/3.25/3.70亿元，同比增速分别为12.12%/13.13%/14.09%；对应毛利率分别为30.23%/30.89%/31.12%。 3、其他业务：精密部件业务，2025年上半年取得快速增长，同时持续拓展新客户，陆续进入新品开发和验证阶段；丝杆类业务，2025年上半年已经完成产线投资布局，并在多家客户处完成了试装验证，未来几年有望成为成长新动能。我们预计公司其他产品2025-2027年对应收入分别为0.30/0.51/0.72亿元，同比增速分别为150.53%/70.65%/40.73%；对应毛利率分别为40.56%/42.63%/43.98%。 综上，我们预计2025-2027年营业总收入分别为7.84/9.08/10.54亿元，同比增速分别为14.96%/15.87%/16.08%，对应毛利率分别为30.18%/30.96%/31.42%。 （四）可比公司估值 公司专注于定制化汽车系统连接件，与多家整车厂及汽车零部件巨头建立了合作关系，是国内主要的汽车紧固件及座椅锁供应商之一。根据业务类型，选取超捷股份（主要产品为高强度精密紧固件、异形连接件等产品）、长华集团（主要产品为紧固件、冲焊件）为浙江华远的可比上市公司。考虑到公司客户资源丰富，具有较强的技术与研发实力，产品受到主流客户的认可，且积极延伸产品应用至新能源车领域，为业务持续增长提供动力，首次覆盖，给予“增持”评级。 财务报表预测和估值数据汇总 投资评级说明 公司投资评级： 买入—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%至15%之间；中性—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%至5%之间；减持—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数跌幅在5%至15%之间；卖出—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数跌幅大于15%。 行业投资评级： 领先大市—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数领先10%以上；同步大市—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-10%至10%；落后大市—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数落后10%以上。 基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准，美股市场以标普500指数为基准。 分析师声明 黄程保、李蕙声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点