银轮股份机构调研纪要

调研日期: 2025-04-21 浙江银轮机械股份有限公司是一家民营股份制上市公司,专注于热管理和尾气后处理产品的研发、制造和销售。公司拥有40多家全资和控股子公司,是热交换器行业的领军企业,也是行业标准的组长级起草单位和国家制造业单项冠军培育企业。在发展过程中,公司始终坚持“行业引领、产业报国”的目标,围绕“节能、减排、智能、安全”四条产品发展主线,形成了商用车与非道路热管理、乘用车和新能源热管理、发动机后处理、工业和民用换热四大产品平台。公司秉持“文化银轮、技术银轮、品质银轮、体制银轮”的发展思路,以“人才、管理、工厂、产品”四个国际化指导公司的全球化发展。在国内,公司在湖北、山东、上海、江西、广东、江苏、广西、重庆等地建立了生产基地,在国外建立了欧洲、北美战区,形成了亚洲、欧洲、美洲三大总部,客户遍布全球40多个国家及地区。 一、2024年度经营情况分析 1、营收方面 2024年全年实现营业收入127亿元,同比增长15.28%,其中四季度收入35亿元,再创历史新高。分业务板块具体表现为: (1)乘用车与新能源业务全年实现营业收入70.9亿元,同比增长30.6%,其中,四季度实现营业收入21.79亿元,环比增长26%,新能源业务全年实现营业收入51.07亿元,同比增长42.52%,其中四季度实现营业收入17.13亿元,环比增长37.3%,新能源业务持续快速放量,规模效应逐步释放。 (2)商 用车与非道路全年实现营业收入 41.7 亿元,同比下降7.52%。 (3)数字与能源业务板块全年实现营业收入10.26亿元,同比增长47%,其中四季度营业收入3.28亿元,环比增长25% 2、外销情况 2024年海外实现营收32.86亿元人民币,占比25.87%,2023年占比为22.42%,同比提升3.45个百分点。其中,北美区域实现自营业务收入1.96亿美元,同比增长50.47%;实现净利润约604万美元,扭亏为盈,实现了里程碑式跨越。 欧洲区域实现自营收入1.57亿元人民币,同比增长31.29%。仍亏损,但同比减亏,预期2025年实现盈亏平衡。 3、盈利情况 2024年归母净利润率6.17%,超过6%,同比增长0.61%。连续第3年实现提升1个百分点,2024年毛利率20.12%,同比2023年下降1.45%。主要原因是会计政策调整,三包费用计入营业成本,影响1.35%,同口径比较下降0.1%。其中四季度,归母净利润1.79亿元,扣非净利润1.33亿元,环比下降,主要是四季度计提应收账款专项减值3200万元,股权投资减值1900万元,均属于一次性影响。 4、期间费用 2024年期间费用(不含研发费用)率7.22%,还原三包费用率1.35%,合计8.57%,同比下降0.32%。期间费用率连续第3年下降,主因是规模效应、公司控费措施有力。 5、新项目获取再创新高 2024年,全年累计获得超300个项目。新增年销售收入约90.73亿元,按业务划分,数字能源业务9.53亿元,新能源汽车业务68.43亿元,燃油车及非道路业务12.77亿元。 二、数字能源、具身智能等新兴领域业务进展情况? 答:2024年,公司在数字能源热管理领域,依托车规级热管理技术,成功拓展至储能系统、超充设备、数据中心等领域,特别是在数据中心液冷解决方案实现里程碑式突破,储能超充液冷机组业务呈现强劲增长态势。在具身智能(机器人)领域,加强核心技术攻关,储备底层技术,截止报告期末已获得机器人领域10项专利授权,并在关键零部件开发和市场拓展方面取得重要进展。 2025年公司将加快在数据中心、具身智能等领域的布局,其中数据中心冷却系统要实现商用,获得关键大客户数据中心服务器热管理配套业务。在具身智能(机器人)领域,明确1+4+N的发展战略规划,在关键客户上取得更大突破,运用身自平台优势,积极开展对外合作。 三、关税背景下有哪些风险与机遇? 短期看,与客户达成承担关税的安排,对公司盈利短期影响有限,从中长期看,随着公司海外产能布局的进一步完善,预期获取海外订单会进 一步加速,盈利会进一步提升。 四、公司海外产能布局情况? 公司在美国,墨西哥,波兰,马来西亚,印度,瑞典均能生产基地布局。2025年,公司进一步完善全球属地制造布局,其中:在北美,以美国休斯顿总部为核心,提升美国本土研发、销售、生产制造能力,完成墨西哥第三工厂建设并投产;在东南亚,马来西亚乘用车工厂建成投产,马来西亚商用车工厂完成建设规划;在欧洲,波兰新工厂(TMT)完成现有项目产能扩产,满足客户新增订单需求,完成新客户、新项目产线建设;积极做好其他海外区域建立生产基地的调研策划。