宏观周报：为什么GDP跌破5，人民币却升破6.4？

人民币汇率升破6.4，可能与境内美元流动性“淤积”有关。疫情爆发导致中国贸易顺差扩大、海外总体净增持国内资产，导致居民部门外汇收入增加，银行代客的涉外收付款规模上升。然而，央行已经退出了常态化的外汇干预，大量外汇（主要是美元）堆积在商业银行的账户上。全球美元流动性方面，美联储通过货币互换和FIMA回购工具为离岸美元市场保驾护航，使得美元兑人民币汇率的定价权已经回归境内。当前，人民币的升值可能对经济和企业的盈利能力产生负面影响，尤其是对出口向的中小企业。为解决这一问题，可以将境内的美元流动性向境外疏导，或者提高境内人民币流动性投放的规模。