人民币升破6.9

人民币升破6.9 证券分析师 程强资格编号：S0120524010005邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 摘要。2026年2月12日周四，A股市场持续盘整；国债期货窄幅波动；商品涨跌参半。 翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 一、市场行情分析 高嘉麒资格编号：S0120523070003邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 1）股票市场：市场盘整，科技板块领涨市场 A股震荡整理，沪指窄幅上行。2月12日，A股全天窄幅整理，节前市场交投相对平淡。其中，上证指数收涨0.05%报4134.02点，深证成指涨0.86%，创业板指涨1.32%，北证50涨0.5%，科创50涨1.78%，万得全A涨0.46%，万得A500涨0.31%，中证A500涨0.46%。成交量方面，A股全天成交2.16万亿元，上日成交2万亿元。 研究助理 相关研究 资料来源：Wind，德邦研究所 科技领先，资源板块同步上行。今日科技板块表现相对领先，其中，AI算力概念延续强势，大位科技录得4连板，东方国信、青云科技、并行科技等跟涨。消息面上，优刻得公告称因全球供应链波动及硬件成本上涨，将自3月1日起对全线云产品价格进行上浮调整。存储器概念同步上行，消息面上，三星电子芯片部门首席技术官称，受人工智能推动的强劲需求影响，预计内存芯片的强劲需求将在今年持续并延续至明年。除科技外，资源股也有所上行，小金属概念持续走高，镍、钴方向出现补涨，鹏欣资源涨停，株冶集团、华友钴业、寒锐钴业、格林美等跟涨。消息面上，矿产煤炭司长Tri Winarno确认，本年度获批的镍矿产量目标为2.6亿至2.7亿吨。对比2025年的设定目标3.79亿吨，2026年印尼的镍产量配额出现了明显下滑，带动镍价上行。 人民币持续强势推动春季行情延续，关注政策和事件驱动型的敏感型题材。近期人民币持续上行，今日美元兑离岸人民币已突破6.9，人民币汇率的持续上行也带动了近期市场相对偏强，从成交量来看，从此前3万亿以上的成交量逐渐回落至2万亿左右，其中或有临近春节所导致的部分资金撤出，但在此情况下，市场依旧处于高位水平，未出现明显回撤，人民币的持续强势或对此有一定推动。展望后续，春节假期已然临近，伴随近期强势的人民币汇率，若春节后出现资金回补，市场或有 进一步动力。我们认为春季行情仍将延续，短期市场或仍维持板块轮动、震荡上行走势，应持续关注政策和事件驱动型的敏感型题材，从政策支持力度和国内外产业发展趋势上来看，光伏（太空光伏、HJT技术）、商业航天（卫星制造、算力服务）、有色金属（黄金、白银、铜铝等）等板块未来或仍具备新的催化，建议均衡配置、逢低布局。 2)债券市场：国债期货窄幅波动 国债期货收盘窄幅波动。2月12日，国债期货收盘窄幅波动，30年期主力合约跌0.03%报112.700元，10年期主力合约涨0.02%报108.585元，5年期主力合约持平于106.065元，2年期主力合约跌0.02%报102.458元。 净投放4480亿元，跨节流动性预期平稳。公开市场方面，央行公告称，2月12日以固定利率、数量招标方式开展了1665亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1665亿元，中标量1665亿元。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了4000亿元14天期逆回购操作。Wind数据显示，当日1185亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放4480亿元。资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.2BP报1.368%；7天期下行0.5BP报1.518%；14天期下行1.7BP报1.583%；1个月期下行0.11BP报1.55%。 春节临近市场波动收窄，远期仍有信心。从今日的盘面情况来看，不管是权益还是债券市场均呈小幅波动的趋势，显示当前面临春节停盘，市场交易热情或有一定收敛，带动标的价格波动收窄。但展望后续，近期中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》指出，下阶段将继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，将常态化开展国债买卖操作等。我们认为市场对央行适度宽松的货币政策有信心，未来债市或仍将震荡回暖。 3)商品市场：商品收盘涨跌参半 商品价格涨跌参半。2月12日，国内商品期市收盘涨跌参半，航运期货涨幅居前，集运指数(欧线)涨6.40%；新能源材料多数上涨，碳酸锂涨3.66%；基本金属多数上涨，沪镍涨1.79%；农副产品全部上涨，苹果涨1.73%；能源品全部上涨，燃油涨1.09%；化工品跌幅居前，丁二烯橡胶跌1.93%；油脂油料多数下跌，棕榈油跌1.50%；贵金属涨跌参半，钯金跌1.48%；黑色系全部下跌，硅铁跌1.47%；非金属建材全部下跌，PVC跌0.78%。 碳酸锂低库存或为后续潜在上行动力。截至收盘，碳酸锂2605价格收报149420元/吨，涨幅3.66%。从当下的市场情况来看，伴随春节假期临近，当前全国物流基本停运，碳酸锂现货市场实际交易几近停止，贸易商报价明显减少。锂盐厂对散单销售持谨慎态度，观望为主。下游材料厂的节前备货已于上周基本完成。同时从碳酸锂的行业总库存来看，当下总库存仅107056吨，处于近一年内最低水平。当下市场交投相对偏少，少量行业报价或对碳酸锂价格带来较大影响，推动碳酸锂价格出现较大涨幅。展望后续，伴随节后行业备货加速及行业库存偏低等因素，我们认为碳酸锂价格未来或仍有一定表现，以及更长远得能源转型、新能源装机提升均有望带动碳酸锂需求增长。 资料来源：Wind，德邦研究所 南美天气与国内补库双驱动豆一上涨。今日豆一主力合约涨2.49%至4613元/吨，世界气象公司(World Weather Inc.)气象学家安德鲁·欧文表示，巴西部分最早播种的大豆、首季玉米和其他作物的收割工作正在进行中，上周主要产区阴晴不定。本周巴西中南部和中西部地区将迎来更多降雨机会，这将有助于提高土壤湿度。但是阵雨也可能扰乱收割和一般田间作业，由于土壤潮湿，二季玉米播种进度也可能放缓。同时，我们认为春节前饲料企业备货进入尾声，加速采购下或推动需求小幅提升。 二、交易热点追踪 1）近期热门品种梳理 2）近期核心思路总结 权益方面，我们认为今日市场呈现盘整分化格局，春季行情延续，短期节前效应显现风格轮动，建议科技与消费均衡配置、逢低布局。 债市方面，我们认为资金面整体维持偏松，利率下行和避险需求持续推动债市上涨，中长期适度宽松的货币政策有望强化资金对于债市配置需求。 商品方面，我们认为短期国内外交易所保证金调整导致贵金属短期仍有波动，央行再度增持黄金，中长期看好逻辑不变。 风险提示：国际地缘政治变化，反内卷进展不及预期，国际大宗品价格波动。 信息披露 分析师与研究助理简介 程强，博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。 翟堃，所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，中国人民大学金融硕士，天津大学工学学士，8年证券研究经验，2022年上海证券报能源行业第二名，2021年新财富能源开采行业入围，2020年机构投资者（II）钢铁、煤炭和铁行业第二名，2019年机构投资者（II）金属与采矿行业第三名。研究基础扎实，产业、政府资源丰富，擅长从库存周期角度把握周期节奏，深挖优质弹性标的。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。