北交所周报：北证四周年，服务创新型中小企业生态渐成

2025年11月14日 核心观点 ⚫北 证50指 数 周涨跌幅 为-0.56%。本 周 ， 北 证50涨跌 幅 为-0.56%。 北 交所282家 上 市 公 司 中 ，有121家 公 司 周 涨 幅 为 正 ，其 中 荣 亿 精 密（+20.52%）涨 幅 领 先 ， 其 次 是朱 老 六（+18.52%） 、灵 鸽 科 技（+17.46%） 、丹 娜 生 物（+16.02%）、安 达 科 技（+13.15%）等，跌 幅 最 大 的 是锦 华 新 材（-12.34%）。从 行 业 来 看 ， 本 周 北 交 所 多 数 行 业上 涨， 其 中 社 会 服 务 （+5.8%） 、 食 品 饮料（+5.8%）、公 用 事 业（+4.5%）涨 幅 较 大 ，而 通 信（-2.1%）行 业 周 跌 幅靠 前 。 分析师 范想想：010-8092-7663：fanxiangxiang_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130518090002 ⚫北 交 所 整 体 交 易 活 跃 度 有 所 回 落。本 周 北 交 所 日 均 成 交 额 约213.80亿 元 ，较 上 周 的227.18亿 元 有 所 回落。 北 交 所 本 周 整 体 成 交 额 为1068.98亿 元 ，成 交 量 为49.06亿 股 ， 市 场 交 易 活 跃 度 在 本 周 有 所 回 落 。本 周 北 交 所 换 手 率为22.52%， 较 上 周 的23.49%有 所 回落， 高 于 科 创 板 和 沪 深 主 板 。 张智浩：zhangzhihao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524100001 ⚫北 交 所 整 体 市 盈 率 为48.62倍 左 右 ，较 上 周略 有回 落。北 证A股 的 市 盈率 为48.62倍 ， 较 上 周 的48.85倍 有 所 回 落 ； 科 创 板 市 盈 率 为69.30倍 ， 创业 板 市 盈 率 为42.48倍 ， 较 上 周 均 有 所 回 落 。 本 周 北 交 所 的 市 盈 率 持 续 高 于创 业 板 。分 行 业 看 北 交 所 上 市 公 司 的 市 盈 率 ，家 用 电 器 行 业 平 均 市 盈 率 最 高 ，为90.6倍 ， 有 色 金 属 （84.0倍 ） 、 通 信 （78.3倍 ）行 业紧 随 其 后 ； 市 盈 率相 对 较 低 的 行 业 是 轻 工 制 造、国 防 军 工 和 计 算 机 。 市 盈 率 较 高 和 较 低 的 几 个行 业 因 标 的 数 量 较 少 ， 个 别 公 司 业 绩 变 化 及 近 期 股 价 表 现 影 响 了 行 业 整 体 估值 水 平 。 ⚫北 交 所落 成 四 周 年 ，服 务 创 新 型 中 小 企 业 生 态 渐 成 。经 过 四 年 的 探 索 发 展 ，北 交 所 市 场 规 模 稳 步 提 升 ，各 项 功 能 持 续 优 化 ，市 场 运 行 保 持 稳 中 向 好 态 势 。北 交 所 数 据 显 示 ， 截 至11月14日 ， 北 交 所 上 市 公 司 已 有282家 ， 中 小 企 业占 比 近 八 成 ， 高 新 技 术 企 业 占 比 超 九 成 ， 累 计 融 资 超600亿 元 。 同 时 ，2025年 以 来 ， 北 交 所 市 场 展 现 了 较 强 的 市 场 韧 性 ， 北 证50指 数 累 计 涨 幅 约50%，总 市 值 超9100亿 元 ，市 场 流 动 性 、估 值 水 平 显 著 提 升 ，彰 显 了 我 国 中 小 企 业的 发 展 活 力 ， 增 强 了 市 场 信 心 。