北证再融资措施发布，促中小企业蓬勃发展

2026年02月11日 核心观点 北 交 所推 出 优 化 再 融 资 一 揽 子 措 施，助力企 业 发 展 壮 大：2月9日 晚 ，沪深 北 三 大 交 易 所 同 时 发 布 “ 推 出 优 化 再 融 资 一 揽 子 措 施 ” 的 公 告 。 再 融 资 是上 市 公 司 在 首 次 公 开 发 行 之 后 ， 再 次 募 集 资 金 的 重 要 渠 道 。 在 首 次 公 开 发 行募 集 资 金 基 本 使 用 完 毕 后 ， 上 市 公 司 可 以 按 照 公 司 自 身 情 况 ， 通 过 定 向 或 非定 向 增 发 、配 股 、或 者 发 行 定 向/非 定 向 可 转 债 的 方 式 再 次 募 集 资 金 ，并 用 于新 项 目 、 新 产 线 、 新 技 术 的 升 级 发 展 ， 帮 助 企 业 不 断 增 强 核 心 竞 争 力 ， 实 现高 质 量 、 强 而 久 的 发 展 。 分析师 范想想：010-8092-7663：fanxiangxiang_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130518090002 北 交 所 再 融 资 需 求 增 加 ，对 中 小 企 业 发 展 意 义 重 大：在 北 交 所 发 布 的 再 融资 一 揽 子 措 施 里提 到 “ 再 融 资 作 为 资 本 市 场 投 融 资 功 能 的 重 要 组 成 部 分 ， 对于 上 市 公 司 特 别 是 中 小 企 业 借 助 资 本 市 场 发 展 壮 大 、 做 优 做 强 具 有 重 要 意 义和 作 用 ” ， 以 及 “ 近 段 时 间 以 来 ， 北 京 证 券 交 易 所 上 市 公 司 数 量 持 续 增 加 ，再 融 资 需 求 逐 步 增 强 ” ， 体 现 了 北 交 所 上 市 公 司 的 蓬 勃 发 展 趋 势 ， 企 业 形 成良性 发 展 循 环 ， 未 来 借 助 再 融 资 等 工 具将促 使 上 市 公 司 发 展 更 上 一 层 楼。 张智浩：zhangzhihao_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524100001 融 资 总 量 及 手 段 扩 充 ， 深 切 落 实 普 惠 金 融：北 交 所 作 为 中 小 企 业 聚 集 地 ，近 几 年 切 实 地 为 中 小 企 业 提 供 了 一 个 聚 焦 创 新 、 且 高 效 便 捷 的 融 资 平 台 。 北交 所 开 市 至 今 的 四 年 时 间 里 ，共 有302家/次 上 市 公 司 在 北 交 所 实 现 融 资，累计 募 集 资 金648.64亿 元 ， 单 家 次 上 市 公 司 融 资 均 值 约 为2.15亿 元 。整 体 资金 募 集 ：体 现 对 专 精 特 新 的 精 准 支 持。机 械 设 备 行 业 以64家 企 业 、116.20亿元 累 计 融 资 ， 位 居 企 业 数 量 和 融 资 规 模 双 榜 首 ； 电 力 设 备 、 基 础 化 工等 行 业紧 随 其 后 ，构 成 制 造 业 融 资 核 心 阵 营 。同 时 ，计 算 机（23家 ，49.55亿 元 ）、汽 车 （26家 ，40.11亿 元 ） 等 高 端 制 造 领 域 企 业 数 量 突 出 ， 医 药 生 物 、 电 子等 创 新 型 行 业 也 获 可 观 融 资 ， 充 分 体 现 北 交 所 对 “ 专 精 特 新 ” 制 造 业 与 创 新产 业 的 精 准 支 持 。再 融 资 ： 定 增 与 可 转 债 并 行 ， 支 持 企 业 高 质 量 发 展 。自 北交 所 开 市 以 来 ， 共有14家 上 市 公 司 申 报 定 增 再 融 资 ， 其 中6家 已 经 注 册 成功 ， 行 业 覆 盖 医 药 生 物 、 基 础 化 工 、 计 算 机 等 领 域 ， 主 要 涉 及 诺 思 兰 德 、 吉林 碳 谷 、 微 创 光 电 等 典 型 企 业 。除 定 增 外 ， 北 交 所上市 公 司 定 向 可 转 债 也 陆续 发 行 。 优 机 股 份 、 万 通 液 压 的 定 向 可 转 债 已 成 功 发 行 ，克 莱 特 获 证 监 会 批准 。定 向 可 转 债一 方 面 为 中 小 企 业 提 供 了 引 入 长 期 资 金 、 支 撑 增 产 研 发 的 高效 路 径 ；另 一 方 面 ，也 为 投 资 者 提 供 了 “ 债 性 保 底+股 性 弹 性 ”的 布 局 标 的 。后 续 随 着 更 多 基 本 面 优 良 的 公 司发 展 扩 张，定 增 、可 转 债等有 望 成 为 北 交 所常 态 化再融 资 工 具 ， 推 动 “ 科 技-产 业-金 融 ” 生 态 持 续 完 善。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河北交所】多因素推动春季躁动，北证或迎新趋势2.【银河北交所】2026年度策略_“小而美”到“强而久”，推动北证高质量发展3.【银河北交所】2025年度中期策略_并购协同促新格局，提质扩容迎新供给 投 资 建 议：随 着 北 交 所IPO的 平 稳 推 进 ，再 融 资 项 目 的 不 断 落 地 ，中 长 期 资金 的 持 续 流 入 ，对 于2026年 投 资 策 略 ，我 们 推 荐 两 个 主 要 方 向 ：1）自 上 而下 聚 焦 北 交 所 新 质 生 产 力 ， 关 注 布 局 新 能 源 ， 如 氢 能 和 核 聚 变 能 等 、 具 身 智能 ， 如 机 器 人 产 业 链 零 配 件 等 、 生 物 制 造 、 移 动 通 信 、 以 及 新 消 费 等 新 兴 行业 ，商 业 模 式 及 主 要 产 品 在A股 市 场 具 有“ 稀 缺 ”属 性 的 公 司 ；2）自 下 而 上基 于 财 务 指 标 筛 选 ， 关 注 业 绩 增 速 高 、 研 发 投 入 强 、 产 能 释 放 潜 力 大 、 成 长性 较 强 的 ， 具 有 “ 强 而 久 ” 发 展 潜 力 的 公 司 。 