银轮股份机构调研纪要

调研日期: 2026-02-11 浙江银轮机械股份有限公司是一家民营股份制上市公司,专注于热管理和尾气后处理产品的研发、制造和销售。公司拥有40多家全资和控股子公司,是热交换器行业的领军企业,也是行业标准的组长级起草单位和国家制造业单项冠军培育企业。在发展过程中,公司始终坚持“行业引领、产业报国”的目标,围绕“节能、减排、智能、安全”四条产品发展主线,形成了商用车与非道路热管理、乘用车和新能源热管理、发动机后处理、工业和民用换热四大产品平台。公司秉持“文化银轮、技术银轮、品质银轮、体制银轮”的发展思路,以“人才、管理、工厂、产品”四个国际化指导公司的全球化发展。在国内,公司在湖北、山东、上海、江西、广东、江苏、广西、重庆等地建立了生产基地,在国外建立了欧洲、北美战区,形成了亚洲、欧洲、美洲三大总部,客户遍布全球40多个国家及地区。 一、当前公司业务结构发展趋势有哪些变化?若按板块划分,业务画像如何? 答:公司结合行业趋势与自身发展,将业务划分为四大板块:汽车板块、电力能源板块、数字能源(AI 液冷)板块、具身智能板块。 1. 汽车业务:作为公司基本盘,覆盖乘用车与商用车领域。未来将依托市场份额提升、配套产品价值量上移及海外市场高增长,预计仍将保持稳健良好增速。 2. 电力能源板块:受益于海外AI 数据中心爆发式增长,下游客户持续扩产柴油(包括备电及发电)、燃气发电机组。公司在发电机领域产品主要包括发电机冷却、尾气排放处理等。凭借属地化制造布局与快速响应能力,自 2024 年首次获取客户订单后,配套量及品种正在逐步扩充,目前柴油发电机(备电)冷却业务已进入量产阶段,燃气发电机相关业务处于开发及产能筹备阶段。电力能源领域产品价值量较高,且北美区域电力供应长期处于短缺状态,有望为公司带来中长期显著增长弹性。 3. 数字能源(AI 液冷)板块:聚焦数据中心、储能、充换电、低空经济四大应用领域,以数据中心液冷产品为核心。公司依托全球属地化布局与车规级热管理技术积累,围绕全球头部液冷客户推进产品测试与产能策划,目前已有多个重点项目取得积极进展,预计未来 2– 3 年该业务板块将保持高速增长。 4. 具身智能板块:公司明确了1+4+N 的产品布局,1代表具备对整机系统的理解与认知,确保充分理解客户需求。4 代表 4类总成产品,分别是旋转关节模组,执行器模组,灵巧手模组,热管理模块。N 为支撑4大模块的N个零部件,包括电机模组,微型电机,躯体结构件,换热器等。目前,公司已经与部分头部重要客户形成合作,其中部分品类已经配套供货,部分品类处于开发阶段。 二、公司海外布局的重要性与战略价值体现在哪些方面? 答:国际化布局是实现公司长远发展目标的重大战略举措。始于2010 年的国际化战略,历经 16 年的长期积累与沉淀,期间经历了从设立海外办事处,建立海外仓储服务功能,成立国际贸易公司,收购技术型海外公司,收购具备研发制造销售一体海外公司,到自主建设制造基地的过程。海外子公司也经历了大幅亏损、逐步扭亏到逐步实现盈利的过程。长期的海外耕耘,凝聚了一批国际化人才,积累了丰富的国际化运营经验,与商用车、非道路、乘用车、电力设备、AI 液冷、具身智能等行业全球头部客户建立了紧密的战略合作,形成了海外规模化制造的产能。 公司海外布局的战略价值已经突显,海外各条业务曲线已进入发力的阶段,产能扩张、客户拓展、订单获取将呈加速趋势,依托扎实的海外布局与清晰的四条成长曲线业务机构,公司形成了兼备成长性与稳定性的的发展格局,为长期可持续增长构筑了坚实基础。 三、公司对电力能源、AI液冷、具身智能等新业务未来发展有何展望? 答:公司将持续夯实全球化战略布局,不断提升海外市场核心竞争力,公司有信心在全球头部液冷客户、头部电力能源客户、头部具身智能客户等关键领域实现重点突破。随着新业务加速落地、规模逐步释放,预计将显著增强公司成长动能与业绩增长弹性。