面 向 未 来 ， 北 交 所 董 事 长 鲁 颂 宾 近 日 表 示 ，将 重 点 从 功 能 更 加 完 善 、 基 础 更 加 稳 固 、 服 务 更 加 友 好 、 生 态 更 加 开 放 等 四个 维 度 加 大 工 作 力 度 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河北交所】2024中期策略_新质生产力赋能北证，关注国央企投资价值2.【银河北交所】深化国企改革，迈向高质量发展-北交所国央企专题报告3.【银河北交所】2025年度策略_并购重组助高质发展，抓两新两重投资机遇 ⚫本 周 公 告 ：本 周 北 交 所 企 业 的 重 要 公 告 覆 盖 设 立 子 公 司 、 业 务 进 展 、 资 产 重组 等 方 向 。 硅 烷 科 技 、 鼎 智 科 技 等 公 司 公 告 了 对 外 投 资 ， 汉 鑫 科 技 、 天 润 科技 、 智 新 电 子 公 司 公 告 了 业 务 进 展 ， 无 锡 晶 海 、 海 达 尔 等 公 司 公 告 了 设 立 子公 司 。 ⚫投 资 策 略 ：随 着 专 精 特 新 指 数 的 推 出 、 新 股 发 行 的 稳 步 推 进 和 更 多 并 购 重 组项 目 落 地 ，我 们 认 为 北 交 所 的 交 投 活 跃 度 和 市 场 关 注 度 有 望 维 持 在 较 高 水 平 ，北 交 所 板 块 具 备 长 期 投 资 价 值 。对 于2025年 下 半 年 的 投 资 策 略 ，我 们 推 荐 两个 主 要 方 向 ：1）自 上 而 下 聚 焦 北 交 所 新 质 生 产 力 ，关 注 布 局 人 工 智 能 、商 业航 天 、 低 空 经 济 、 新 消 费 等 新 兴 行 业 ， 商 业 模 式 及 主 要 产 品 在A股 市 场 具 有“稀 缺”属 性 的 公 司 ；2）自 下 而 上 基 于 财 务 指 标 筛 选 ，关 注 业 绩 增 速 高 、研发 投 入 强 、 产 能 释 放 潜 力 大 、 成 长 性 较 强 的 公 司。 ⚫风 险 提 示 ：政 策 支 持 力 度 低 于 预 期 的 风 险 ； 技 术 迭 代 较 快 的 风 险 ； 市 场 竞 争加 剧 的 风 险 。 一、北交所动态及展望 （一）本周市场回顾 北 交 所 整 体 交 易 活 跃 度 有 所 回 落 ，日 均 成 交 额213.80亿 元。本 周 北 交 所 日 均 成 交 额 约213.80亿 元 ， 较 上 周 的227.18亿 元 有 所 回 落 。 北 交 所 本 周 整 体 成 交 额 为1068.98亿 元 ， 成 交 量 为49.06亿 股 ， 市 场 交 易 活 跃 度 在 本 周 有 所 回 落 。 本 周 北 交 所 的 换 手 率 为22.52%。本 周北 交 所 换 手 率 为22.52%， 较 上 周 的23.49%有 所 回 落 ，并 高 于 科 创 板 和 沪 深 主 板 。 根 据 北 交 所 的 数 据 显 示 ， 截 至2025年11月14日 ， 北 交 所 上 市 公 司 总 数 为282家 ， 总 股 本 为392.28亿 股 ， 其 中 流 通 股 本 为250.56亿 股 ， 较 上 周 无 变 化 ； 总 市 值 为9008.35亿 元 ， 其 中 流 通 市值 为5552.19亿 元 ； 当 日 成 交 金 额 为224.74亿 元 ， 当 日 成 交 数 量 为9.98亿 股 。 北 交 所 成 交 数 量 及 金 额 总 体 呈 现 波 动 上 升 趋 势 。2024年9月 末 ，北 交 所 再 度 成 为 市 场 热 点 ，日均 成 交 额 破 百 亿 ， 并 波 动 上 涨 ， 周 度 成 交 总 金 额 最 高 达2,491亿 元 。2024年12月 ， 北 交 所 整 体 热度 则 有 所 回 调 ，北 交 所 周 度 成 交 额 下 滑 至 千 亿 以 下 。