风 险 提 示 ：政 策 支 持 力 度 低 于 预 期 的 风 险 ；技 术 迭 代 较 快 的 风 险 ；市 场 竞 争加剧 的 风 险。 目录Catalog 一、再融资将促中小企业蓬勃发展.............................................................................................................3二、融资总量及手段扩充，深切落实普惠金融..............................................................................................7（一）整体资金募集：体现对专精特新的精准支持.........................................................................................7（二）首发审核周期：体现普惠金融的落实效率............................................................................................9（三）再融资：定增与可转债并行，支持企业高质量发展..............................................................................10三、北交所重点公司.............................................................................................................................14四、风险提示......................................................................................................................................18 一、再融资将促中小企业蓬勃发展 2月9日 晚 ， 沪 深 北 三 大 交 易 所 同 时 发 布 “推 出 优 化 再 融 资 一 揽 子 措 施” 的 公 告 。 再 融 资 是 上市 公 司 在 首 次 公 开 发 行 之 后 ，再 次 募 集 资 金 的 重 要 渠 道 。在 首 次 公 开 发 行 募 集 资 金 基 本 使 用 完 毕 后 ，上 市 公 司 可 以 按 照 公 司 自 身 情 况 ，通 过 定 向 或 非 定 向 增 发 、配 股 、或 者 发 行定 向/非 定 向 可 转 债 的 方式 再 次 募 集 资 金 ， 并 用 于 新 项 目 、 新 产 线 、 新 技 术 的升 级发 展， 帮 助 企 业 不 断 增 强 核 心 竞 争 力 ， 实现 高 质 量 、 强 而 久 的 发 展 。 在 北 交 所 发 布 的 再 融 资 一 揽 子 措 施 里 ，提 到“再 融 资 作 为 资 本 市 场 投 融 资 功 能 的 重 要 组 成 部 分 ，对 于 上 市 公 司 特 别 是 中 小 企 业 借 助 资 本 市 场 发 展 壮 大 、 做 优 做 强 具 有 重 要 意 义 和 作 用” ， 以 及 “ 近段 时间 以 来 ， 北 京 证 券 交 易 所 上 市 公 司 数 量 持 续 增 加 ， 再 融 资 需 求 逐 步 增 强 ” ， 体 现 了 北 交 所 上 市公 司 的 蓬 勃 发 展 趋 势 ， 企 业 形 成 良 性 发 展 循 环 ， 未 来 借 助 再 融 资 等 工 具将促 使 上 市 公 司 发 展 更 上 一层 楼 。 第 一 点 聚 焦 于 各 交 易 所 的 再 融 资 制 度 对 优 质 上 市 公 司 的 支 持 力 度 ， 各 交 易 所 表 述 有 明 显 差 异 。北 交 所 上 市 公 司 的 再 融 资 相 对 处 于 起 步 发 展 阶 段 ， 因 此 交 易 所 将 对 优 质 上 市 公 司 的 再 融 资 需 求 表 述为 “ 大 力 支 持 ” ， 而 沪 深 交 易 所 分 别 为 “ 进 一 步 支 持 ” 和 “ 加 大 支 持 力 度 ” 。 对 于 上 市 公 司 的 再 融资 募 集 资 金 投 向 也 有 较 大 差 别 ， 北 交 所 将 上 市 公 司 募 集 资 金 用 途 局 限 于 与 公 司 主 营 业 务 “ 紧 密 相 关或 高 度 协 同 ” 的 方 向 ， 希 望 上 市 公 司 聚 焦 主 业 、 深 耕 主 业 ， 着 力 将细 分 行 业 专 精 特 新 属 性 发 挥 到 极致 。而 对 于 具 有 一 定 规 模 的 沪 深 公 司 ， 《 措 施 》 则 强 调 的 是 与 主 业 的 协 同 整 合 效 应 和 打 造 新 的 增 长点 。 第 二 ， 从 再 融 资 制 度 的 包 容 性 来 看 ， 北 交 所 主 要 提 到 了 要 提 高 对 创 新 型 中 小 企 业 再 融 资 制 度 的包 容 性 ， 要 求 上 市 公 司按 需 、 合 理 进 行 再 融 资。 沪 深 交 易 所则提 到 了 前 次 募 集 资 金 与 新 一 轮 募 集 资金 的 时 间 间 隔 安 排 ， 而 北 交 所 对 于 此 事 项 未 作 描 述 。深 交 所 对 上 市 公 司 再 融 资 募 集 资 金 的 投 向 ， 前后 两 次 再