航民股份机构调研纪要

调研日期: 2026-02-10 浙江航民股份有限公司成立于1998年,是一家专注于在“穿着和佩戴”方面改善人们生活品质的公司。公司于2004年8月9日在上海证券交易所上市,证券代码为600987。公司聚焦“纺织印染+黄金饰品”双主业发展,并拥有热电、非织造布生产、工业用水、污水处理及海运物流等产业相配套。公司是中国“印染行业竞争力十强企业”,“飞航”牌多种纤维混纺面料、高纺真面料及印花面料等在市场上享有较高的知名度,畅销全国,远销东南亚、中东、北美、欧盟和港澳台等国家和地区。同时,公司也是中国黄金首饰产业重要生产基地,黄金饰品加工量位居全国第三,“航民首饰”注册商标被认定为中国驰名商标,长期为多家国内知名黄金珠宝首饰品牌商提供优质的黄金饰品加工服务。 问题1:近期染料涨价,公司是否有低价库存?染料在成本中的占比,以及哪类染料占比大? 答:公司在印染行业深耕细作 40 多年,对染料市场价格波动走势有一定的把握,一般采取错峰采购。我们主要印染交织物,使用分散染料较多,染料助剂在染费构成中占比20%多。 问题2:染料价格能否往下游传导? 答:公司通常错峰采购染料,价格传导要看下游需求,由市场供求关系决定,产品不同,要求不同,染费的价格也不同。 问题3:公司生产情况,染费是否涨价? 答:行业传统惯例,临近春节,企业陆续放假,外地员工回家过年,进入设备检修、维护阶段。公司印染以中高端产品为主,自身做好内功,朝着"高端化、智能化、绿色化、高效化、融合化"方向前进。 问题4:印染行业环保严格,产能情况 答:行业产能相对过剩,特别是中低端产能,这些年对行业运行影响的因素较多,如环保治理、双碳要求等。 问题5:印染业务加工周期 答:服装一年四季不同,且流行变化较快,印染布匹的订单周期较短,小单快反趋势明显。公司通过加强研发、柔性化生产等措施,响应客户"小批量、多品种、快交期"的需求。 问题6:公司2025 年三季报库存较大,是什么情况 答:公司库存主要是黄金、染料助剂和煤炭,其中黄金存货占比最大。 问题7:公司出口情况 答:我们是间接出口占六成左右,公司直接的客户是坯布贸易商,而不是终端服装品牌,对于间接出口的订单,根据海外客户的需求,我们通过开展工厂验证,加入国际知名品牌的供应链体系。 问题8:公司有在考察新项目吗? 答:寻找新项目是公司长期的一项工作,主业要稳,新业要闯,在聚焦主业升级的同时,公司着眼长远,努力培育新的增长点。我们一直在寻求合适机会,具体得看条件是否成熟。公司本着宁可错过不可错投的原则,确保风险可控。 问题9:黄金饰品业务的毛利率如何? 答:黄金饰品业务包含来料加工和批发两项业务,加工业务占 80%左右,批发业务占 20%左右。无论批发或是来料加工业务,公司实质上赚取的是设计加工费,毛利率其实不低,但由于公司批发业务包含了黄金价格,拉低了整体毛利率。 问题10:少数股东权益有无考虑收回 答:印染企业少数股东权益形成,有它的历史,对于您提及的意见,反馈给公司。 问题11:黄金涨价对公司的影响 答:2025 年总体来看,黄金价格大幅上涨,黄金饰品销量减少。公司按照"精、轻、新"(即产品要精、重量要轻、品种要新)的市场趋势,快速响应高端客户、年轻人个性化消费需求变化,不断开发新品、丰富产品品类,用匠心铸就匠艺,打造精品,提高产品的附加值。 问题12:控股股东增持 答:公司控股股东航民集团对航民股份发展充满信心,上市以来,航民集团 8次增持航民股份,累计增持金额已超过航民股份IPO 募集资金净额。