2025年 以 来 ，各 会 议 仍 将 北 交 所 深 化 改 革 作 为工 作 重 点 ， 叠 加AI及Deepseek概 念 火 热 带 动 北 交 所 交 易 热 度 不 断 提 升 ， 北 交 所 仍 持 续 维 持 高 交投 活 跃 度 ， 北 交 所 与 其 他 板 块 相 比 仍 然 保 持 相 对 活 跃 的 换 手 率 水 平 。 资料来源：iFinD，Choice，中国银河证券研究院 北 交 所282家 上 市 公 司 中 ， 有121家 公 司 周 涨 幅 为 正 ， 其 中 荣 亿精 密 （+20.52%） 涨 幅 领 先 ，其 次 是 朱 老 六（+18.52%）、灵 鸽 科 技（+17.46%）、丹 娜 生 物（+16.02%）、安 达 科 技（+13.15%）等 ， 跌 幅 最 大 的 是 锦 华 新 材 （-12.34%） 。 从 行 业 来 看 ， 本 周 北 交 所 多 数行 业 上 涨， 其 中 社 会 服 务（+5.8%）、食 品 饮 料（+5.8%）、公 用 事 业（+4.5%）涨 幅较大 ，而通 信（-2.1%）行 业 周 跌 幅 靠前 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 估 值 方 面 ，本 周 北 交 所 上 市 公 司 估 值 较 上 周 有 所 回 落 ，市 盈 率 约 为48.62倍。北 证A股 的 市 盈率 为48.62倍 ，较 上 周 的48.85倍 有 所 回 落 ；科 创 板、创 业 板 市 盈 率 均 较 上 周 有 所 回 落 ，分 别 为69.30倍 和42.48倍 。 本 周 北 交 所 的 市 盈 率 持 续 高 于 创 业 板 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 分 行 业 看 北 交所 上 市 公 司 的 市 盈 率 ，家 用 电 器 行 业 平 均 市 盈 率 最 高 ，为90.6倍 ，有 色 金 属（84.0倍 ）、通 信（78.3倍 ）；市 盈 率 相 对 较 低 的 行 业 是 轻 工 制 造 、计 算 机 和 国 防 军 工 行 业 。市 盈 率 较 高和 较 低 的 几 个 行 业 因 标 的 数 量 较 少 ， 个 别 公 司 业 绩 变 化 及 近 期 股 价 表 现 影 响 了 行 业 整 体 估 值 水 平 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 随 着 专 精 特 新 指 数 的 推 出 、 新 股 发 行 的 稳 步 推 进 和 更 多 并 购 重 组 项 目 落 地 ， 我 们 认 为 北 交 所 的交 投 活 跃 度 和 市 场 关 注 度 有 望 维 持 在 较 高 水 平 ， 北 交 所 板 块 具 备 长 期 投 资 价 值 。 对 于2025年 下 半年 的 投 资 策 略 ， 我 们 推 荐 两 个 主 要 方 向 ：1） 自 上 而 下 聚 焦 北 交 所 新 质 生 产 力 ， 关 注 布 局 人 工 智 能 、商 业 航 天 、低 空 经 济 、新 消 费 等 新 兴 行 业 ，商 业 模 式 及 主 要 产 品 在A股 市 场 具 有“ 稀 缺 ”属 性 的 公司 ；2）自 下 而 上 基 于 财 务 指 标 筛 选 ，关 注 业 绩 增 速 高 、研 发 投 入 强 、产 能 释 放 潜 力 大 、成 长 性 较 强的 公 司 。 （二）北交所公司重要公告 本 周 北 交 所 企 业 的 重 要 公 告 覆 盖设 立 子 公 司 、业 务 进 展 、 资 产 重 组 等 方 向 。硅 烷 科 技 、 鼎 智 科技 等 公 司 公 告 了 对 外 投 资 ， 汉 鑫 科 技 、 天 润 科 技 、 智 新 电 子公 司 公 告 了 业 务 进 展 ，无 锡 晶 海 、 海 达 尔 等 公 司 公 告 了 设 立 子 公 司。 二、新股概览及项目动态 （一）北交所本